Завданий

Завдання 13.1. Компанія "МФО-Сибір" виросла з невеликого магазинчика в Томську, який продавав побутові фільтри для очищення води. Сьогодні це один з найбільших у Сибіру дистриб'юторів устатку­вання для водопостачання, фільтрів для води і насосів. Її центральний офіс, як: І раніше, розміщений в Томську, а склад - у Новосибірську. Клієнти компанії - дилери водоочисного устаткування, інженерні фірми, магазини будівельних матеріалів і сантехніки, супермаркет, сантехнічні бригади, що закуповують продукцію для подальшого продажу кінцевому замовникові або роздрібному покупцеві.

Нині "МФО-Сибір" продає устаткування для очищення води у всьому Сибіру т від Омська до Красноярська, Попит на її послуги постійно зростає.

Для розширення бізнесу засновники хочуть залучити венчурні інвестиції. Компанія %1ФО-Сибір* знайома інвесторів, тривають пере­говори. Майже з усіх розділів тексту угоди вироблено компромісні рішення, однак є доволі важливі умови інвестування, з яких ще точаться дискусії. Зокрема, компромісу не досягнено у розділі структури венчур­ного капіталу. Засновники розмірковують, який підхід до формування структури венчурного капіталу вибрати. Допоможіть засновникам та менеджерам підприємства розрахувати можливі доходи венчурних інвесторів та засновників підприємства, а також рентабельність інвес­тицій за різних підходів венчурного інвестування. Визначте, які підходи вигідні для менеджерів підприємства, а які для венчурних інвесторів. Як прийняти компромісне рішення і вибрати такий підхід, який би задовольнив обидві сторони?

Вихідні дані для вибору підходів венчурного інвестування.

Засновники компанії "МФО-Сибір" вклали 2,3 млн. дол. США.

Венчурним інвесторам заплановано виділити не більше ніж 49 % акцій, залучити не менше ніж 7,9 млн. дол. США. Прогнозна акціонерна вартість компанії "МФО-Сибір" через три роки під час виходу із бізнесу інвесторів очікується на рівні 31 млн. дол. США.

Перший підхід передбачає використання лише звичайних акцій для усіх інвесторів. За умови вибору другого підходу до формування структури капіталу венчурного підприємства "МФО-Сибір" ліквіда­ційний привілей встановлений у триразовому розмірі. За умови можливості конверсії привілейованих акцій у звичайні такий привілей дорівнює 1,48, а ціна конверсії встановлюватиметься 1:1. Повна участь венчурних інвесторів у розподілі вартості венчурного підприємства не повинна перевищувати у 2,05 раза суми вкладених інвесторами коштів. Згідно з третім підходом венчурного інвестування венчурний капітал розподілятиметься за співвідношенням 80/20: за 80 % інвестиційним ресурсів інвестор отримує привілейовані акції, і за 20 % проінвестованоИ суми— 49 % звичайних акцій.