Особенности использования моментных мультипликаторов в оценке стоимости бизнеса.

К моментным мультипликаторам относят:

1) цена/балансовая стоимость активов

2) цена/ чистая стоимость активов.

1 Мультипликатор цена/балансовая стоимость активов

Для расчета в качестве финансовой базы используется балансовая стоимость аналогичных компаний на дату оценки либо на последнюю отчетную дату.

Этот мультипликатор относится к так называемым моментным показателям, поскольку используется информация о состоянии на конкретную дату, а не за определенный отрезок времени.

Оптимальная сфера применения данного мультипликатора - оценка холдинговых компаний, либо необходимость быстро реализовать крупный пакет акций.

Финансовой базой для расчета являются чистые активы оцениваемой компании и компаний-аналогов.

Необходимо учитывать следующие факторы:

а) необходимо проанализировать по аналогам и оцениваемой компании долю прибыли в выручке от реализации, так как решение о купле-продаже акций может привести к искусственному росту прибыли в последний год;

б) оценщик должен изучить по всему списку сравниваемых компаний структуру активов, используя различные признаки классификации, такие как виды активов, местоположение и т.д.;

в) весьма важным представляется анализ чистых активов всех компаний, позволяющий определить наличие и долю в них акций, представляющих контрольные пакеты дочерних фирм;

г) необходимо оценить ликвидность всех финансовых активов компании, так как соотношение долей акций, принадлежащих открытым и закрытым компаниям, является определяющим признаком сопоставимости.

 

2 Мультипликатор цена/чистая стоимость активов можно применять в том случае, если соблюдаются следующие требования:

а) оцениваемая компания имеет значительные вложения в собственность:
недвижимость, ценные бумаги, газовое или нефтяное оборудование;

б) основной деятельностью компании является хранение, покупка и продажа такой собственности.

Если возможно применение мультипликатора цена/чистая стоимость активов, то в состав критериев сопоставимости Оценщик должен дополнительно включить следующее:

а) необходимо проанализировать по аналогам и оцениваемой компании долю прибыли в выручке от реализации;

б) Оценщик должен изучить по всему списку сравниваемых компаний структуру активов;

в) важным представляется анализ чистых активов всех компаний, позволяющий определить наличие и долю в них акций;