Вопрос 2. Базовые понятия инвестиционной деятельности.

 

Нормативное определение инвестиций введено Законом “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” №39-ФЗ от 25.02.99г. (в ред. от 23.07.10г. №184-ФЗ). Согласно данному Закону, под инвестициями в общем случае понимаются “ денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и/или иной деятельности в целях получения прибыли и/или достижения иного полезного эффекта”.

Инвестиции – одна из наиболее часто используемых экономических категорий как на макро-, так и на микроуровне, но существующие определения часто трактуют её недостаточно чётко или чрезмерно узко. Наиболее типичными неточностями многих определений являются следующие:

· отнесение к инвестициям любых вложений финансовых средств, которое зачастую не связано с решением инвестиционных целей (например, так называемые «потребительские инвестиции», направленные в первую очередь на удовлетворение личных потребностей);

· связывание инвестиций исключительно с целями прироста капитала или получения текущего дохода;

· идентификация понятия «инвестиции» с понятием «капитальные вложения»;

· трактовка инвестиций как вложения только денежных средств;

· представление инвестиций как исключительно долгосрочного вложения средств.

 

С учётом этого экономическая сущность инвестиций в наиболее обобщённом виде может быть сформулирована следующим образом:

Инвестиции представляют собой капитал в любых его формах (денежные средства, ценные бумаги, любое иное имущество, имеющие денежную оценку имущественные права), вкладываемый в различные объекты (инструменты) предпринимательской или иной деятельности с целью получения прибыли и (или) достижения иного полезного экономического или внеэкономического эффекта.

Практическое осуществление инвестиций обеспечивается инвестиционной деятельностью. Другими словами, капитал в любой форме (в том числе и денежной) становится инвестициями лишь тогда, когда владелец или пользователь этого имущества или имущественных прав вкладывает их в какой-либо объект с целью получения прибыли или достижения иного полезного эффекта, то есть осуществляет инвестиционную деятельность. Под инвестиционной деятельностью понимаются процесс вложения капитала (так называемое инвестирование) и осуществление совокупности практических действий по реализации инвестиций в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Следует отметить, что в подавляющем большинстве случаев основной целью инвестирования можно считать получение прибыли. При этом любая инвестиционная деятельность как целенаправленно осуществляемый процесс предполагает изыскание необходимых инвестиционных ресурсов, выбор эффективных объектов (инструментов) инвестирования, формирование сбалансированной по избранным параметрам инвестиционной программы (инвестиционного портфеля) и обеспечение её реализации.

Под объектом инвестиционной деятельности (или инвестирования) понимается предмет вложения средств инвесторами.

В узком смысле, по определению Федерального закона “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений” №39-ФЗ от 25.02.99г. (в ред. от 23.07.10г. №184-ФЗ), к объектам инвестиционной деятельности относятся объекты капитальных вложений, т.е. находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Законодательством Российской Федерации запрещается инвестирование в объекты, создание и использование которых не отвечает требованиям экологических, санитарно-гигиенических, противопожарных и других норм обеспечения безопасной жизнедеятельности людей.

В широком смысле объектами инвестиционной деятельности могут являться:

- объекты реального капитала (предприятия, иная недвижимость, станки, оборудование и т.п.);

- нематериальные активы (готовая научно-техническая продукция или её разработка, имущественные права, права на интеллектуальную собственность и т.п.);

- финансовые средства (прежде всего, ценные бумаги, а также валюта, страховые полисы и другие финансовые инструменты);

- нефинансовые средства (драгоценные камни, драгоценные металлы, предметы коллекционирования и др.);

- человеческий капитал (образование, переподготовка кадров, здравоохранение, и т.п.).

 

Взаимосвязь элементов инвестиционной деятельности можно представить следующим образом (рис. 2):

 

Рис. 2. Взаимосвязь элементов инвестиционной деятельности

 

Итак, при использовании инвестиционной терминологии необходимо выделять понятия:

1. Инвестиции − любой вид имущества и имущественных прав, вкладываемые в объекты инвестиционной деятельности ради извлечения прибыли или получения иного положительного эффекта.

2. Инвестиционный объект − любые объекты, в которые вкладываются инвестиции.

3. Инвестирование − непосредственный процесс вложения инвестиций в объекты инвестирования.

4. Инвестиционная деятельность − процесс, включающий как собственно инвестирование, так и последующее осуществление иных действий с целью получения от инвестиций прибыли или иного положительного (социального или экологического) эффекта.

Экономическое значение инвестиций. Инвестиции играют весьма важную роль в экономике. Они объективно необходимы для стабильного развития экономики, обеспечения устойчивого экономического роста. Активный инвестиционный процесс предопределяет экономический потенциал страны в целом, способствует повышению жизненного уровня населения.

На макроуровне инвестиции способствуют:

· расширенному воспроизводству;

· структурным преобразованиям в стране;

· повышению конкурентоспособности отечественной продукции;

· решению социальных проблем (безработицы, развития систем здравоохранения и образования, экологии и пр.).

 

На микроуровне эффективность экономической деятельности отдельных хозяйствующих субъектов также в значительной степени зависит от объёмов и форм осуществляемых ими инвестиций. Осуществление инвестиций является важнейшим условием решения практически всех стратегических и значительной части текущих задач развития и обеспечения эффективного функционирования предприятия, в том числе они выступают как:

1. главный источник формирования производственного потенциала и повышения конкурентоспособности;

2. основной механизм реализации стратегических целей экономического развития;

3. главный механизм оптимизации структуры активов и стабилизации финансового положения;

4. основной фактор формирования долгосрочной структуры капитала;

5. важнейшее условие обеспечения роста рыночной стоимости фирмы;

6. основной механизм обеспечения воспроизводства основных средств и нематериальных активов;

7. главный инструмент реализации инновационной политики;

8. один из действенных механизмов решения задач социального развития персонала.

Классификация инвестиций. Обоснованная классификация инвестиций позволяет учитывать и анализировать уровень их использования, а также принимать соответствующие решения как на микро-, так и на макроуровне.

Инвестиции можно систематизировать по следующим основным классификационным признакам:

1) По срокам вложений:

· Краткосрочные (вложения капитала на период до одного года). Основу краткосрочных инвестиций составляют краткосрочные финансовые вложения (депозитные вклады, покупка сберегательных сертификатов, высоколиквидных ценных бумаг), а также вложения в создание небольших производств с коротким сроком окупаемости или в быстрореализуемые коммерческие проекты;

· Долгосрочные (вложения капитала на период более одного года). Основной формой долгосрочных инвестиций являются капитальные вложения, так или иначе связанные с реализацией крупных и долговременных инвестиционных проектов;

2) По стратегическим целям:

· Прямые (в ценные бумаги с целью приобретения преимущественной доли уставного капитала для обеспечения не только получения дохода, но и реального управления предприятием);

· Портфельные (приобретение ценных бумаг или вложения капитала в иные объекты инвестирования исключительно с целью получения инвестиционной прибыли, без реального участия в управлении стратегическим развитием фирмой-эмитентом);

3) По характеру использования капитала в и нвестиционном процессе:

· Первичные (использование для инвестиционных целей капитала, вновь сформированного за счёт как собственных, так и заёмных финансовых ресурсов);

· Реинвестиции (повторное использование в инвестиционных целях капитала при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования);

· Дезинвестиции (процесс изъятия ранее инвестированного капитала из инвестиционного оборота (например, для покрытия убытков предприятия) без последующего его использования в инвестиционных целях). Их можно охарактеризовать как отрицательные инвестиции;

4) По роли инвестиций для предприятия-инвестора:

· Пассивные (вложения, которые обеспечивают в лучшем случае неухудшение финансово-экономических показателей деятельности, рентабельности производственного капитала, сохранение потенциала фирмы, т.е. его текущую выживаемость);

· Активные (вложения, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и её продукции, рост доходности, эффективности деятельности за счёт, например, внедрения новой техники или технологии, выпуска новой продукции, формирования новых сегментов на товарном рынке и др.). К подобным инвестиция относятся инновационные инвестиции, направленные не только на выживаемость предприятия в настоящем, но и на обеспечение его устойчивого положения на рынке в будущем;

5) По формам собственности инвестируемого капитала:

· Частные (вложения средств физических лиц, а также юридических лиц негосударственных форм собственности);

· Государственные (вложения капитала государственных и муниципальных предприятий, а также средств государственного бюджета различных его уровней и государственных внебюджетных фондов);

· Смешанные (вложения одновременно как частного, так и государственного капитала);

6) По региональным источникам привлечения инвестируемого капитала:

· Отечественные (вложения национального капитала резидентами данной страны);

· Иностранные (вложения капитала нерезидентами в объекты инвестирования данной страны);

· Совместные (вложения капитала одновременно резидентами и нерезидентами в объекты инвестирования на территории данной страны);

7) По региональной направленности инвестируемого капитала:

· Инвестиции на внутреннем рынке (вложения капитала как резидентов, так и нерезидентов в объекты инвестирования на территории данной страны);

· Международные, или зарубежные инвестиции (вложения капитала резидентов данной страны в объекты инвестирования за пределами её внутреннего рынка).

 

Описанная выше классификация представлена на рисунке 3.

 

Рис. 3. Классификация инвестиций

Субъекты инвестиционной деятельности. В широком смысле субъектами инвестиционной деятельности могут являться любые участники инвестиционного процесса, в том числе все участники реализации инвестиционных проектов (инвесторы, заказчики, исполнители работ (подрядчики), пользователи объектов инвестирования), а также поставщики, банковские, страховые и посреднические организации, специализированные инвестиционные институты и т.д.

Среди основных из них можно выделить:

1) Инвесторов – субъектов инвестиционной деятельности, осуществляющих вложение собственных или заёмных средств в форме инвестиций ради извлечения прибыли или достижения иного положительного эффекта.

2) Заказчиков – лиц, осуществляющих реализацию инвестиционных проектов. Чтобы реализовать различные инвестиционные проекты, необходимы: разработка технико-экономических обоснований (ТЭО), разработка необходимой проектной документации, заключение договоров с подрядными организациями на осуществление строительно-монтажных, пусконаладочных работ и т.д. Эти функции заказчика инвесторы могут осуществлять либо самостоятельно через свои соответствующие службы, либо уполномочивать на это в качестве посредников других лиц, которые для этого наделяются со стороны инвестора необходимыми правами распоряжения инвестициями в рамках, определяемых инвестором.

3) Подрядчиков (исполнителей работ) – лиц, которые выполняют связанные с реализацией инвестиционного проекта работы на основе договора подряда и (или) государственного контракта, заключаемого в соответствии с Гражданским Кодексом Российской Федерации. Обычно подрядчиками при реализации инвестиционных проектов выступают изыскательские, проектно-строительные и другие подобные организации, которые осуществляют выполнение работ по инженерным и геологическим изысканиям, проектированию зданий и сооружений, их возведению, освоению созданных производственных мощностей и других основных фондов и т.д.

4) Пользователей объектов инвестиционной деятельности – физических и юридических лиц, а также государственные органы и органы местного самоуправления, иностранные государства, международные объединения и организации, для которых создаются различные объекты в ходе реализации инвестиционной деятельности.

 

Кроме того, реализация инвестиционных проектов обычно связана с использованием значительного объёма строительных материалов и конструкций, технологического оборудования, металлопроката, труб и пр. Поэтому поставщики подобной продукции выступают неотъемлемыми участниками инвестиционной деятельности. В рамках реализации инвестиционных проектов к поставщикам также относятся предприятия, являющиеся производителями строительных машин и механизмов, транспортных средств (в том числе специальных), строительно-технологической оснастки и их дилерские фирмы.

Наконец, большую группу субъектов инвестиционной деятельности составляют так называемые институциональные инвесторы, к которым относятся инвестиционные компании и фонды (в том числе паевые), страховые компании, негосударственные пенсионные фонды и др. Функциональное значение таких организаций состоит в привлечении свободных средств населения и различных хозяйствующих субъектов и направлении их на цели инвестирования.

Всех институциональных инвесторов можно объединить в три основные группы:

1. лица, инвестиционная деятельность которых совмещается с основной (банки, страховые компании, пенсионные фонды);

2. лица, инвестиционная деятельность которых совмещается с профессиональной деятельностью на РЦБ (инвестиционные компании);

3. лица, инвестиционная деятельность которых является исключительной (инвестиционный фонд).

 

Также, если говорить о субъектах инвестиционной деятельности на рынке ценных бумаг, то не следует забывать профессиональных участников этого рынка. В соответствии с гл.2 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» №39-ФЗ от 22.04.96г. видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг являются:

1. брокерская деятельность;

2. дилерская деятельность;

3. деятельность по управлению ценными бумагами;

4. деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

5. депозитарная деятельность;

6. деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

7. деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

 

Каждый из данных видов деятельности подробно рассматривается в ходе изучения дисциплины «Рынок ценных бумаг».