Лекция 4 Оценка бизнеса на основе затратного подхода

1. Понятие и базовый алгоритм затратного подхода

2. Метод чистых активов

3. Метод ликвидационной стоимости

 

1. Понятие и базовый алгоритм затратного подхода

При затратном (имущественном) подходе к оценке биз­неса рассматривается стоимость организации с учетом понесенных издержек. Балансовая стоимость активов и обязательств организации вследствие инфляции, измене­ний конъюнктуры рынка, используемых методов учета, как правило, не соответствует рыночной стоимости. В резуль­тате встает задача проведения корректировки баланса организации. Для осуществления этого предварительно прово­дится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной ры­ночной стоимости суммы активов организации вычитается текущая стоимость всех ее обязательств. Результат пока­зывает оценочную стоимость собственного капитала организации.

Базовой в затратном имущественном подходе является следующая формула:

Собственный капитал = Активы - Обязательства

 

Данный подход представлен двумя основными метода­ми: чистых активов и ликвидационной стоимости.

 

2. Метод чистых активов

Метод чистых активов применяется в следующих слу­чаях: компания обладает значительными материальными активами; ожидается, что компания по-прежнему будет дей­ствующей организацией.

Показатель стоимости чистых активов введен частью первой Гражданского кодекса РФ для оценки степени лик­видности организаций. Определение понятия "чистые активы компании" можно найти в Современном экономическом словаре

- разность между суммой активов компании и суммой ее обязательств;

- собственный капитал компании. (Райзберг Б.А. Современный экономический словарь / Б.А. Райзберг, Л.Ш. Лозовский, Е.Б. Стародубцева. М.: ИНФРА-М, 2006.

Новый Порядок определения стоимости чистых активов утвержден Приказом Минфина России от 28.08.2014 N 84н. Документ вступил в силу 04.11.2014.

Порядок применяют акционерные общества, общества с ограниченной ответственностью, государственные унитарные предприятия, муниципальные унитарные предприятия, производственные кооперативы, жилищные накопительные кооперативы, хозяйственные партнерства (далее - организации).

Порядок распространяется на организаторов азартных игр; не распространяется на кредитные организации, акционерные инвестиционные фонды.

Стоимость чистых активов определяется как разность между величиной принимаемых к расчету активов организации и величиной принимаемых к расчету обязательств организации. Объекты бухгалтерского учета, учитываемые организацией на забалансовых счетах, при определении стоимости чистых активов к расчету не принимаются.

Принимаемые к расчету активы включают все активы организации, за исключением дебиторской задолженности учредителей (участников, акционеров, собственников, членов) по взносам (вкладам) в уставный капитал (уставный фонд, паевой фонд, складочный капитал), по оплате акций.

Принимаемые к расчету обязательства включают все обязательства организации, за исключением доходов будущих периодов, признанных организацией в связи с получением государственной помощи, а также в связи с безвозмездным получением имущества.

Стоимость чистых активов определяется по данным бухгалтерского учета. При этом активы и обязательства принимаются к расчету по стоимости, подлежащей отражению в бухгалтерском балансе организации (в нетто-оценке за вычетом регулирующих величин) исходя из правил оценки соответствующих статей бухгалтерского баланса.

3. Метод ликвидационной стоимости

 

Оценка ликвидационной стоимости осуществляется в следующих случаях: компания находится в состоянии банк­ротства, или есть серьезные сомнения относительно ее способности оставаться действующим предприятием; сто­имость компании при ликвидации может быть выше, чем при продолжении деятельности.

Ликвидационная стоимость представляет собой стои­мость, которую собственник предприятия может получить при ликвидации предприятия и раздельной продажи его активов.

Расчет ликвидационной стоимости предприятия вклю­чает в себя несколько основных этапов:

· разрабатывается календарный график ликвидации активов, так как продажа различных видов активов организации (недвижимого имущества, машин и оборудования, товарно-материальных запасов) производится в течение различных временных периодов;

· определяется валовая выручка от ликвидации активов;

· оценочная стоимость активов уменьшается на величи­ну прямых затрат (комиссионные вознаграждения юриди­ческим и оценочным компаниям, налоги и сборы). С учетом календарного графика ликвидации активов скорректиро­ванные стоимости оцениваемых активов дисконтируются па дату оценки по ставке дисконта, учитывающей связанный с этой продажей риск;

· ликвидационная стоимость активов уменьшается на расходы, связанные с владением активами до их продажи, включая затраты на сохранение запасов готовой продукции и незавершенного производства, сохранение оборудова­ния, машин, механизмов, объектов недвижимости, а также управленческие расходы по поддержанию работы организации вплоть до завершения его ликвидации;

· прибавляется (вычитается) операционная прибыль (убытки) ликвидационного периода;

· вычитаются преимущественные права на удовлетво­рение выходных пособий и выплат работникам, требова­ний кредиторов по обязательствам, обеспеченным имущества ликвидируемого предприятия, задолженностей по обязательным платежам в бюджет и во внебюджетные фонды, расчетов с другими кредиторами.

Таким образом, ликвидационная стоимость организации рассчитывается путем вычитания из скорректированной стоимости всех активов баланса суммы текущих затрат связанных с ликвидацией оганизации, а также величины всех обязательств.

 

Урок 5 Управление стоимостью бизнеса (компании)

1. Концепция управления компанией и характеристика факторов, влияющих на стоимость бизнеса

2. Основные критерии эффективности при управлении стоимостью бизнеса

3. Способы повышения стоимости компании