Теория САРМ.

Основывается на том, что инвестор при вложении средств в рисковые активы не обязательно полностью избегает риск, просто он ожидает определенного дополнительного дохода в виде компенсации за этот риск.

Рынок вознаграждает инвестора только за систематический риск (т.е. присущий всему рынку), но не вознаграждает за недиверсифицируемый, т.к. его можно избежать путем диверсификации ценных бумаг в портфеле.

Величина систематического риска по модели САМР определяется с помощью β-коэффициента.

Премия за риск = β * (R_порт – R_{безр.актив})

Доходность по ценной бумаге = R_{безр.актив} + β * (R_порт – R_{безр.актив})

Актив по которому доходность гарантирована – безрисковый актив.

0,5

 

9. Состав и содержание инвестиционных проектов.

1. Понятие «инвестиционный проект». И.П. – обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план) .

2. Классификация инвестиционных проектов:

– в зависимости от целей инвестора (И.П., направленные на повышение эффективности производства, на расширение действующего производства, на диверсификацию деятельности предприятия, на освоение новых сфер деятельности, на выход на новые рынки сбыта, на разработку новых технологий, ИП, имеющие цели социального значения или цели по исполнению законодательства),

– от величины требуемых инвестиций, общественной значимости (масштаба) проекта (мелкие, крупномасштабные, мегапроекты-народохозяйственные),

– по срокам реализации (краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные),

– по типу отношений (независимые: решение одного не сказывается на решении о принятии другого, альтернативные: если 2 и более проекта не могут быть реализованы одновременно),

– по типу денежного дохода (с ординарным потоком: инвестиции вкладываются единовременно, с неординарным потоком: притоки денежных средств чередуются в любой последовательности),

– по отношению к риску (менее рисковые: например, госзаказ, рисковые: с высокой степенью неопределенности в затратах и результатах).

3. Фазы (стадии) развития инвестиционного проекта.

1. Прединвестиционная – предшествует основному объему инвестиций (отбор проектов, ТЭО, переговоры с инвесторами, поставщиками сырья, материалов, оборудования). Стоимость проведения предпроектной стадии варьируется от 0,8% до 5%.

2. Инвестиционная. Происходит инвестирования проекта, формируются постоянные активы предприятия (ПСД, заказ оборудования, его монтаж, обучение персонала, маркетинг).

3. Эксплуатационная (производственная). Самая продолжительная стадия. Формируются планировавшиеся результаты, осуществляется их оценка с точки зрения прекращения или продолжения реализации проекта.

4. Ликвидационно-аналитическая.

– ликвидация негативных последствий;

– высвобождение оборотных средств для др. проектов (например, в строительстве);

– анализ и оценка поставленных и реализованных целей.