Анализ эффективности участия в проекте

Оценка эффективности участия в проекте проводится после определения организационного и экономического механизма реализации конкретного инвестиционного проекта. Этот механизм предусматривает:

· разработку документов, определяющих взаимодействие участников в процессе осуществления проекта, включая взаимные обязательства, их гарантии и санкции за нарушение;

· определение условий финансирования и мер взаимной финансовой поддержки;

· определение условий оборота продукции и ресурсов между участниками;

· разработку системы управления реализацией проекта, обеспечивающую координацию работ участников и достижение его целей, а также защиту интересов каждого из них при осуществлении проекта;

· учет особенности учетной политики отечественных и зарубежных участников, получающих доходы от осуществления проекта на территории Республики Беларусь.

Оценка участия в проекте для предприятий и акционеров. Финансовая реализуемость проекта определяется наличием финансовых возможностей осуществления проекта. Исходной предпосылкой оценки является необходимый для осуществления проекта объем инвестиций и финансовые возможности всех участников проекта. Финансовая реализуемость проверяется для совокупного капитала всех участников проекта. Денежные потоки от каждого участника в проект учитываются как притоки, потоки от проекта к участникам – как оттоки. При оценке учитываются денежные потоки, инициируемые самим проектом, в том числе выручка и прочие доходы (притоки), инвестиционные и производственные затраты (оттоки).

Проект финансово реализуем, если на каждом шаге оценки алгебраическая сумма притоков и оттоков всех участников и денежного потока самого проекта является неотрицательной.

При оценке эффективности участия в проекте предприятия в качестве оттока рассматривается собственный (акционерный) капитал, в качестве притока – поступления, остающиеся в распоряжении участника проекта после обязательных выплат (в том числе по привлеченным средствам). По сравнению с определением коммерческой эффективности проекта оценка участия требует учета изменений в денежных потоках от различных видов деятельности при его осуществлении.

Эффективность участия в проекте собственного капитала каждого участника оценивается как отношение капитала, полученного им при реализации проекта к капиталу, вложенному им в проект.

Оценка показателей эффективности проекта для акционеров. При оценке капитала, полученного от реализации проекта, учитываются остающиеся в распоряжении акционеров средства после компенсации собственных издержек и расчетов с другими участниками (предприятиями, государством и др.). Оценка показателей эффективности проекта для акционеров производится за конкретный период осуществления проекта на основании индивидуальных денежных потоков для каждого типа акций (обыкновенные, привилегированные). Расчеты эффективности проекта для акционеров проводятся при следующих допущениях:

· учитываются денежные притоки и оттоки, относящиеся только к акциям, но не к их владельцам (например, не учитываются потоки, возникающие при обороте акций на вторичном рынке);

· на выплату дивидендов направляется вся чистая прибыль после расчетов с кредиторами и осуществления предусмотренных проектом инвестиций;

· при прекращении реализации проекта предприятие расплачивается по долгам и иным обязательствам. Разница полученного дохода от продажи активов (с учетом налогов) и выплат по обязательствам (за вычетом расходов на прекращение проекта) распределяется между акционерами;

· норма дисконта для владельцев акций при определении показателей эффективности проекта принимается равной норме дисконта для акционерного предприятия.