Денежно-кредитная политика Республики Казахстан на современном этапе и ее анализ

В конце 2010 года НБ РК разработал основные направления денежно-кредитной политики РК на 2011 год. Ключевым критерием разделения на сценарные варианты при разработке денежно-кредитной политики определен среднегодовой уровень мировых цен на нефть. Были рассмотрены три сценария развития макроэкономической ситуации, которые предполагают уровень цен на нефть в 35, 65 и 80 долларов США за баррель. При реализации всех сценариев развития экономики основной целью НБ РК является обеспечение стабильности цен, что предполагает удержание инфляции в коридоре 6,0-8,0%.

В рамках первого сценария ожидалось снижение деловой активности, сокращение совокупного спроса, ухудшение показателей платежного баланса и снижение денежного предложения. Разнонаправленная динамика денежного предложения будет способствовать незначительному снижению уровня монетизации.

В случае реализации второго сценария ожидалось, что чистый приток доходов может сократиться, главным образом, за счет снижения потребности в валовом поступлении прямых иностранных инвестиций в крупные нефтегазовые проекты, если не начнется реализация новых этапов работ в этих проектах. При этом более благоприятная макроэкономическая ситуация, сопровождающаяся положительной динамикой экономического роста, будет способствовать росту уровня монетизации.

В рамках 3 сценария ожидался более высокий совокупный спрос, в том числе на импортные товары, по сравнению с предыдущим сценарием. В итоге профицит общего платежного баланса будет более умеренным.

Спрос на деньги также окажется более высоким по сравнению с предыдущими сценариями.

Следует отметить, что меры, которые предпринимает Национальный Банк, не всегда оказывают мгновенный эффект на финансовый рынок. Влияние некоторых мер денежно-кредитного регулирования может проявиться с определенным запозданием во времени. В этой связи, при разработке денежно- кредитной политики Национальный Банк уделяет особое внимание тому, как в среднесрочном периоде будет развиваться макроэкономическая ситуация в Казахстане. Это позволяет Национальному Банку избежать резких изменений в денежно-кредитной политике, что способствует повышению ее эффективности и результативности.

При этом ключевыми все же остаются прогнозы на 2011 год, а по итогам года Национальный Банк будет уточнять прогнозы на последующие годы и, в случае необходимости, будет корректировать свою политику.

По официальным данным АРК по статистике в ноябре 2011 года инфляция сложилась на уровне 0,6% (в ноябре 2010 года - 0,8%). Цены на продовольственные товары выросли на 0,8% (рост на 1,2%), на непродовольственные товары - на 0,4% (рост на 0,6%) и на платные услуги - на 0,4% (рост на 0,4%).

За 11 месяцев 2011 года инфляция составила 7,0% (в январе-ноябре 2010 года - 7,1%).

Сохранение темпов инфляции за январь-ноябрь 2011 года было обусловлено удорожанием продовольственных товаров, которые за этот период выросли в цене на 8,8% (в январе-ноябре 2010 года - на 8,7%). Непродовольственные товары стали дороже на 4,8% (на 5,1%) и платные услуги - на 7,1% (на 6,7%)(График 1).

В ноябре 2011 года произошло снижение международных резервов Национального Банка. Валовые международные резервы Национального Банка снизились на 1,4% до 32,2 млрд. долл. США (с начала года - рост на 13,8%). Чистые международные резервы Национального Банка снизились также на 1,4% и составили 31,6 млрд. долл. США (с начала года - рост на 14,1%). Обслуживание внешнего долга Правительства, пополнение активов Национального фонда со счетов золотовалютных резервов были частично нейтрализованы поступлением валюты на счета Правительства в Национальном Банке и увеличением остатков на корреспондентских счетах банков в иностранной валюте в Национальном Банке. Чистые валютные активы в ноябре 2011 года снизились на 1,5%. Активы в золоте уменьшились на 0,8% в результате снижения его цены на мировых рынках.

В ноябре 2011 года международные резервы страны в целом, включая активы Национального фонда в иностранной валюте (по предварительным данным 43,3 млрд. долл. США), выросли на 0,6% и составили 75,4 млрд. долл. США (с начала года - рост на 27,3%).

Денежная база в ноябре 2011 года сжалась на 3,3% и составила 2964,3 млрд. тенге (с начала года - расширение на 15,2%). Узкая денежная база, т.е. денежная база без учета срочных депозитов банков второго уровня в Национальном Банке, сжалась на 1,3% до 2836,7 млрд. тенге.

За октябрь 2011 года денежная масса снизилась незначительно, на 0,03%, до 9818,5 млрд. тенге (с начала года - рост на 15,7%). Объем наличных денег в обращении также снизился на 0,03% и составил 1260,2 млрд. тенге (с начала года - рост на 9,7%). Депозиты в банковской системе в октябре 2011 года снизились на 0,02% до 8558,2 млрд. тенге (с начала года - рост на 16,7%). Доля депозитов в структуре денежной массы в октябре 2011 года по сравнению с сентябрем 2011 года осталась неизменной на уровне 87,2% вследствие незначительных темпов снижения как депозитов, так и наличных денег в обращении.

Денежный мультипликатор снизился с 3,41 в сентябре 2011 года до 3,20 по итогам октября 2011 года, что обусловлено некоторым снижением денежной массы на фоне расширения денежной базы, зафиксированными в октябре 2011 года.

В ноябре 2011 года курс тенге к доллару США изменялся в диапазоне 147,20-148,22 тенге за 1 доллар. За ноябрь 2011 года тенге укрепился на 0,1%, и на конец месяца биржевой курс тенге составил 147,69 тенге за доллар.

В ноябре 2011 года объем биржевых операций на Казахстанской Фондовой Бирже с учетом сделок на дополнительных торгах вырос по сравнению с октябрем 2011 года на 1,5% и составил 5,0 млрд. долл. США. На внебиржевом валютном рынке объем операций снизился на 20,6% и составил 1,8 млрд. долл. США.

В целом объем операций на внутреннем валютном рынке снизился на 5,3% и составил 6,7 млрд. долл. США. В ноябре 2011 года Национальный Банк выступал преимущественно нетто-покупателем иностранной валюты на валютной бирже.

В ноябре 2011 года состоялось 5 аукционов по размещению государственных ценных бумаг Министерства финансов. На них были размещены 12-месячные МЕККАМ (5,6 млрд. тенге), 5-летние МЕОКАМ (10 млрд. тенге), 14 и 15-летние МЕУКАМ (17 млрд. тенге и 2 млрд. тенге соответственно), 11-летние МЕУЖКАМ (14 млрд. тенге).

Эффективная доходность по размещенным ценным бумагам составила по 12-месячным МЕККАМ - 1,66%, 5-летним МЕОКАМ - 3,02%, 14 и 15-летним МЕУКАМ - 5,00%, по 11-летним МЕУЖКАМ - 0,01% над уровнем инфляции.

Объем ценных бумаг Министерства финансов в обращении на конец ноября 2011 года составил 1969 млрд. тенге, увеличившись по сравнению с предыдущим месяцем на 0,5%.

В ноябре 2011 года объем эмиссии нот Национального Банка по сравнению с октябрем 2011 года увеличился на 79,9% и составил 42,9 млрд. тенге.

При этом состоялись 2 аукциона по размещению 3-месячных нот (30,1 млрд. тенге и 5,3 млрд. тенге) и 1 аукцион по размещению 6-месячных нот (7,5 млрд. тенге),

Эффективная доходность по размещенным нотам составила по 3-месячным -1,01%, по 6-месячным - 1,46%.

Объем нот в обращении на конец ноября 2011 года по сравнению с октябрем 2011 года снизился на 22,6% и составил 501,7 млрд. тенге.

В октябре 2011 года общий объем размещенных межбанковских депозитов по сравнению с сентябрем 2011 года уменьшился на 26,4%, составив в эквиваленте 1822,5 млрд. тенге.

Объем размещенных межбанковских тенговых депозитов уменьшился на 61,8% и составил 407,1 млрд. тенге (22,3% от общего объема размещенных депозитов). При этом средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным межбанковским тенговым депозитам в октябре выросла с 0,66% до 0,69%.

Объем привлеченных Национальным Банком депозитов от банков в октябре 2011 года по сравнению с сентябрем 2011 года уменьшились на 62,7% до 379,5 млрд. тенге.

В октябре 2011 года по сравнению с сентябрем объем размещенных долларовых депозитов увеличился на 4,0% и составил 8,1 млрд. долл. США (65,6% от общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным долларовым депозитам в октябре изменилась с 0,16% до 0,14%.

Объем размещенных депозитов в евро в октябре 2011 года уменьшился на 13,1%, составив 0,8 млрд. евро (8,4% от общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным евро депозитам снизилась с 0,77% до 0,76%.

Объем размещенных депозитов в российских рублях в октябре 2011 года уменьшился на 20,8%, составив 14,5 млрд. рублей (3,7% от общего объема размещенных депозитов). Средневзвешенная ставка вознаграждения по размещенным рублевым депозитам повысилась с 3,63% до 3,76%.

Доля межбанковских депозитов в иностранной валюте увеличилась за октябрь 2011 года с 56,9% до 77,7% от общего объема размещенных депозитов. Доля депозитов в иностранной валюте, размещенных в банках-нерезидентах увеличилась с 55,2% до 77,1%.

Общий объем депозитов резидентов в депозитных организациях за октябрь 2011 года не изменился и составил 8558,2 млрд. тенге (рост с начала года на 16,7%). Депозиты юридических лиц понизились на 0,5% до 5962,0 млрд. тенге, физических лиц - выросли на 1,0% до 2596,2 млрд. тенге.

В октябре 2011 года объем депозитов в иностранной валюте увеличился на 3,1% до 2903,6 млрд. тенге, в национальной валюте понизился на 1,6% до 5654,6 млрд. тенге. Удельный вес депозитов в тенге в октябре 2011 года по сравнению с сентябрем 2011 года уменьшился с 67,1% до 66,1%.

Вклады населения в банках (с учетом нерезидентов) повысились за октябрь 2011 года на 0,9% до 2629,4 млрд. тенге (рост с начала года на 16,9%). В структуре вкладов населения тенговые депозиты понизились на 1,5% до 1489,6 млрд. тенге, депозиты в иностранной валюте увеличились на 4,4% до 1139,8 млрд. тенге. В результате, удельный вес тенговых депозитов понизился с 58,1% до 56,7%.

В октябре 2011 года средневзвешенная ставка вознаграждения по тенговым срочным депозитам небанковских юридических лиц составила 2,3% (в сентябре 2011 года 3,0%), а по депозитам физических лиц - 8,3% (8,6%).

Общий объем кредитования банками экономики за октябрь 2011 года повысился на 0,3%, составив 8444,4 млрд. тенге (рост с начала года на 11,2%).

Объем кредитов в национальной валюте повысился на 1,0% до 5379,6 млрд. тенге, в иностранной валюте - понизился на 1,0% до 3064,8 млрд. тенге. Удельный вес тенговых кредитов в октябре 2011 года по сравнению с сентябрем 2011 года повысился с 63,2% до 63,7%.Долгосрочное кредитование в октябре 2011 года повысилось на 0,2% до 6971,5 млрд. тенге, краткосрочное увеличилось на 0,4% до 1472,9 млрд. тенге. Удельный вес долгосрочных кредитов в октябре 2011 года не изменился, оставшись на уровне сентября 2011 года (82,6%).

Объем кредитов юридическим лицам за октябрь 2011 года не изменился и составил 6155,9 млрд. тенге, физическим лицам - увеличился на 1,1% до 2288,5 млрд. тенге. Удельный вес кредитов физическим лицам в октябре 2011 года, по сравнению с сентябрем 2011 года повысился с 26,9% до 27,1%.

Кредитование субъектов малого предпринимательства за октябрь 2011 года понизилось на 0,4% до 1349,5 млрд. тенге, что составляет 16,0% от общего объема кредитов экономике.

В отраслевой разбивке наиболее значительная сумма кредитов банков экономике приходится на такие отрасли, как торговля (доля в общем объеме - 20,3%), промышленность (11,5%), строительство (17,8%), транспорт (4,0%) и сельское хозяйство (3,4%).

В октябре 2011 года средневзвешенная ставка вознаграждения по кредитам, выданным в национальной валюте небанковским юридическим лицам, составила 11,2% (в сентябре 2011 года - 11,3%), физическим лицам - 19,7% (19,2%).

. О проекте Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам валютного регулирования и валютного контроля»

В целях улучшения показателей, характеризующих наличие в Казахстане административных барьеров при осуществлении внешнеторговой деятельности, а также приведения норм Закона Республики Казахстан «О валютном регулировании и валютном контроле» в соответствие международному Договору о порядке перемещения физическими лицами наличных денежных средств и (или) денежных инструментов через таможенную границу Таможенного союза от 5 июля 2010 года (ратифицирован Законом Республики Казахстан от 17 января 2011 года №389), Национальным Банком разработан проект Закона Республики Казахстан «О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам валютного регулирования и валютного контроля».

Данный законопроект предусматривает исключение паспорта сделки из перечня документов, представляемых участниками внешнеэкономической деятельности при таможенном оформлении товаров, уточнение процедур валютного регулирования и упрощение порядка осуществления резидентами отдельных видов валютных операций. В декабре 2011 года данный законопроект был одобрен Сенатом Парламента Республики Казахстан и в настоящее время проходит процедуры подготовки к его подписанию.

Результатах мониторинга предприятий реального сектора экономики за 3 квартал 2011 года

В октябре 2011 года был проведен очередной мониторинг предприятий в целях оценки ситуации в реальном секторе экономики по 3 кварталу 2011 года. Число предприятий-участников мониторинга, представляющих основные отрасли экономики страны, по сравнению с опросом по 2 кварталу 2011 года увеличилось с 2259 до 2372, в том числе средних и крупных - с 1368 до 1444.

В 3 квартале 2011 года уменьшилась доля предприятий, на хозяйственную деятельность которых негативно повлияло изменение курса тенге по отношению к евро и российскому рублю (с 12,7% и 14,7% во 2 квартале 2011 года до 10,5% и 11,4% в 3 квартале 2011 года, соответственно). Число предприятий, имеющих негативные последствия от изменения курса тенге к доллару США, незначительно увеличилось (с 13,6% до 14,7%). Большинство же предприятий (по отношению к евро - 63%, по отношению к российскому рублю - 60,7% и по отношению к доллару США - 60,4%), по прежнему, не испытывало влияния курса тенге к рассматриваемым валютам.

Произошел определенный рост доступности кредитных ресурсов банков, о чем свидетельствуют снижение процентной ставки по кредитам в тенге (с 13,4% во 2 квартале 2011 года до 13,2% в 3 квартале 2011 года) и снижение числа предприятий (с 4,5% во 2 квартале 2011 года до 3,9% в 3 квартале 2011 года), обратившихся в банк за кредитом и не получивших его. Как следствие, заметно улучшилась инвестиционная и кредитная активность предприятий, особенно в торговле, обрабатывающей промышлености и строительстве. При этом увеличилось число предприятий, использующих кредиты для финансирования оборотных средств (с 17,2% во 2 квартале 2011 года до 19% в 3 квартале 2011 года) и инвестиций (с 5,1% во 2 квартале 2011 года до 5,5% в 3 квартале 2011 года). Доля предприятий, не финансировавших инвестиции, заметно снизилась (с 39,2% во 2 квартале 2011 года до 35,3% в 3 квартале 2011 года).

Продолжился рост спроса на продукцию предприятий во всех отраслях реального сектора (кроме сельского хозяйства), хотя и более замедленными темпами. Темпы роста снизились за счет уменьшения доли предприятий, спрос на продукцию которых увеличился, до 25,3% (29,1% во 2 квартале 2011 года).

Темпы роста цен на готовую продукцию предприятий в 3 квартале 2011 года по сравнению со 2 кварталом 2011 года снизились за счет увеличения числа предприятий, отметивших снижение цен до 8,4% (5,8% во 2 квартале 2011 года). Снижение темпов роста цен на готовую продукцию отмечено во всех отраслях экономики, кроме отрасли «операции с недвижимым имуществом, аренда и услуги предприятиям», в которой наблюдалось их увеличение. Наибольшее снижение темпов роста цен произошло в обрабатывающей и добывающей промышленности. В 4 квартале 2011 года ожидается дальнейшее замедление темпов роста цен.

В 3 квартале 2011 года, несмотря на замедление роста, цены на сырье и материалы остались высокими. В целом по выборке, доля предприятий, отметивших рост цен на сырье и материалы, составила 52,7%, и лишь 2,9% предприятий отметили снижение цен. В 4 квартале 2011 года ожидается дальнейшее заметное замедление темпов роста цен.

Финансовое положение реального сектора улучшилось за счет увеличения числа предприятий со средней рентабельностью (до 44,9%), соответственно уменьшилась доля убыточных и низкорентабельных предприятий - до 24,3%.

В настоящее время ситуация в мировой экономике остается нестабильной. Одной из основных причин этого являются проблемы в макроэкономическом развитии США и некоторых стран Европейского союза. Между тем складывающаяся в настоящее время ситуация в мировой экономике является продолжением кризисных явлений, начавшихся в 2008-2009 годах. Глобальный финансово-экономический кризис продемонстрировал недостатки существующих моделей финансовых отношений, как в общемировом масштабе, так и на национальном уровне. Слабые стороны были выявлены в структуре государственного регулирования и в деятельности самих финансовых институтов.

Казахстан в целом сумел успешно справиться с проблемами, возникшими в период кризиса. Удалось сохранить стабильное развитие финансового сектора, поддержать реальную экономику, снизить безработицу. В настоящее время перед Казахстаном стоит ряд задач, решение которых требует особых усилий, как со стороны Национального банка, так и со стороны Правительства.

С учетом уроков нынешнего кризиса были приняты и принимаются меры по минимизации возможного негативного влияния на Казахстан, в случае реализации рисков в мировой экономике. Меры экономической политики в рамках компетенции Национального банка на среднесрочный период отражены в разрабатываемых ежегодно основных направлениях денежно-кредитной политики. Меры долгосрочного характера предусмотрены Концепцией развития финансового сектора Республики Казахстан в посткризисный период, утвержденной Указом Президента РК № 923 от 1 февраля 2010 года.

Национальный банк при разработке и проведении денежно-кредитной политики осуществляет постоянный мониторинг и анализ ситуации во внутренней и внешней экономиках, оценивает возможные риски, которые могут оказать негативное влияние на макроэкономическую ситуацию в Казахстане. При этом вне зависимости от существующих и потенциальных рисков, как внутри экономики, так и за ее пределами, основной целью денежно-кредитной политики является обеспечение стабильности цен. Вопросы обеспечения стабильности финансового сектора и устойчивости национальной валюты также являются стратегическими задачами для Национального банка. Соответственно, меры в этом направлении принимаются на постоянной основе.

В сентябре 2011 года наблюдалось ослабление тенге по отношению к доллару США. В октябре тенге был стабилен, даже отмечается небольшое укрепление курса. При этом участие Национального банка в формировании курса тенге минимально. Однако меры для предупреждения резких дестабилизирующих скачков обменного курса тенге и в целях сохранения стабильности Нацбанком принимаются и будут впредь приниматься.

В целом дедолларизация экономики - довольно длительный процесс, требующий постоянного внимания со стороны центрального банка. Многое сделано, однако в этом направлении предстоит еще большая работа. Так, по состоянию на конец сентября 2011 года депозиты резидентов в банках второго уровня, номинированные в иностранной валюте, составляют порядка 33% от всей суммы депозитов. При этом необходимо отметить, что доля депозитов в иностранной валюте постепенно снижается, что свидетельствует о повышении доверия населения к тенге и банковской системе. В конце 2009 года депозиты в иностранной валюте составляли порядка 44%. То есть снижение налицо.

После создания Таможенного союза наряду с привязкой к доллару все чаще тенге стали сопоставлять с рублем. Прежде всего надо отметить различия. В Казахстане действует режим плавающего обменного курса национальной валюты, а не валютный коридор, как в России. Несмотря на это, тенге и рубль практически всегда двигаются в одном направлении. Таким образом, они существенно коррелированны друг с другом. Это обусловлено тем, что валюты и России, и Казахстана в достаточно значительной степени зависят от состояния цен на мировых рынках нефти. С ростом мировой цены на нефть обе валюты укрепляются, с падением цен на нефть - ослабевают. Кроме того, Казахстан и Россия имеют достаточно тесные политические и торговые взаимоотношения.

 

2.2 The monetary policy of the Republic of Kazakhstan at the present stage, and analysis

 

In late 2010, the NBK has developed the main directions of monetary policy of Kazakhstan in 2011. A key criterion for the separation scenarios for the development of monetary policy determined the average level of world oil prices. Considered three scenarios for the macroeconomic situation, which require oil prices of 35, 65 and 80 U.S. dollars per barrel. The implementation of all scenarios of economic development the main purpose of the NBK is to ensure price stability, which involves keeping inflation in the corridor 6.0-8.0%.

In the first scenario is expected to decline in business activity, a reduction in aggregate demand, deteriorating balance of payments and reduce the money supply. Volatile dynamics of money supply will contribute to a slight decrease in the level of monetization.

In the case of the second scenario was expected that the net flow of income can be reduced, mainly by reducing the need to gross inflows of foreign direct investment in the major oil and gas projects, if not begin implementation of new phases of the work in these projects. With more favorable macroeconomic environment, accompanied by positive dynamics of economic growth, will boost the level of monetization.

Within 3 scenarios expect higher aggregate demand, including for imported goods, compared to the previous scenario. As a result, the total surplus of the balance of payments will be more moderate.

The demand for money will also be higher than in previous scenarios.

It should be noted that the measures being taken by the National Bank does not always have an immediate effect on financial markets. Impact of some measures of monetary control can occur with a certain time lag. In this regard, the development of monetary policy, the National Bank pays special attention to the way in the medium term will be to develop the macroeconomic situation in Kazakhstan. This allows the National Bank to avoid drastic changes in monetary policy, which increases its efficiency and effectiveness.

In this case, there remain key predictions for 2011, and for the year, the National Bank will refine forecasts for the coming years and, if necessary, will adjust its policy.

According to official data of the ARC Statistics in November 2011, inflation was at 0.6% (November 2010 - 0.8%). The food prices were up 0.8% (up 1.2%), non-food products - by 0.4% (up 0.6%) and paid services - by 0.4% (up to 0, 4%).

During 11 months of 2011, inflation stood at 7.0% (in January-November 2010 - 7.1%).

Maintain the rate of inflation for January-November 2011 was due to the rising costs of food, which for this period increased in price by 8.8% (in January-November 2010 - 8.7%). Non-food prices rose by 4.8% (5.1%) and services - 7.1% (6.7%) (Figure 1).

In November 2011 there was a decrease in international reserves of the National Bank. Gross international reserves of the National Bank decreased by 1.4% to 32.2 billion (year - an increase of 13.8%). Net international reserves of the National Bank also declined by 1.4% to $ 31.6 billion (year - an increase of 14.1%). External debt service of the Government, the National Fund assets replenishment off reserves were partly offset by receipt of currency in the government accounts at the National Bank and the increase in balances on correspondent accounts in foreign currency in the National Bank. Net foreign assets in November 2011 decreased by 1.5%. Gold assets decreased by 0.8% due to lower its price in the world markets.

In November 2011, the international reserves of the country, including the National Fund assets in foreign currency (preliminary 43.3 billion U.S. dollars), increased by 0.6% to $ 75.4 billion (from the beginning year - an increase of 27.3%).

The monetary base in November 2011, has shrunk by 3.3% and amounted to 2964.3 billion (YTD - expanding by 15.2%). The narrow monetary base, ie monetary base, excluding time deposits of banks with the National Bank, has shrunk by 1.3% to 2836.7 billion.

For October 2011 the money supply decreased slightly, by 0.03%, to 9,818.5 billion tenge (year - an increase of 15.7%). The amount of cash in circulation also fell by 0.03% to 1260.2 billion (from the beginning of the year - an increase of 9.7%). Deposits in the banking system in October 2011, down by 0.02% to 8558.2 billion (from the beginning of the year - an increase of 16.7%). The share of deposits in the money supply in October 2011 compared with September 2011 remained unchanged at 87.2% due to minor reduction rates both deposits and currency in circulation.

The money multiplier fell from 3.41 in September 2011 to 3.20 as of October 2011, which caused some reduction in the money supply on the background of the expansion of the monetary base, recorded in October 2011.

In November 2011, the tenge against the U.S. dollar changed in the range 147,20-148,22 tenge per $ 1. For November 2011 tenge has appreciated by 0.1%, and the month-end exchange rate of tenge was 147.69 tenge per dollar.

In November 2011, the volume of stock transactions on the Kazakhstan Stock Exchange including transactions for extra trades increased compared with October 2011 by 1.5% to U.S. $ 5.0 billion. On the OTC market, the volume of transactions decreased by 20.6% to $ 1.8 billion.

In general, the volume of transactions in the domestic market decreased by 5.3% to U.S. $ 6.7 billion. In November 2011, the National Bank was primarily a net buyer of foreign currency in the foreign exchange market.

In November 2011 the five auctions of government securities by the Ministry of Finance. They were placed 12-month Mecca (5.6 billion), 5-year MEOKAM (10 billion), 14, and 15-year MEUKAM (17 billion tenge KZT 2 billion, respectively), the 11-year MEUJKAM (14 billion).

The effective yield on the outstanding securities amounted to 12-month-old MEKKAM - 1.66%, 5-year MEOKAM - 3.02%, 14 and 15-year-old MEUKAM - 5.00%, 11-year-old MEUJKAM - 0.01% above the level of inflation.

The volume of Treasury securities outstanding at the end of November 2011 was 1,969 billion, an increase over the previous month at 0.5%.

In November 2011, the issue volume of the National Bank as compared to October 2011 increased by 79.9% to $ 42.9 billion.

In this case, two held an auction on placement of 3-month score (30.1 bn and 5.3 bn) and 1 auction of six-month notes (7.5 billion),

The effective yield on the outstanding notes amounted to 3-month -1.01%, 6-month - 1.46%.

The volume of notes in circulation at the end of November 2011 compared to October 2011 decreased by 22.6% to $ 501.7 billion.

In October 2011, the total amount of outstanding interbank deposits as compared to September 2011 decreased by 26.4%, amounting to the equivalent of 1,822.5 billion.

Volume placed interbank tenge deposits decreased by 61.8% to $ 407.1 billion (22.3% of total deposits). The weighted average interest rate on interbank tenge deposits in October rose from 0.66% to 0.69%.

National Bank of the volume of attracted deposits from banks in October 2011 compared to September 2011 decreased by 62.7% to 379.5 billion tenge.

In October 2011 compared with September, the volume of placed USD deposits increased by 4.0% to U.S. $ 8.1 billion (65.6% of total deposits). The weighted average interest rate on dollar deposits in October, unchanged from 0.16% to 0.14%.

The volume of deposits in euros in October 2011 decreased by 13.1% to $ 0.8 billion (8.4% of total deposits). The weighted average interest rate on euro deposits decreased from 0.77% to 0.76%.

The volume of deposits in Russian rubles in October 2011 decreased by 20.8% to $ 14.5 billion (3.7% of total deposits). The weighted average interest rate on ruble deposits increased from 3.63% to 3.76%.

The share of inter-bank foreign currency deposits increased by October 2011 from 56.9% to 77.7% of the total volume of deposits. The share of foreign currency deposits placed with non-resident banks increased from 55.2% to 77.1%.

The total deposits of residents in depository institutions for October 2011 remained unchanged at 8,558.2 billion (YTD 16.7%). Deposits of legal entities decreased by 0.5% to 5,962.0 billion tenge, individuals - rose by 1.0% to 2596.2 billion.

In October 2011, the volume of deposits in foreign currency increased by 3.1% to 2903.6 billion, in local currency decreased by 1.6% to 5654.6 billion. Share of deposits in national currency in October 2011 compared to September 2011 decreased from 67.1% to 66.1%.

Deposits in banks (including non-residents) for October 2011 increased by 0.9% to 2629.4 billion (YTD 16.9%). In the structure of population tenge deposits decreased by 1.5% to 1,489.6 billion tenge, deposits in foreign currency increased by 4.4% to 1139.8 billion. As a result, the proportion of tenge deposits declined from 58.1% to 56.7%.

In October 2011, the weighted average interest rate on term deposits of non-bank tenge entities amounted to 2.3% (in September 2011, 3.0%), while retail deposits - 8.3% (8.6%).

The total volume of bank lending for the economy in October 2011 increased by 0.3% to $ 8,444.4 billion (YTD 11.2%).

The volume of credits in national currency increased by 1.0% to 5379.6 billion, in foreign currency - fell by 1.0% to 3064.8 billion. The specific weight of KZT loans in October 2011 compared to September 2011 rose from 63.2% to 63.7%. Long-term loans in October 2011 increased by 0.2% to 6971.5 billion, short-term increase of 0, 4% to 1,472.9 billion tenge. The share of long-term debt in October 2011 did not change, remaining at September 2011 (82.6%).

The volume of loans to legal entities for October 2011 remained unchanged at 6,155.9 billion, individuals - increased by 1.1% to 2288.5 billion. The share of retail loans in October 2011, compared to September 2011 rose from 26.9% to 27.1%.

Lending to small businesses for October 2011 decreased by 0.4% to 1,349.5 billion, representing 16.0% of the total volume of lending to the economy.

In the sectoral breakdown of the most significant amount of bank loans to the economy has to industries such as trade (share in total - 20.3%), industry (11.5%), construction (17.8%), transport (4.0%) and agriculture (3.4%).

In October 2011, the weighted average interest rate on loans in national currency of nonbank entities, amounted to 11.2% (in September of 2011 - 11.3%), individuals - 19.7% (19.2%).

. About the Law of Kazakhstan "On amendments and additions to some legislative acts of the Republic of Kazakhstan on currency regulation and currency control"

In order to improve the indicators of the presence in Kazakhstan, administrative barriers to foreign trade, as well as bringing the provisions of the Law of the Republic of Kazakhstan "On Currency Regulation and Currency Control" to a treaty on the order of movement of natural persons of cash and (or) financial instruments through the customs border of the Customs Union on July 5, 2010 (ratified by the Law of the Republic of Kazakhstan dated January 17, 2011 № 389), the National Bank of a draft Law of the Republic of Kazakhstan "On amendments and additions to some legislative acts of the Republic of Kazakhstan on currency regulation and currency control".

This bill provides an exception transaction certificate from the list of documents submitted by the participants of foreign economic activity at the customs clearance of goods, currency regulation clarifying procedures and facilitate the implementation of the residents of certain types of foreign exchange transactions. In December 2011, the bill was approved by the Senate of the Parliament of the Republic of Kazakhstan and is currently in the procedure of preparation for his signature.

The monitoring of the real sector of the economy for the 3rd quarter 2011

In October 2011, was conducted regular monitoring of enterprises in order to assess the situation in the real economy by Q3 2011. The number of participating companies monitor, representing the main sectors of the economy, compared to a survey by the 2nd quarter of 2011 increased from 2259 to 2372, including medium and large - from 1368 to 1444.

In the 3rd quarter of 2011 decreased the proportion of enterprises, economic activity is negatively affected by the change of the Tenge against the euro and the Russian ruble (with 12.7% and 14.7% in Q2 2011 to 10.5% and 11.4 % in Q3 2011, respectively). The number of enterprises that have negative effects on the exchange rate of tenge to the U.S. dollar, increased slightly (from 13.6% to 14.7%). The majority of the companies (in relation to the Euro - 63% against the Russian ruble - 60.7% in relation to the U.S. dollar - 60.4%), as before, not influenced by the exchange rate of tenge to the issues currencies.

There has been a definite increase in the availability of credit resources of banks, as evidenced by lower interest rates on loans in national currency (from 13.4% in Q2 2011 to 13.2% in Q3 2011) and the reduction in the number of enterprises (from 4.5% in Q2 2011 to 3.9% in Q3 2011), applied to the bank for a loan and do not get it. As a result, significantly improve the investment and credit activity of enterprises, particularly in trade, manufacturing and construction. At the same time, the number of businesses using loans to finance working capital (from 17.2% in Q2 2011 to 19% in Q3 2011) and investment (from 5.1% in Q2 2011 to 5.5% in the 3rd quarter of 2011). The share of enterprises that do not finance investments significantly (from 39.2% in Q2 2011 to 35.3% in Q3 2011).

Continued growth in demand for the products in all sectors of the real sector (excluding agriculture), although at a slower pace. The growth rate decreased by reducing the proportion of businesses, demand for which has increased to 25.3% (29.1% in Q2 2011).

Growth in prices for finished products companies in Q3 2011 compared with Q2 2011 decreased by increasing the number of businesses reported a decline in prices to 8.4% (5.8% in Q2 2011). Slower growth in prices for finished goods is recorded in all sectors of the economy, except for the field of "real estate, renting and business services," in which there was an increase. The greatest decrease in the rate of growth in prices occurred in the manufacturing and mining industries. In the 4th quarter of 2011 is expected to slow further growth in prices.

In the 3rd quarter of 2011, despite the slowdown, prices for raw materials remained high. In the total sample, the proportion of companies that reported prices for raw materials, 52.7%, and only 2.9% of businesses reported a decline in prices. In the 4th quarter of 2011 is expected to further significant slowdown in price growth.

The financial situation of the real sector improved by increasing the number of companies with an average return on investment (44.9%), respectively, decreased the proportion of unprofitable and low-profit enterprises - up to 24.3%.

The current situation in the global economy remains fragile. One of the main reasons for this are the problems of macro-economic development in the U.S. and some European Union countries. Meanwhile, down in the present situation in the world economy is the continuation of the crisis that began in 2008-2009. The global financial and economic crisis has demonstrated the shortcomings of the existing models of financial relations, as globally, and at the national level. Weaknesses were identified in the structure of government regulation and the activities of financial institutions themselves.

Kazakhstan as a whole was able to successfully cope with the problems arising from the crisis. Managed to maintain a stable development of the financial sector, to support the real economy and reduce unemployment. Currently, Kazakhstan faces a number of problems, which require little effort on the part of the National Bank, and on the part of the Government.

In the wake of the current crisis have been taken and is taking steps to minimize the impact on Kazakhstan, in the case of implementation risks in the world economy. Economic policy measures within the competence of the National Bank in the medium term are reflected in every major developed areas of monetary policy. Long-term measures envisaged the concept of development of the financial sector of the Republic of Kazakhstan in the post-crisis period, approved by Presidential Decree № 923 from 1 February 2010.

The National Bank of the design and conduct of monetary policy to closely monitor and analyze the situation in the domestic and foreign economies, assesses the possible risks that could have a negative impact on the macroeconomic situation in Kazakhstan. In this case, regardless of the existing and potential risks, both in the economy and beyond, the main objective of monetary policy is price stability. Issues related to the stability of the financial sector and the stability of the national currency as a strategic goal for the National Bank. Accordingly, the measures are taken in this direction at all times.

In September 2011, there is a weakening of the tenge against the U.S. dollar. In October tenge was stable even been a slight appreciation. The participation in the formation of the National Bank of the Tenge minimal. However, measures to prevent sudden surges of destabilizing the tenge exchange rate in order to maintain the stability of the National Bank accepted and will continue to be taken.

In general, de-dollarization of the economy - a fairly lengthy process, requiring constant attention from the central bank. Much has been done, but in this area there is still a lot of work. So, at the end of September 2011 residents' deposits in banks, denominated in foreign currency, in the order of 33% of the total deposits. It should be noted that the share of foreign currency deposits is gradually reduced, indicating increased confidence in the banking system and the tenge. In late 2009, foreign currency deposits accounted for about 44%. That is, is evident.

After the establishment of the Customs Union, along with the dollar peg increasingly tenge were compared with their pocketbooks. First of all it is necessary to note the differences. Kazakhstan has a floating exchange rate of the national currency, not the currency corridor, as in Russia. Despite this, the tenge ruble is always moving in the same direction. Thus, they are significantly correlated with each other. This is due to the fact that the currencies of Russia and Kazakhstan in quite heavily dependent on the state of world market prices of oil. With the growth in world oil prices both currencies strengthened, with the fall in oil prices - is weakening. In addition, Kazakhstan and Russia are quite close political and trade relations.
Глава3. Пути совершенствования денежно-кредитной политики