Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки.
Оценку стоимости предприятия доходным подходом осуществляем методом дисконтирования денежных потоков.
Таблица 7
Отчет о движении денежных средств
| Показатели
| 2010 год
| 2011 год
| 2012 год
| 2013 год
|
| Поступления - всего
|
|
|
|
|
| в том числе:
от продажи продукции, товаров, работ и услуг
|
|
|
|
|
| арендных платежей, лицензионных платежей, роялти, комиссионных и иных аналогичных платежей
|
|
|
|
|
| от перепродажи финансовых вложений
| -
| -
| -
| -
|
| прочие поступления
|
|
|
|
|
| Платежи - всего
| (7899716)
| (7077449)
| (8996864)
| (10878673)
|
| в том числе:
поставщикам (подрядчикам) за сырье, материалы, работы, услуги
| (3839011)
| (3840795)
| (5412729)
| (6271511)
|
| в связи оплатой труда работников
| (1414583)
| (1376254)
| (1387242)
| (1890186)
|
| процентов по долговым обязательствам
| (94178)
| (99023)
| (158822)
| (289653)
|
| налог на прибыль
| (117576)
| (2128)
| (220936)
| (137796)
|
| прочие платежи
| (2434368)
| (178649)
| (1817135)
| (2289527)
|
| сальдо ДП от текущих операций
|
| (7317)
|
|
|
Расчет среднего темпа роста представлен в таблице 8.
Таблица 8
Расчет среднего темпа роста
| Показатель
| 2010 год
| 2011 год
| 2012 год
| 2013 год
|
| Выручка от реализации
|
|
|
|
|
| Темп роста
| -
| 7885830/7652196*100 =
103,05
| 10675137/7885830*100 =
135,37
| 16659325/10675137*100 =
156,06
|
| Средний темп роста
|  129,61
|
Рассчитаем ставку дисконтирования для предприятия методом кумулятивного построения. Расчет представим в таблице 9.
Таблица 9
Расчет ставки дисконтирования
| Вид риска
| Значение, %
|
| Безрисковая ставка дохода (ГКО – ОФЗ на 2.12.2014г.)
| 9,99
|
| Руководящий состав: качество управления
|
|
| Размер предприятия
|
|
| Финансовая структура (источники финансирования)
|
|
| Товарная и территориальная диверсификация
|
|
| Диверсифицированность клиентуры
|
|
| Доходы: рентабельность и прогнозируемость
|
|
| Прочие риски
|
|
| Итого ставка дисконтирования
| 29,99
|
Безрисковая ставка дохода равна 9,29% (ГКО-ОФЗ на 01.12.2014 г.).
Для остальных видов риска значения определяются экспертным методом по шкале от 0 до 5.
Итого ставка дисконтирования будет равна 29,99%.
Таблица 10
Расчет стоимости предприятия ОАО «Мостострой-11» методом по стоимости чистых активов
| Показатель
| 2014 г. (1-й прогнозируемый год)
| 2015 г. (2-й прогнозируемый год)
| 2016 г. (3-й прогнозируемый год)
| 2017 г. (4-й прогнозируемый год)
|
| Денежный поток, тыс.руб.
| 577242*129,61/100=748163
| 748163*129,61/100=969694
| 969694*129,61/100=1256820
| 1256820*129,61/100=1628964
|
| Стоимость предприятия на конец прогнозируемого периода, тыс.руб.
| -
| -
| -
| 1628964/(29,99-29,61) =
|
| Коэффициент текущей стоимости
| 1/(1+0,2999)1 =0,7693
| 1/(1+0,2999)2 =0,5918
| 1/(1+0,2999)3 =0,4553
| -
|
| Текущая стоимость, тыс.руб.
| 748163*0,7693
=575562
| 969694*0,5918
=573865
| 1256820*0,4535
=572230
| 4286747*0,4553=1951756
|
| Стоимость предприятия, тыс.руб.
| 575562+573865+572230+1951756=3673413
|
Стоимость предприятия ОАО «Мостострой-11» на дату оценки, с учетом округления составила 3674000 тыс.руб. (три миллиона шестьсот семьдесят четыре тысячи тысяч рублей).
