Методика розрахунку, правила застосування, позитивні сторони та недоліки показника внутрішньої норми прибутку IRR

Внутрішня норма прибутку (ВНП, інші назви - внутрішня норма прибутковості, внутрішня норма дисконту, внутрішня норма рентабельності, international rate of return (IRR)) є показником, що широко використовується під час аналізу ефективності інвестиційних проектів. Реалізація будь-якого інвестиційного проекту вимагає залучення фінансових ресурсів, за які завжди необхідно платити. Так, за позикові засоби платять відсотки, за залучений акціонерний капітал дивіденди і т. ін. Показник, що характеризує відносний рівень цих витрат, є ціною за використаний (що авансується) капітал. При фінансуванні проекту з різних джерел цей показник визначається за формулою середньої арифметичної зваженої. Щоб забезпечити дохід від інвестованих засобів або принаймні їх окупність, необхідно досягти такого становища, коли чиста поточна вартість буде більше нуля або дорівнюватиме йому. Для цього потрібно підібрати таку відсоткову ставку для дисконтування членів потоку платежів, яка забезпечить отримання виразів NPV > 0 або NPV = 0. Така ставка (бар'єрний коефіцієнт) має відображати очікуваний усереднений рівень позикового відсотка на фінансовому ринку з урахуванням чинника ризику. Тому під внутрішньою нормою прибутку розуміють ставку дисконтування, використання якої забезпечує рівність поточної вартості очікуваних грошових відпливів і поточної вартості очікуваних грошових припливів, тобто при нарахуванні на суму інвестицій відсотків за ставкою, рівною внутрішній нормі прибутку, забезпечується отримання розподіленого в часі доходу. Показник внутрішньої норми прибутку (IRR) характеризує максимально допустимий відносний рівень витрат, які можуть бути здійснені під час реалізації проекту. Наприклад, якщо для реалізації проекту була отримана банківська позика, то значення IRR показує верхню межу допустимого рівня банківської відсоткової ставки, перевищення якої робить проект збитковим. Таким чином, значення цього показника полягає в тому, що інвестор повинен порівняти отримане для інвестиційного проекту значення IRR із ціною залучених фінансових ресурсів (cost of capital - СС):

o якщо IRR > СС, то проект слід прийняти;

o якщо IRR < СС - проект слід відкинути;

o якщо IRR -СС - проект ні прибутковий, ні збитковий. Для розрахунку внутрішньої норми прибутку можна використовувати таке рівняння:

де ЧД, - чистий грошовий дохід і-го року, грн;

п - кількість періодів експлуатації проекту, років;

Р0 - первинні вкладення на реалізацію інвестиційного проекту, грн;

IRR - внутрішня норма прибутку.