Типы, принципы и этапы формирования инвестиционного портфеля

Значительное число инвесторов (индивидуальных или институцио­нальных) не имеют собственных компаний или контрольных пакетов ак­ций и вкладывают свои средства в ценные бумаги, в недвижимость, а так­же на банковские счета и вклады. Поскольку доходность и надежность (рисковость) таких вложений не зависит от деятельности самого инвесто­ра, то он заинтересован в тщательном отборе инвестиционных, главным образом, финансовых инструментов с учетом их доходности и степени ри­ска. Для достижения поставленной цели инвесторы обычно прибегают к структуризации (дифференциации) своих вложений, т.е. формируют ин­вестиционный портфель.

Инвестиционный портфель - это совокупность инвестиционных инст­рументов, которые служат достижению поставленных инвестором целей. Распределяя свои вложения по различным направлениям предпринима­тельской или иной деятельности, инвестор может достичь более высокого уровня прибыльности своих вложений либо уменьшить степень их риска.

Характерным отличительным свойством портфеля является то, что совокупный риск портфеля может быть значительно меньше, чем величи­ны риска его компонентов - отдельных инвестиционных инструментов, входящих в его состав. Таковыми инвестиционными инструментами, вооб­ще говоря, могут быть ценные бумаги, объекты недвижимости, драгоцен­ные металлы и драгоценные камни, предметы коллекционирования и т.п. Следует иметь в виду, что все инвестиции, особенно имущественные вло­жения, имеют свою специфику, тем не менее, их инвестиционную привле­кательность необходимо оценивать с учетом их доходности и связанного с ними риска. В частности, такой привлекательный в инвестиционном отно­шении инструмент, как золото, нередко используемый инвесторами при вложении капитала как средство страхования от инфляции, является в настоящее время высокоспекулятивным, а поэтому и высокорисковым инструментом инвестирования. В значительной мере это относится и к вложениям в недвижимость. По этим причинам большинство инвесторов при формировании инвестиционного портфеля в качестве инвестицион­ных инструментов чаще всего используют именно ценные бумаги, а поня­тия «инвестиционный портфель» и «портфель ценных бумаг» в связи с этим чаще всего считаются эквивалентными.

Инвесторы в своем большинстве стремятся приобрести ценные бумаги не одного, а нескольких видов, нескольких эмитентов, особенно, когда речь идет об акциях и пакетах акций, поскольку возможные потери от инвести­ций одного вида или направления инвестирования могут быть компенси­рованы инвестором приобретениями в другом. Другими словами, важны­ми факторами являются не формальные характеристики и поведение каждой отдельной ценной бумаги, а доходность и степень риска всего портфеля, а также тенденции изменения риска и доходности. В связи с этим степень риска и уровень доходности индивидуальной ценной бумаги должны быть проанализированы с позиции того, как эти параметры вли­яют на доходность и степень риска совокупности ценных бумаг - всего ин­вестиционного портфеля.

Необходимо заметить, что ценная бумага, как элемент портфеля, явля­ется менее рисковой, чем та же ценная бумага при изолированном отдель­ном рассмотрении.

Проблемой соотношения нормы доходности и уровнем риска портфеля, а также влияния отдельных ценных бумаг на параметры портфеля в целом занимались многие видные экономисты, в результате чего было создано целое направление экономической науки, которое получило название «те­ория портфеля». Наибольший вклад в разработку теории инвестиционно­го портфеля был внесен американскими учеными Гарри Марковицем и Уи­льямом Шарпом, которым в 1990 г. была присуждена Нобелевская премия по экономике за разработку и развитие теории инвестиционного портфеля.