Кросс-корреляция рынков

Наблюдая за внутридневным взаимодействием различных рынков, я пришел к выводу о существовании явления кросс-корреляции.

Явление корреляции очень хорошо известно и описано. Известный рыночный аналитик Джон Мерфи подробно описал о взаимодействии товарных рынков, рынков облигаций и акций. В то же время об явлении кросс-корреляции на финансовых рынках мне не приходилось читать, хотя его существование кажется мне очевидным.

Объясню, как я понимаю это явление на практическом примере.

Допустим, американский рынок отторговался с ростом в 2%. После его закрытия в полночь по Москве до 3 часов ночи никакие фондовые рынки не торгуют, но фьючерс S&P500 продолжает торговаться и скорее всего слегка скорректируется вниз.

Но вот настает 3 часа ночи по Москве и открывается торговля на азиатских рынках. Азиатские рынки с большой вероятностью откроются с гэпом вверх, что оживит фьючерс S&P500 и он прекратит коррекцию и попробует продолжить восхождение. Азиатские рынки, видя рост американского фьючерса, являющегося общепризнанным знаком настроений на фондовых рынках, в свою очередь тоже предпримут попытку продолжить рост. Через какое-то время, допустим, американский фьючерс упрется в зону технического сопротивления, либо просто покупки иссякнут и наступит боковое движение. Азиатские рынки тоже перестанут расти и перейдут в легкую коррекцию. Через какое-то время в Японии появляется какая-то позитивная новость, которая толкает азиатские рынки вверх. Американский фьючерс тоже делает попытки пробить сопротивление, но они оказываются безуспешными и он откатывает на уровень ближайшей поддержки. Это приводит к тому, что азиатские рынки тоже начинают корректироваться.

Вот так, взаимно влияя друг на друга, рынки движутся в течение всего дня.

В 10 часов утра по Москве ведущий азиатский рынок – японский-завершает торги. Примерно до 10.40 торговля фьючерсом идет довольно вяло, но незадолго до открытия основных европейских рынков, которые, допустим, должны открыться с приличным гэпом вверх, американский фьючерс оживает и делает попытку еще продвинуться вверх.

Европа открывается, а фьючерс S&P500 обновляет свой утренний максимум. Европейские рынки, видя столь бодрое поведение американского фьючерса, тоже наполняются оптимизмом. В этом, собственно, и заключается явление кросскорреляции. Рост одного рынка вызывает подъем на другом рынке, что в свою очередь усиливает рост на первом рынке.

Далее, допустим, вышла какая-то негативная статистика по Германии, которая вызвала проседание немецкого рынка. Но американский фьючерс на это не среагировал, поскольку, скажем, в этот момент какие-то крупные игроки закрывали там короткие позиции. Всеми это вопринимается как еще одно подтверждение сильных позитивных настроений и после небольшой коррекции все рынки, включая немецкий, возобновляют рост.

Это является моей гипотезой. Я вовсе не уверен, что это в действительности так, но тем не менее подобная модель взаимодействия кажется мне вполне правдоподобной.

Я много раз убеждался, что рынки ведут себя именно таким образом, что технические препятствия на одном из рынков вызывают приостановку общей тенденции всех рынков.

Нужно также заметить, что очень сильная кросс-корреляция также существует у фондовых рынков с валютными рынками.

Кросс-корреляция, также как и корреляция, является непостоянным фактором, который практически невозможно описать математически.

Явление кросс-корреляции в значительной степени свойственно именно внутридневным колебаниям цен, поскольку отражает спекулятивную реакцию на поведение других финансовых рынков.

Знание эффекта кросс-корреляции может быть очень полезно при принятии решений об открытии внутридневных торговых позиций, но в то же время оно совершенно не может быть использовано в МТС.

С кросс-корреляцией связано такое явление, которое можно назвать эффект упреждения.

Эффект упреждения: это когда российский фондовый рынок заранее отыгрывает очевидные сценарии движения цен на зарубежных рынках.

Пример: 23 февраля 2009 г.: американский рынок и его фондовые индексы показали примерно -4%, индекс S&P500 закрылся на 743, очень близко к минимуму на 740. Российский рынок открылся гэпом вниз, затем развернулся и весь день рос. Почему? Какие причины были для этого? Рынок заранее отыгрывал фигуру двойного дна, которую должен был изобразить американский рынок в этот день. Для американских трейдеров это слишком фундаментальная ценовая фигура, чтобы те ее проигнорировали и не совершили отскока, тем более, что на часовом таймфрейме была сильная перепроданность. Так и произошло, Америка отторговалась в +3%. Зато на следующий день начав с гэпа +3%, наш рынок затем весь день снижался, таким образом отыгрывая предстоящее у американцев снижение после отскока от дна.