Потребности эмитента при выпуске цб - разные.
ЛЕКЦИЯ 10. Эмитенты. Эмиссия ценных бумаг. 1. Эмитенты: определение и классификация 2. Эмиссия: сущность и классификация Процедура эмиссии
Эмитенты Эмитент - это юр лицо, государство или органы местной администрации, выпускающие цб и несущие от своего имени обязательства по ним перед владельцами цб. Т.е. это не проф. участник, а тот, кто по закону может выпускать цб. Чек, закладная, вексель - могут выписываться и фл. Но эмитенты - гос-во или юл. Акции - только ао Векселя - любые юл и фл Облигации – юр лица и гос-во Виды эмитентов: 1) Гос-во – в лице Минфина – выпуск облигаций, векселей 2) Региональные органы власти и муниципалитеты – также долговые бумаги 3) Банки – акции, векселя, сертификаты 4) Бывшие гос. предприятия, преобразованные в АО в ходе приватизации – приходится основная доля цб, обр-ся на рынке 5) Юр. лица (АО, ООО, кооперативы) Потребности эмитента при выпуске цб - разные. Акции, облигации - привлечение капитала Складское свидетельство и коносамент - для осущ-я основной деятельности С экон. т. зрения эмиссия - выпуск - может применяться к любой ценной бумаге; эмитент - любое лицо, кот. выпустило цб С юр. т. зрения, дано понятие эмитента и эмиссии. Закон о рцб дал юр. определение эмиссии ценной бумаги Эмиссия цб - это установленная законом последовательность действий эмитента по размещению эмиссионных ценных бумаг. Выпуск - совокупность ценных бумаг эмитента, имеющий одинаковый объем и сроки осуществления прав. (и один гос. номер)
2. Эмиссия: сущность и классификация Цикл жизни цб состоит из трех фаз: первичный рынок цб 1) конструирование нового выпуска ценных бумаг - процесс создания цб с такими характеристиками, кот. удовлетворяют и потребностям эмитента, и запросам инвестора. 2) первичное размещение цб вторичный рынок цб 3) обращение цб после первичного размещения Основные этапы конструирования цб: 1) маркетинговые исслед-я рынка: анализ интересов инвесторов, изучения спроса на финансовые продукты, выявление областей несовпадения спроса и предложения. Грамотное исследование рынка инвесторов позволяет выпустить и успешно разместить ценные бумаги. 2) анализ целевых потребностей эмитента в дополнительных финансовых ресурсах; определение основных ресурсных ограничений у эмитента, связанных с выпуском новых цб. (облигации можно выпускать только после полной оплаты УК, и т.д.; другого рода ограничения - сама эмиссия цб стоит дорого; стоимость привлеченных ресурсов может достигать 10-15%) - нужно ли и если нужно, то в каких пределах 3) установление наиболее общей цели эмиссии: создается новый фин. продукт или модифицируется ранее выпущенный; устанавливаются предельные параметры по объему, доходности, уровню риска, перспективы роста уровня стоимости. 4) Анализируются все возможные варианты ценных бумаг, предназначенные для выпуска 5) оценка затрат и финансовой нагрузки на эмитента при различных вариантах выбора цб 6) окончательный выбор цб и решение организационных вопросов Эмиссия – определенная законодательством последовательность действий эмитента, включающая подготовку к выпуску цб, их размещение и отчуждение инвесторами путем заключения гражданско-правовых сделок. Процедура эмиссии описана в з-не «О рцб». Классификация эмиссии: По очередности: первичная (продажа первым инвесторам) и последующая. По форме: открытая (число акционеров более 500, УК более 5000, число акционеров не ограничено, обязательна публикация проспекта эмиссии) и закрытая (число акционеров менее 500, УК менее 5000, число акционеров заранее известно). По способу размещения: только среди акционеров, среди акционеров после учредителей, среди акционеров. По степени использования андеррайтера: с исп-ем и без услуг андер-ра Андеррайтер - проф. участник рцб или их группа, обслуживающая и гарантирующая размещение цб эмитента на первичном рынке. Сам термин возник во времена становления морского страхования (купец ставил подпись под слагаемыми риска, кот. он принимал на себя) Первая эмиссия акций с привлечением андеррайтера (англ. инвест.банк) - 94 г. "Красный октябрь". Функции андеррайтера (4 группы) 1 - подготовка эмиссии цб: - сложное инвестиционное консультирование по вопросам реорганизации компании) - конструирование самого выпуска цб - сопровождение гос. регистрации выпуска (решение организ вопросов - подготовка собрания акционеров, проспекта эмиссии - т.е. документов) 2 - распределение эмиссии цб (размещение выпуска цб) 3 - послерыночная поддержка цб: андерр. берет на себя обязательства поддерживать курс цб на вторичном рынке (как в период размещения, так и после размещения -в течение года) 4 - аналитическая и исследовательская поддержка цб (мониторинг рынка, анализ факторов, кот. влияют на курс цб)
|
