Виды анализа РЦБ
Инвестор в процессе анализа рыночной ситуации может использовать два основных вида анализа, либо их комбинацию. Фундаментальный анализ предполагает, что существует истинная (внутренняя) стоимость акции, кот. зависит от стоимости самой компании. Зная значение значение этой стоим-ти инвестор может определить недооценена или переоценена рынком бумага. Поэтому фундаментальный анализ представляет собой выявление всех объективных факторов, кот, влияют на динамику цены акции, Основные положения теории фундаментального анализа следующие: 1. На развитом рынке цена акции очень чувствительна к фундаментальным факторам, влияющим на предприятие. Именно эти факторы определяют главный тренд цены акции. 2. Текущие колебания цен- это лишь некоторый естественный фон, кот. можно не принимать в расчет с точки зрения общего положения дел. 3. Рыночная стоимость акций стремится к внутренней стоимости. Это положение- основа для принятияинвестиционного решения (рын стоимость выше внутр - акция переоценена, в будущем цена будет снижаться, если наоборот - акция недооценена рынком и в будущем курс будет повышаться) Истинная стоимость акций- это экспертная оценка аналитика. Результат фундаментального анализа - вывод аналитика о том, что нужно делать с акциями данной компании (переоценены они или недооценены) Фунд. анализ дает ответ на вопрос, что покупать, а технический - когда покупать, Центральное место в фундаментальном анализе занимает теория жизненного цикла. В рамках фундам. анализа определяется, на какой стадии жизн. цикла находится: - нац. экономика - рассматриваемая отрасль -данное предприятие - товар данного предприятия Т.е. аналитик отвечает на вопрос, в какой степени данное предприятие способно эмитировать ликвид. цб и в будущем генерировать крупные денежные потоки, Фундаментальный анализ проводится на трех уровнях (анализ "сверху вниз") 1. Макроэкономический анализ, Результат этапа - определение состояния национальной экономики в целом и ответ на вопрос на какой стадии жизн (экон.) цикла находится экономика и принимается решение о том, стоит ли или не стоит инвестировать в национальную экономику 2. Отраслевой анализ. Цель - выявление отраслей, имеющих; наибольшую инвестиционную привлекательность. Инвестиционная привлекательность - способность отрасли приносить макс, доход на вложенный капитал; учитываются субъективные предпочтения инвестора. И. привл-ть зависит от фазы жизк цикла нац. экономики и самой отрасли. 3. Анализ компании. Выбираются наиболее потенциально ю-ггересные компании данной отрасли и анализируется с точки зрения вложений в конкрет. компанию (наиболее трудоемкий и дорогой анализ). Анализ компании состоит из двух видов анализа: - экономический (качественный) - финансовый (количественный) Экон. анализ предприятия- знакомство с самим предприятием, сферой деятельности: - история компании и ее миссия. В зависимости от этого и поведения компании на рынке на ноги становится крепко тот, кто ставит себе высокие цели - положение компании в отрасли (конкурентоспособность продукции, территориальная привлекательность) - анализ конкурентной среды - организация производства и инвестиционная политика - анализ реализации и сбытовой полигики - анализ финансовой политики - анализ менеджмента компании (2 позиции: руководящих лиц и процесса управления) - анализ инновационного менеджмента (НИОКР) Финансовый анализ (количественный) - анализ финансовой устойчивости компании - делается вывод, насколько компания финансово устойчивая и может приносить высокие прибыли. В разных странах- разные системы показателей, но подход одинаковый. Существует 4 группы показателей: 1) платежеспособность (к ппатежесгъти, пок-ль чистых текущ. активов, к обеспеченности запасов и затрат, финансового левериджа, и т.д.) Существуют выведенные эталонные значения коэффициентов; эти значения сопоставляются. 2) анализ ликвидности (к текущей ликвидности, к абсолютной ликвидности - быстрый коэффициента к лакмусовой бумажки) 3) анализ оборачиваемости активов (анализ деловой активности) - к оборачиваемости активов, продолжительность 1 оборота в днях, к оборач. текущ. активов, оборачиваемость запасов, и т.д. 4) анализ рентабельности предприятия (рентаб. реализов. продукции, активов, инвестиций, собств. капитала, прибыль на акционерный капитал и т.д.) Важные для инвестора показатели: Колонки: EPS = (earnings per share) = чистая прибыль - дивиденды по привипег акциям/количество обыкновенных акций - характеризует величину чистой прибыли на 1 обыкновенную акцию после выплаты налогов и фиксированных дивиденщоа (рассматривается как обязательство) Р|Е = рыночная цена обыкновенной акции компании/EPS Этот показатель отражает цену, кот. инвесторы готовы платить за единицу дохода (за сколько времени окупятся вложения при одинаковом уровне показателя EPS). Если показатель очень высокий, то инвесторы готовы платить очень дорого за единицу этого дохода (ждут того, что доход будет расти). Т.е. ожидание инвесторов относительно будущего компании очень оптимистично. Чем увереннее инвесторы в будущем компании, тем более высоким будет показатель. Коэффициент «Бета» сравнивает колебания цены акций с колебаниями всего фондового рынка (за точку отсчета берется какой либо рыночный индекс). Этим коэффициентом характеризуется относительное изменение доходности портфеля акций по сравнению с доходностью рынка. «Бета» показывает, как рынок будет действовать на изменение доходности портфеля. Например, если «Бета» портфеля равна 5, то увеличение доходности в среднем по рынку на 1% приведет к увеличению доходности портфеля на 5%. Естественно, что при падении доходности в среднем по рынку на 1% портфель с «Бетой», равной 5, потеряет 5%. Кроме показателя «Бета» используется коэффициент «Альфа», называется также «Альфа Йенсена». Показатель эффективности инвестиционного портфеля; определяет разницу между фактической доходностью фонда и его ожидаемой доходностью при заданном уровне риска (измеряемого с помощью показателя «Бета»). Положительное значение «Альфы» указывает на то, что фонд показал лучшие результаты, чем можно было бы предполагать, судя по его «Бета». Напротив, отрицательное значение «Альфа» говорит о том, что доходность фонда является недостаточно высокой в сравнении с ожиданиями, основанными на «Бета».
|
