Студопедия — Вопрос. Перспективными видами внешних источников инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием за счет инвестици­онного лизинга
Студопедия Главная Случайная страница Обратная связь

Разделы: Автомобили Астрономия Биология География Дом и сад Другие языки Другое Информатика История Культура Литература Логика Математика Медицина Металлургия Механика Образование Охрана труда Педагогика Политика Право Психология Религия Риторика Социология Спорт Строительство Технология Туризм Физика Философия Финансы Химия Черчение Экология Экономика Электроника

Вопрос. Перспективными видами внешних источников инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием за счет инвестици­онного лизинга






Перспективными видами внешних источников инвестиций являются средства, привлекаемые предприятием за счет инвестици­онного лизинга, франчайзинга, толлинга, форфейтинга и др.

Важным внешним источником финансирования инвести­ций в экономике открытого типа являются иностранные ин­вестиции: прямые инвестиции в денежной форме, поступаю­щие от иностранных и международных финансовых институ­тов, государств, предприятий, физических лиц, а также иные формы материального (натурально-вещественного), нематери­ального (франчайзинг) или интеллектуального участия в совме­стном предприятии.

Любой бизнес начинается с денег, беспрестанно требует денег и делается ради приумножения денег. Поэтому одна из главнейших проблем финансового менеджмента – формирование рациональной структуры источников средств предприятия, в целях финансирования необходимых объемов затрат и обеспечения желательного уровня доходов.

При рассмотрении вопроса формирования рациональной структуры источников средств предприятия объединяются 2 аспекта:

1) рациональная структура источников средств;

2) дивидендная политика.

Эта взаимосвязь заключается в том, что достижение достаточной чистой рентабельности СК (РСК) и высокого уровня дивиденда зависит от структуры источников средств; в свою очередь, возможности предприятия по формированию той или иной структуры капитала зависят от РСК и нормы распределения прибыли на дивиденды. При высокой чистой РСК можно оставлять больше нераспределенной прибыли на развитие предприятия.

Таким образом, внешнее и внутреннее финансирование тесно взаимосвязаны. И это не означает взаимозаменяемость.

 

 

Источники финансирования

 

Внешние   Внутренние
¯   ¯
1. Долговое финансирование 2. Эмиссия акций   1. Нераспределенная прибыль
¯   ¯
+ а) ЭФР;   + а) укрепляет независимость предприятия;
+ б) смягчает конфликт между администрацией и акционерами;   + б) укрепление доверия партнеров, так как именно собственные средства могут быть обеспечением кредита;
+ в) уменьшается акционерный риск;   - в) тормозит развитие бизнеса;
- г) обостряет конфликт между акционерами и кредиторами.      

 

Таким образом, вне экстремальных условий, предприятие не должно полностью исчерпывать свою заемную способность. Всегда должен оставаться резерв «заемные силы», чтобы в случае необходимости покрыть недостаток средств кредитом без превращения дифференциала финансового рычага в отрицательную величину.

Опытные финансовые менеджеры в США считают, что лучше не доводить удельный вес заемных средств в пассиве более чем до 40% - этому положению соответствует плечо финансового рычага 0,67. при таком плече рычага фондовый рынок обычно максимально оценивает курсовую стоимость акций предприятия.

Итак, если предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что предприятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.

Поэтому предприятию необходимо сохранять резерв финансовой гибкости, чтобы всегда иметь возможность привлечь кредиты и займы на нормальных условиях. Существует 4 основных способа внешнего финансирования.

1. Закрытая подписка на акции (если она проводится между прежними акционерами, то, как правило, по заниженной, в сравнении с рыночным курсом, цене.При этом у предприятия возникает упущенная выгода – тот же расход).

2. Привлечение заемных средств в форме кредита, займов, эмиссии облигаций.

3. Открытая подписка на акции.

4. Комбинация первых трех способов.

 

Таблица Преимущества и недостатки основных способов внешнего финансирования

Способ внешнего финансирования За Против
Закрытая подписка на акции Контроль за предприятием не утрачивается. Финансовый риск возрастает незначительно Объем финансирования ограничен. Высокая стоимость привлечения средств.
Долговое финансирование Контроль за предприятием не утрачивается. Относительно низкая стоимость привлечения средств. Финансовый риск возрастает. Срок возмещения строго ограничен.
Открытая подписка на акции Финансовый риск не возрастает. Возможна мобилизация крупных средств на неопределенный срок. Может быть утрачен контроль над предприятием. Высокая стоимость привлечения средств.
Комбинированный способ Преобладание тех или иных преимуществ или недостатков в зависимости от количественных параметров формирующейся структуры источников средств.

 

Основные правила формирования рациональной структуры источников финансирования.

1. Если НРЭИ в расчете на акцию невелик (а при этом дифференциал финансового рычага обычно отрицательный, чистая РСК и уровень дивиденда – пониженные), то выгоднее наращивать собственные средства за счет эмиссии акций, чем брать кредит: привлечение заемных средств обходится предприятию дороже привлечения собственных средств. Однако возможны трудности в процессе первичного размещения акций.

2. Если НРЭИ в расчете на акцию велик (а при этом дифференциал финансового рычага чаще всего положительный, чистая РСК и уровень дивиденда – повышенные), то выгоднее брать кредит, чем наращивать собственные средства: привлечение заемных средств обходится предприятию дешевле привлечения собственных средств. Если же в такой ситуации предпочитают выпустить акции, то у инвесторов может создаться ложное впечатление о неблагоприятном финансовом положении предприятия. Тогда также возникают проблемы с первичным размещением, курс акций предприятия падает, что и подтверждает исходную целесообразность обращения к долговому финансированию.

Эти правила основываются на двух положениях:

1) на сравнительном анализе чистой РСК и чистой прибыли в расчете на акцию при тех или иных вариантах структуры пассивов предприятия;

2) на расчете порогового (критического) значения НРЭИ.

Вопросы для самоконтроля

1. Какие источники инвестиций вы знаете?

2. Что относится к собственным средствам предприятия?

3. Что относится к заемным средствам?

4. Каковы особенности источников финансирования при ведении капитального строительства хозяйственным способом?

5. Общая характеристика инвестиционных ресурсов, их классификация.

6. Внешние и внутренние источники инвестиций.

7. Собственные средства предприятий.

8. Прибыль как источник финансирования инвестиций.

9. Амортизационные отчисления.

10. Земные и привлеченные внебюджетные источники финансирования инвестиционной деятельности предприятий.

11. Кредиты банков как наиболее мобилизуемые ресурсы на финансовом рынке.

12. Портфельное финансирование.

13. Облигационные займы.

14. Лизинговое финансирование.

15. Бюджетные инвестиционные ресурсы.

16. Инвестиционные ассигнования.

17. Бюджетные кредиты.

18. Сбережения населения – как источник инвестиционной деятельности государства.

Проблемные вопросы:

1. Анализ источников инвестиций в Республике Казахстан.

2. Развитие лизинга в Казахстане.

 

Рекомендуемая литература

1. Закон РК «Об инвестициях» от 8.01.2003 г.

2. Гитман Л., М.Д. Джонк «Основы инвестирования». М., «Дело», 1997

3. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. М, 1997г.

4.Дж.ВанХорн. Основы управления финансами. М, 1996г

5. Игошин Н.В. «Инвестиции», М., Юнити, 2001

6. Попков В.П., Семенов В.П. «Организация и финансирование инвестиций». С.-П. «Питер», 2001 г.

7. Бланк И.А. Финансовый менеджмент. К, 1999г.

 

 







Дата добавления: 2015-09-18; просмотров: 457. Нарушение авторских прав; Мы поможем в написании вашей работы!



Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...

Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...

Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...

Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...

Понятие массовых мероприятий, их виды Под массовыми мероприятиями следует понимать совокупность действий или явлений социальной жизни с участием большого количества граждан...

Тактика действий нарядов полиции по предупреждению и пресечению правонарушений при проведении массовых мероприятий К особенностям проведения массовых мероприятий и факторам, влияющим на охрану общественного порядка и обеспечение общественной безопасности, можно отнести значительное количество субъектов, принимающих участие в их подготовке и проведении...

Тактические действия нарядов полиции по предупреждению и пресечению групповых нарушений общественного порядка и массовых беспорядков В целях предупреждения разрастания групповых нарушений общественного порядка (далееГНОП) в массовые беспорядки подразделения (наряды) полиции осуществляют следующие мероприятия...

Схема рефлекторной дуги условного слюноотделительного рефлекса При неоднократном сочетании действия предупреждающего сигнала и безусловного пищевого раздражителя формируются...

Уравнение волны. Уравнение плоской гармонической волны. Волновое уравнение. Уравнение сферической волны Уравнением упругой волны называют функцию , которая определяет смещение любой частицы среды с координатами относительно своего положения равновесия в произвольный момент времени t...

Медицинская документация родильного дома Учетные формы родильного дома № 111/у Индивидуальная карта беременной и родильницы № 113/у Обменная карта родильного дома...

Studopedia.info - Студопедия - 2014-2024 год . (0.012 сек.) русская версия | украинская версия