Вопрос. Доход по ценным бумагам - это абсолютная величина, определяющая сумму, получаемую инвестором, которую гарантирует эмитент в виде купонной ставки

Доход по ценным бумагам - это абсолютная величина, определяющая сумму, получаемую инвестором, которую гарантирует эмитент в виде купонной ставки, дивиденда и др.

В данном разделе будут рассмотрены три вида ценных бумаг - облигации (по подвидам), привилегированные акции и простые акции.

1. Доход и доходность по облигациям.

Облигации,как правило, приносят владельцам доход в виде фиксированного процента от ихноминальнойстоимости. Доход в этом случае, выплачивается по купонам. Купон представляетсобой отрывной талон с напечатанной на нем цифрой купонной ставки. Факт выплатыотмечается изъятием купона из прилагающейся к облигации купонной карты.

Еслиизвестен размер купонной ставки облигации, то доход по ней можно рассчитать следующимобразом:

Однако,облигации не всегда выпускаются с купоном. При выпуске бескупонных облигаций, цена первичного размещения устанавливается ниже номинальной стоимости. Эмитент погашает облигации по номинальной стоимости, следовательно, образуется разница между выкупной ценой и ценой, по которой облигации покупаются первым инвестором. Эта разница называется дисконтом и образует доход инвестора.

Если известна ставка дисконта, то доход инвестора равен:

Но в этом случае держатель облигации получит доход только при погашении ее эмитентом.

Возможны ситуации, когда эмитент устанавливает наряду с купонной ставкой и скидку с номинальной стоимости при размещении облигаций, т.е. доход инвестора формируют и процентные выплаты и доход от дисконта, тогда:

ЗАМЕЧАНИЕ: Существуют ситуации, когда покупная стоимость облигации выше номинальной, вэтом случае разница между ними называется ажио.

В отличие от дохода, доходность - это относительная величина, которая показывает эффективность вложений инвестора (отношение дохода к затратам) и выражается в процентах. Доходность обычно сводится к годовому исчислению.

Рассмотрим два вида доходности:

- текущую доходность;

- конечную доходность.

При определении текущей доходности, предполагается, что прибыль инвестора формирует только текущий доход (доход, начисляемый по отдельным частям: за месяц квартал, полугодие, год). Поэтому в качестве текущего дохода чаще всего, рассматривается доход, выплачиваемый только по купонам. Допускается также рассмотрение в качестве текущего дохода выплат в виде дисконта, если бескупонное долговое обязательство эмитировано на срок менее года.

При определении конечной доходности следует учитывать все факторы, формирующие доход (процентные выплаты за все годы, прибыль от перепродажи ценной бумаги, дисконт, установленный при первичном размещении и т. п.)

В случае, если эмитент устанавливает наряду с купонной ставкой и скидку с номинальной стоимости при размещении облигаций на срок более года:

 

2. Доход и доходность по акциям

Доход по акции выплачивается в виде дивиденда. Дивиденд по обыкновенным акциям величина не фиксированная. Его размер зависит от прибыли, которую получает АО и решения общего собрания акционеров. Дивиденды выплачиваются в абсолютной величине (например, в тенге) на одну акцию. В отличие от обыкновенных, при выпуске привилегированных акций устанавливается фиксированный уровень дивиденда, выплата которого гарантируется даже в случае отсутствия прибыли (выплата производится из резервного фонда). Следовательно, можно заранее узнать размер дивиденда по привилегированной акции (иначе говоря, доход). Для этого необходимо:

Доходность по акции, также как и доходность по облигации бывает двух видов: текущая и конечная. Понятие доходности по акции аналогично понятию доходности по облигации.

При определении текущей доходности предполагается, что доход инвестор формирует только текущий доход в виде дивиденда.

При определении конечной доходности учитывается дополнительный доход, который инвестор может получить, только реализовав акции на вторичном рынке, сыграв на разнице в цене