Стратегия финансирования

Этот раздел заключает изложение бизнес-плана, инновационного проекта. В нем необходи­мо ответить на следующие вопросы:

- откуда намечается получить эти средства и к какой форме (см раздел 3.1.);

- когда можно ожидать полного возврата, вложенного капитала и получения инвесторами дохода от них.

Ответ на первый вопрос вытекает из "Финансового плана". Что касается второго вопроса, то выбор источников формирования инвестиционных ресурсов зависит главным образом от специфики деятельности предприятия.

Все источники финансирования делятся на три основные группы:

1. Собственные (часть чистой прибыли, амортизационные отчисления, страховая сумма возмещения убытков и др.);

2. Заемные (кредиты банков, эмиссия облигаций и других ценных бумаг, целевой государ­ственный кредит и др.);

3. Привлеченные (акционерный капитал, паевой капитал, эмиссия инвестиционных серти­фикатов, взносы отечественных и зарубежных инвесторов в уставный фонд и др.).

Возможные источники финансирования проекта отражаются по форме, приведенной в таблице 5.20.

В этот же раздел необходимо включить расчеты, дающие возможность определить период возврата вложенных инвестиций

 

Общая сумма инвестиций

Т =

Среднегодовая сумма денежного потока

 

Однако в реальной жизни денежные доходы сильно различаются по годам - вначале они меньше, затем возрастают, а на последней стадии жизненного цикла изделий - снова, меньше. Если принято, что фактор инфляции был исключен в процессе расчета этих показателей, то не­обходимо будущие доходы привести к моменту начала инвестиций с помощью коэффициента дисконтирования (К_д).

 

К_д = 1 / (1+k)^t,

 

где k - темп изменения ценности денег (обычно принимается на уровне среднего процента по банковским кредитам);

t - номер года с момента, начала инвестиции.

 

Затем определяется среднегодовая сумма денежного потока и период. возврата, вложенных инвестиций. Важно, чтобы срок окупаемости вложений был меньше. Чем длиннее срок, тем больше риск - слишком существенно за этот срок могут измениться конъюнктура рынка, и цены, и заработная плата работников, и технологии.

Разработанный бизнес план инновационного проекта дает возможность инициаторам про­екта и потенциальным инвесторам всесторонне оценить целесообразность его реализации и ожидаемую эффективность. Однако, следует заметить, что как за рубежом, так и в отечествен­ной экономической практике нет единой методологии оценки эффективности инвестиций. Наи­более широкое применение нашли следующие показатели:

1) чистая теперешняя стоимость;

2) внутренняя норма рентабельности;

3) балансовая норма рентабельности;

4) индекс прибыльности.

Для анализа финансового состояния предприятия при реализации инновационного проекта существует более 50 расчетных коэффициентов. Каждая фирма разрабатывает свою методику оценки эффективности инвестиций и выбирает необходимые показатели, руководствуясь опы­том, финансовыми ресурсами, целями. Главное - необходимо уметь правильно интерпретиро­вать полученную информацию, расчет некоторых из основных показателей приведен в таблице 5.21.

В конце составляется финансовый профиль проекта в графическом виде, характеризующий наглядно график окупаемости затрат по периодам «t».

 

Прибыль

Финансовый профиль проекта

 

Точка безубы-точности

 

 

t

 

 

Затраты

Рис.5.13 Финансовый профиль проекта

Таблица 5.1

Экономические показатели эффективности вложения инвестиций

 

№ п/п	Наименование показателей	Единица измерения	Годы
	Объем реализации продукции	грн. и $ US
	Балансовая прибыль	- “ -
	Чистая прибыль	- “ -
	Рентабельность производства	%
	Фонд потребления - всего: в т.ч.на 1-го работающего ППП	грн. и $ US грн. и $ US
	Объем возврата заемных средств	грн. и $ US
	Чистая теперешняя стоимость	грн. и $ US
	Внутренняя норма рентабельности	%
	Индекс прибыльности	%
	Период возврата инвестиций	мес.
	Коэффициент оборота чистых активов
	Коэффициент оборота запасов
	Текущий коэффициент ликвидности
	Задолженность к активам
	Покрытие процентов

 

 

Таблица 5.2

Основная выпускаемая продукция

 

№ п/п	Наименование	Един. из-мерения	Объем выпуска 1 год 2 год	% реализации 1 год 2 год
... ...	1. Продукция производственно-технического назначения	натур. грн. $ US
	Итого:
... ...	2. Товары народного потребления	натур. грн. $ US
	Итого:
... ...	3. Работы, услуги	натур. грн. $ US
	Итого:
... ...	4. Дополнительная продукция	натур. грн. $ US
	Итого:

Таблица 5.3

Потребляемые

энергоносители, вода, сырье, полуфабрикаты, комплектующие

 

№ п/п	Наименование	Единица измере-ния	Объем потребления
План	Факт, %
1 год	2 год	1 год	2 год
… … …		Натур. Грн. $US
	Итого:	Грн. $ US

 

Таблица 5.4

Производственные мощности

по выпуску основных видов продукции

 

№ п/п	Наименование	Единица измере-ния	Проектные мощности	Уровень исполь-зования, %
1 год	2 год	1 год	2 год
		натур.

 

 

Таблица 5.5

 

Технологии

производства основных видов продукции

 

№ п/п	Наименование	Характеристика
Уровня механизации % к общ.числу операций	Новизны, ед.
Украина	СНГ	Мировая
Ручн.	Мех.	Авт.	Па-тент	Лицен-зия	Па-тент	Лицен-зия	Па-тент	Лицен-зия
… … …

Таблица 5.6

Показатели

производственно-хозяйственной деятельности

№ п/п	Наименование	Единица измерения	Величина
1 год	2 год
	Объем производства продукции Объем реализации продукции Балансовая прибыль Чистая прибыль Рентабельность производства Среднесписочная численность работников, в т.ч. - промышленно-производст-венный персонал (ППП) - - из них ИТР и служащих Производительность труда на 1 ППП   Фонд потребления   Фонд накопления   Фонд потребления на 1 ППП   Затраты на производство продукции Среднегодовая стоимость основ-ных производственных фондов (ОФП), в т.ч.: - зданий и сооружений   - машин и оборудования Коэффициент износа ОПФ, в т.ч.: машин и оборудования Оценочная стоимость целостно-го имущественного комплекса на дату последней инвентаризации __________199___ г.)

Таблица 5.7

 

Потребители продукции предприятия

 

№ п/п	Наимено- вание продук-ции	Потребители	Единица потреб-ления	Объем потребления
Ук-ра-ина	Ближ-нее зару- бежье	Даль-нее зару-бежье	Пред-прия-тия
1 год	2 год	3 год
…						Нат.; Грн.; $ US     “   “

 

Таблица 5.8

 

Анализ надежности

рынка сбыта продукции на ______ год

№ п/п

Наиме-нование продук-ции

Наиме-нование потре-бителя

Цель потребления

Гарантии потребления

Про-из-вод-ство

Ус-луги

Собств нужды

Украина

Ближнее зарубежье

Дальнее зарубежье

Г3

Р3

ДО

Г3

Р3

ДО

Г3

Р3

ДО

 

Условные обозначения: ГЗ - государственный заказ;

РЗ – региональный заказ;

ДО - договорные обязательства.

В соответствующих столбцах проставляются знаки «+» или “ - ”.

Таблица 5.9

 

Каналы, методы и условия реализации продукции

 

№ п/п

Наиме-нование продук-ции

Дата обеспе-чения

Каналы

Методы

Условия

Собств. торг. сеть

Торговля

Биржа

Опт

Розница

Лизинг

Бартер

Кредит

Скидки

Исключит. право на реализацию

Транспорти-рование

Пред-стави-тели

Пос-редн.

Авто-моб.

Ж/д

возд

 

Таблица 5.10

 

План обеспечения конкурентоспособности предприятия

 

№ п/п

Наименование продукции

Дата обеспе-чения

Уровень качества

Новизна кол.

Цена

После- продажное обслуж.

Обу- чение потре-бителя

Свое- Времен-ность поста-вок

Гарантии

Тран- спорт рас-ходы

Низкий

Высокий

Выбо-рочн. спец-ция

Станд. набор средств

Уникаль-ная спе-цификация

Лицен-зия

Патент

 

 

Таблица 5.11

Намечаемая к выпуску продукция

 

№ п/п	Наименование продукции	Единица измерения	Объем выпуска
1 год	2 год	3 год
…		Натур., Грн., $ US

 

 

Таблица 5.12

Обеспеченность выпуска продукции

основными видами сырья, материалов, энергетических ресурсов

№ п/п	Наиме-нование ресурсов	Еди-ница изме-рения	Средне-годовая потреб-ность	Проектируемый объем завоза
Из Укра-ины	Из стран ближнего зарубежья	Из стран дальнего зарубежья
1.1 1.2 … 2.1 2.2 …   3.1	Сырьевые ресурсы   Материал   Энерге-тические ресурсы

 

 

Таблица 5.13

 

Структура

управленческой команды

 

№ п/п	Должность	Оклад, грн	Премия, % от оклада (от… до…)	Владеет акциями фирмы, шт
1.1 … 2.1 … 3.1 … 4.1 …   5.1 …       6.1 …	Руководитель(ли) Заместители руководителя Главные специалисты Консультанты (профес-сиональные советники) Руководители основ-ных функциональных подразделений Руководители основных производственных подразделений
	Итого:

 

Таблица 5.14

Характеристика управленческой команды

Должность	Основные характеристики	Потребность, чел, по годам
Возраст, лет	Образо-вание	Ученая степень	Стаж работы в должности руководителя	Срок контракта	1 год	2 год	3 год
Руководитель(ли)   Заместители руководителя   Главные специалисты   Консультанты   Руководители основных функц-ных подразд-й   Руководителели основных производственных подразд-й

Таблица 5.15

Характеристика трудового коллектива

 

№ п/п	Наименование дол-жностей специалистов	Основные характеристики	Кол-во человек
1 год	2 год	3 год
	Руководители вспомо-гательных структурных подразделений   Специалисты   Служащие   Рабочие   Работники, достигшие пенсионного возраста	Ср.возраст______ Из них: К.т.н.___________ С в.о.___________ Изобретателей___ Рационализаторов_ Ср.возраст________ Из них: К.т.н.____________ С в.о.____________ Изобретателей____ Рационализаторов_ Ср.возраст________ Из них: К.т.н.____________ С в.о.____________ Изобретателей____ Рационализаторов_ Ср.возраст________ Из них: С в.о.____________ Со ср.тех.обр._____ Изобретателей____ Рационализаторов_ Имеющих 2 и более специальностей___   ИТОГО:

Таблица 5.16

 

	Кварталы и годы
I кв. ___года	II кв. ___года	III кв. ___года	IV кв. ___года	I кв. ___года	II кв. ___года	III кв. ___года	IV кв. ___года
Наименование товара
Планируемый объем затрат, тыс.грн.
Требуемый объем инвестиций, тыс.грн.
Поанируемый объем реализации продукции, тыс.грн.
Прибыль от реализации продукции, тыс.грн.

 

Таблица 5.17

Баланс активов и пассивов

 

№ п/п	Активы	Единица измерения	№ п/п	Пассивы	Единица измерения
грн	$US
грн	$US
	Текущие активы: - денежные ср-ва - дебиторская задолженность - запасы - незаконченное производство - готовая продукция - другое Основные активы: - основные ср-ва, в т.ч.: - полная стоимость - амортизация - нематериальные активы				Текущие обяза-тельства: - кредит.задол-женость - налоги - дивиденты - задолж. по овердрафтам - другое Долгосрочные обязательства: - долгосрочные кредиты - облигации - неоплаченные (просрочен-ные) налоги Суммарный собственный капитал, в т.ч.: - собственный капитал - прирост соб-ственного ка-питала (убыль или чистая прибыль)
Сумма активов			Сумма пассивов

 

Таблица 5.18

План доходов и расходов

 

№ п/п	Операция со строкой	Наименование	Единица измерения	Годы
	- - - - - = - - -   -   =   -   =   гр.13+гр.4	Объем реализации продукции Переменные издержки Производственные издержки Амортизация ОПФ Административные издержки Маркетинговые издержки Операционная прибыль Оплаченные проценты Прочие затраты Налоги, относимые на себестоимость продукции Налоговые платежи, включаемые в цену Валовая (балансовая) прибыль Налоги и платежи, уплачиваемые из прибыли Чистая прибыль   Денежный поток	грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US грн.,$ US   грн.,$ US   грн.,$ US   грн.,$ US   грн.,$ US грн.,$ US   грн.,$ US

 

Таблица 5.19

 

Анализ безубыточности

 

Наимено- вание продукции	Месяц, квартал, год	Затраты, грн	Цена еди-ницы про-дукции, грн.	Общие фикси-рованные (постоянные) расходы, грн.	Раз-мер-ность	Объем продаж
Перемен- ные	Посто-янные	Безубы-точный

Таблица 5.20

Стратегия финансирования

 

№ п/п	Наименование	Единица измерения	Годы
	Общий объем финансирования в т.ч.: - собственными средствами; - привлеченными средствами, из них: акционерный капитал паевой капитал государственные средства эмиссия инвестиционных сертификатов зарубежный капитал прочие источники - заемными средствами, из них: кредиты банков выпуск облигаций прочие источники	грн и $ US
	Общий объем возврата, в т.ч.: государству; акционерам; коммерческим структурам; зарубежным инвесторам	грн и $ US
	Сроки возврата: государству; акционерам; коммерческим структурам; зарубежным инвесторам	мес.

Таблица 5.21

 

Показатели эффективности вложения инвестиций

и финансового состояния предприятия

№ п/п	Наименование	Услов. обозн.	Единица измерения	Годы
	Чистая теперешняя стоимость Внутренняя норма рентабельности Индекс прибыльности Период возврата инвестиций Коэффициент оборота чистых активов Коэффициент оборота запасов Текущий коэффициент ликвидности Задолженность к активам Покрытие процентов	ЧТС ВНР   ИП ПВИ Коча   Коз Ктл   Кза Кпп	Грн, $ US %     мес

 

Расчет показателей

1. ЧТС = БП -------------

1+ ni

БП - будущие поступления = P + j = P(1 + ni)

P – первоначальная стоимость вклада

j – сумма процента за обусловленный период дисконтирования в целом

n – продолжительность инвестирования (в количестве периодов, по которым осуществляется каждый процентный платеж).

2. ВНР – такая ставка процента, при которой ЧТС = 0

3. ИП = (текущая стоимость денежного потока после начала инвестирования) / (объем начальной инвестиции)

4. ПВИ = (общая сумма инвестиций) / (среднегодовая сумма денежного потока – с учетом дисконтирования)

5. К_оча = (объем продаж) / (активы)

6. К_оз = (переменные издержки) / (величина запасов)

7. К_тл = (текущие активы) / (текущие обязательства)

8. Задолженность к активам = (задолженность) /(активы) = К_за

9. Покрытие процентов = (операционная прибыль + др.доходы) /(оплаченные проценты) = К_пп

Литература

 

 

1. Ансофф И. Новая корпоративная стратегия. Санкт-Петербург. Москва. Харьков. Минск. 1999 г.

 

2. Бланк И.А. Инвестиционный менеджмент. МП «Итем» ЛТД «Юнайтед» Лондон Трейдлимитед» (Москва-Лондон) Киев. 1995 г.

 

3. А. Шнейдер, Я. Кацман, г. Топчишвили. Наука побеждать в инвестициях, менеджменте и маркетинге. Москва. ООО «Издательство АСТ». 2002г. JSBN 5-17-015166-232.

 

4. Р. Фостер. Обновление производства: атакующие выигрывают. Москва. Прогресс. 1987г.

 

5. И. Пригожин, И. Стенгерс. «Порядок из хаоса. Новый диалог человека с природой.». Москва. КомКнига. 2005г. (Синергетика из прошлого к будущему). JSBN 5-484-00160-9.

 

6. Калюжный И.Л., Калюжная Т.В., Погорелова Т.В. Постановка и решение задач интенсификации инновационного проектирования и производства в научно-производственной структуре. Экономическая кибернетика 3-4. 2006г. стр.73-83.

 

7. Калюжный И.Л. Оптимизация технико-экономических характеристик радиоаппаратуры. Киев. Техника. 1990 г.

 

8. Калюжный И.Л. и др. Комплексная подготовка инженеров в новых социально-экономических условиях. Учебное пособие для студентов вузов. Севастополь. 1992 г.

 

9. Калюжный И.Л. О конкурентоспособности продукции в условиях рынка. Москва. Вестник связи № 9, 10, 11, 12. 1991 г. И № 1, 3 1992 г.

 

10. Калюжный И.Л. Методологические основы организации интегрированного цикла “наука-производство-рынок” в условиях конверсии и рыночной экономики. Киев. Учебное пособие. Депонирование.25.02.93 г. №281-УК93, Указатель ВНИИТИ. Издательство Л6 (260).

 

11.Калюжный И.Л. Организация интегрированного цикла “наука-производство-рынок”. Минобразование Украины. Учебное пособие. 1997 г. JSBN 5-7763-8744-2

12. Калюжный И.Л. Стратегический менеджмент. Минобразование Украины. Учебное пособие. 2001 г. JSBN 966-7962-20-2.

13. Калюжный ИЛ. Антикризисный менеджмент. Минобразование Украины. Учебное пособие. 2006 г. JSBN 966-7962-61-Х.

14. Калюжный И.Л. Инновационный менеджмент. Мин ОбразованияУкоаины. Учебное пособие 2001г.

15. Закон Украины «Об инновационной деятельности».

16. Андросюк К.В. Происхождение видов. Многогранное понятие «Экономики знаний»/ К.В. Андросюк // Креативная экономика. – 2007. - №3. – С. 92-96.

17. Брукинг Э.Н. Интеллектуальный капитал. Ключ к успеху в новом тысячелетии / Э.Н. Брукинг. – СПб.: Питер, 20014, - 288с.

18. Макаров В.Л. Экономика знаний: уроки для России / В.Л. Макаров // Вестник российской академии наук. – 2003. - №5. – с. 325-339.