Регистраторского учета депозитарного учета

1. Передаточное распоряжение

2. Оригинал и нотариально за-

свидетельствованная копия граж-

данско-правового договора

3. Сертификат акций

4. Документ, подтверждающий

полномочия ответственного лица

1. Распоряжение (приказ)

2. Оригинал или нотариально

засвидетельствованная копия

гражданско-правового договора

3. Документ, подтверждающий

полномочия ответственного лица

Срок: 3 дня + оплата + 1 день Срок: в течение 3 рабочих дней

Общество ведет учет общего количества выпущенных акций на

предъявителя, и ему не доступна информация об их собственниках. Ак-

ции на предъявителя не регистрируются в реестре акционеров. Как пра-

вило, акционерное общество не знает владельцев акций на предъяви-

теля. Лишь фактическое владение такими акциями служит юридическим

основанием для держателя акций при защите своих прав.

Переход прав на акцию и осуществление закрепленных ею прав не

нуждается в идентификации собственника. Перепродажа предъявитель-

ских акций заключается в передаче этих акций от одного собственника к

другому. В редких случаях предъявительская акция может передаваться

с передаточной надписью, но без указания имени нового покупателя.

Подобные акции, как правило, имеют отрывной купон, заполнив и ото-

слав который в акционерное общество держатель предъявительской ак-

ции реализует свое право собственника (например, при покупке на

льготных условиях акций новой (дополнительной) эмиссии).

Акции на предъявителя очень привлекательны для инвесторов в

силу следующих присущих им свойств:

− «мгновенный» переход прав собственности (при документарной

форме выпуска);

− отсутствие дополнительных затрат времени на перерегистрацию

права собственности (при документарной форме выпуска);

− недоступность для налогообложения – государству неизвестно

количество сделок, совершенных с акциями.

Ценные бумаги на предъявителя широко используются на этапе

формирования фондового рынка, становления его инфраструктуры.

С точки зрения руководства акционерного общества более удоб-

ными являются именные акции, так как в этом случае руководство кор-

порации может контролировать процесс движения акционерного капита-

ла и концентрацию ценных бумаг в руках отдельных акционеров. Держа-

тели же акций наоборот отдают предпочтение предъявительским акци-

ям: они свободно продаются на вторичном рынке без необходимости

перерегистрации владельца, не стесняют их владельца в плане своей

ликвидности, т. е. способности в любой момент превратиться в налич-

ные деньги.

Несмотря на то, что акции на предъявителя существенно упроща-

ют и удешевляют процесс обращения (отсутствуют издержки по строго-

му персональному учету акционеров), они имеют серьезные недостатки:

− отсутствие возможности уведомления акционера;

− отсутствие информации о структуре собственности на акционер-

ный капитал;

− необходимость выпуска отрывных кулонов, что увеличивает за-

траты на эмиссию акций.

Анонимность плохо совмещается с реализацией одного из основ-

ных прав держателей обыкновенных акций – права на участие в управ-

лении акционерным обществом.

Аноним не сможет получить персональное письменное уведомле-

ние о созыве общего собрания, которое направляется каждому зареги-

стрированному акционеру не позднее, чем за 30 дней до даты прове-

дения собрания. Остается лишь возможность общего извещения вла-

дельцев акций на предъявителя через средства массовой информации.

Если акционерное общество не имеет информации о персональном со-

ставе участников, то оно не располагает и сведениями о структуре соб-

ственности на акционерный капитал. Трудно управлять вслепую, не

контролируя процесс движения капитала и концентрации бумаг в руках

отдельных инвесторов.

Акции на предъявителя необходимо снабжать купонными листами,

что весьма удорожает их выпуск.

Среди категорий акций выделяют две – обычные (простые, рядо-

вые, обыкновенные) акции и привилегированные.

Обыкновенные акции – это самый распространенный вид ценных

бумаг. Такие акции дают их держателям право на часть имущества вы-

пустившего их акционерного общества. Держателей обыкновенных ак-

ций можно назвать совладельцами корпорации; они являются постав-

щиками ее первоначального капитала.

Простая акция – паевая ценная бумага, которая предоставляет ее

собственнику определенные права. Свидетельством права собственно-

сти служит выдаваемый каждому владельцу акционерный сертификат, в

котором указано количество приобретенных акций.

Каждая простая акция общества предоставляет ее собственнику

одинаковый объем прав. Основные права и полномочия собственников

простых акций:

1. Право голоса при выборах Совета директоров (Правления) и

право быть избранным в Совет директоров (Правление). При голосова-

нии разрешается пользоваться доверенностью, которая уполномочивает

одно лицо голосовать на основании акций другого лица на собрании ак-

ционеров. Это письменный документ, дающий полномочия на право го-

лосования от имени конкретного акционера другому конкретному акцио-

неру на конкретном собрании.

2. Право получать дивиденды. Оно определяется исходя из годо-

вого дохода акционерного общества. Однако при этом следует отметить,

что получение дивидендов – это право, но не обязанность акционера.

При определенном стечении обстоятельств акционеры могут не рассчи-

тывать на дивиденды. Выплата дивидендов осуществляется чаще всего

по истечении финансового года.

3. Право переуступать собственность, которое может быть реали-

зовано либо посредством продажи акций, либо в форме их дарения, ли-

бо завещая их. Акции могут выполнять и функцию залога, т. е. служить

обеспечением банковской ссуды.

4. Право голосовать по вопросам, касающимся имущественных

интересов акционеров в акционерном обществе, к которым относятся,

например, эмиссия новых ценных бумаг, продажа части активов акцио-

нерного общества (активы – это вся недвижимая и движимая собствен-

ность акционерного общества: земля, строения, оборудование, налич-

ность).

5. Право проверять отчеты корпорации; ежегодно каждый акционер

может ознакомиться с отчетностью акционерного общества (баланс ак-

тивов и пассивов, налоговая ведомость, отчет о финансовых результа-

тах и их использовании и т. д.).

6. Право на ограниченную ответственность. Акционеры отвечают

по внешним обязательствам акционерного общества лишь рыночной

стоимостью капитала, вложенного в его акции (ограниченная ответст-

венность). При банкротстве акционерного общества никто не гарантиру-

ет возврат инвестированных в акции денежных средств.

7. Право на получение части активов при ликвидации акционерного

общества. Существует определенный порядок погашения обязательств

акционерного общества (принцип старшинства). Сначала общество

должно рассчитаться с государством, затем – в определенной последо-

вательности – со своими кредиторами (в том числе и с держателями

корпоративных облигаций), и в последнюю очередь из остатка удовле-

творяются требования акционеров, вначале по привилегированным, а

затем и по простым акциям.

Чем же привлекательны акции для инвесторов? Это:

− право получать дивиденды, выплачиваемые акционерным обще-

ством на обыкновенные акции;

− возможность прироста (умножения) капитала;

− право покупки или продажи обычных акций на открытом рынке и

в любое время (так называемая рыночность акций);

− право голоса, т. е. право участия в решении важнейших вопро-

сов деятельности акционерного общества, прежде всего, таких как вы-

боры Совета директоров, утверждение ряда финансовых документов

(финансовые сводки, аудиторские отчеты) и отчетов менеджеров акцио-

нерного общества.

Таким образом, обладание обыкновенными акциями акционерного

общества делает их держателя его акционером и, следовательно, вла-

дельцем части его имущества. Обладая акцией, ее держатель имеет

право на получение части прибыли в форме дивиденда, на получение

части умноженного (приращенного) капитала, на участие в управлении

акционерным обществом. Однако все, что имеет держатель акций, не

обеспечено никакими гарантиями, поскольку в случае банкротства ак-

ционерного общества он может потерять все, что вложил в акции. Раз-

мер «спасенных» средств зависит от того, какое имущество останется у

акционерного общества в случае его банкротства и каковы будут фи-

нансовые остатки после платежей по его долгам. Владея простыми ак-

циями, инвестор может получить свои деньги обратно – все или только

часть – только после того, как произведены расчеты с держателями

других видов ценных бумаг этого акционерного общества, т. е. в очере-

ди по имущественным претензиям к такому обществу владелец про-

стых акций стоит последним. Оставшихся после банкротства акционер-

ного общества средств владельцам простых акций может просто не

хватить. Однако, несмотря на эту негативную сторону обыкновенных

акций, во всем мире они пользуются большой популярностью среди

инвесторов.

Привилегированная акция. В иерархии ценных бумаг акционерных

обществ привилегированные акции акционерных обществ занимают

промежуточное место между облигациями и рядовыми акциями. Это,

своего рода, гибридная ценная бумага, приносящая ее держателю фик-

сированный дивиденд аналогично долговому обязательству, но одно-

временно сродни акции, так как выплата этого дивиденда производится

по решению Совета директоров (Правления) общества.

Привилегированные акции – это, как правило, именная ценная бу-

мага. Как и обыкновенная акция, привилегированная представляет ин-

терес собственника в акционерном обществе.

Акционерное общество может выпускать несколько серий привиле-

гированных акций. Каждая серия содержит неодинаковый объем приви-

легий. Описание привилегий по каждой серии акций помещается на ее

сертификате. Если акционерное общество выпускает более чем одну

серию привилегированных акций, то одна серия может быть определена

как первая привилегированная (первично привилегированная), а дру-

гая – как вторая (просто) привилегированная. Тем самым одна серия

префакций может иметь приоритет над другой. Этот приоритет может

реализовываться разными способами: при получении дивидендов, при

распределении активов или и тем, и другим способом.

Количество привилегированных акций в странах с рыночной эко-

номикой по законодательству не должно превышать 10%. Следователь-

но, они вносят относительно небольшой вклад в объем финансирования

акционерного общества. Тем не менее, они позволяют мобилизовать

дополнительный капитал, не меняя количественных пропорций среди

владельцев обыкновенных акций при голосовании на собраниях акцио-

нерного общества.

Целесообразность выпуска привилегированных акций состоит в

том, что общество формирует уставный фонд, в том числе за счет

средств акционеров, не участвующих в его управлении. Эти акционеры,

с одной стороны, уменьшают риск своих вложений, а с другой, получают

гарантированный – в сравнении с другими акционерами – дивиденд.

Собственники привилегированных акций не имеют права участвовать в

управлении обществом (не имеют права голоса), если иное положение

не предусмотрено его Уставом.

Акционерное общество может выкупать привилегированные акции,

в отличие от долговых ценных бумаг, самостоятельно устанавливать

сроки выкупа. Особенности привилегированных акций показаны

на рис. 2.

Рис. 2. Характеристика привилегированных акций

Первая преференция держателей привилегированных акций со-

стоит в том, что держатели префакций получают гарантированные фик-

сированные дивиденды из чистого дохода акционерного общества неза-

висимо от размера полученного обществом дохода в соответствующем

году. В том случае, когда доход соответствующего года является недос-

таточным, выплата дивидендов по привилегированным акциям прово-

дится за счет резервного фонда.

Величина дивиденда по префакциям фиксирована конкретно. Если

привилегированная акция выпущена с номиналом, то дивиденд обычно

исчисляется в виде фиксированного процента к номиналу; по привиле-

гированным акциям без номинала (что встречается гораздо реже) указа-

на конкретная величина дивиденда в денежном выражении. В соответ-

ствии с законодательством привилегированные акции могут выпускаться

с фиксированным в процентах к их номинальной стоимости ежегодно

выплачиваемым дивидендом.

Привилегированные акции, с точки зрения аккумуляции дивиден-

дов, могут быть кумулятивными и некумулятивными. Кумуляция диви-

дендов означает, что если дивиденд по привилегированным акциям или

его часть не выплачены, то невыплаченная сумма приобретает статус

задолженности по дивидендам. Соответственно, если привилегирован-

ные акции кумулятивны, то сумма задолженности по дивидендам на эти

акции должна быть выплачена до выплаты любых дивидендов по про-

стым акциям.