ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ

АКЦИИ

Именная ценная бумага

Причины эмиссии

− отсутствие срока погаше-

ния выпуска

− отсутствие претензий к

акционерному обществу

(как в случае эмиссии об-

лигации)

Достоинства − гарантированный размер

дивидендов

− выкуп акций в сроки,

установленные акцио-

нерным обществом

Обеспечивают привилегии

держателей

Свойства − кумуляция дивидендов

− участие в распределение

сверхприбылей

− конвертация в обычные

акции

Некумулятивные привилегированные акции не предполагают фор-

мирование задолженности по дивидендам, в связи с чем пропущенные

дивиденды собственниками таких акций утрачиваются. Держатели таких

префакций получают дивиденды в любом году и не могут рассчитывать

на компенсацию дивидендов в будущем в случае необъявления диви-

дендов. Иными словами, некумулятивная акция не позволяет присоеди-

нять невыплаченные дивиденды к дивидендам следующих лет.

По некоторым привилегированным акциям могут выплачиваться

дивиденды, превышающие гарантированную при их выпуске минималь-

ную сумму. В мировой практике такие акции получили название участ-

вующих. Привилегированные акции могут участвовать в распределении

прибылей полностью или частично. Это касается дивидендов, которые

могут быть выплачены после задолженности по дивидендам и после

привилегий текущего дивиденда.

Указанная привилегия позволяет ее владельцу принимать участие

в распределении сверхприбылей. Иными словами, в Уставе акционерно-

го общества установлен предел для величины дивидендов по простым

акциям, свыше которого увеличение дивиденда по простым акциям по-

вышает размер дивиденда по префакциям. Соотношение между ними

устанавливает само акционерное общество. Владелец не участвующей

акции ни при каких условиях не имеет права получать дивиденд сверх

установленного уровня.

Вторая преференция держателей префакций заключается в при-

оритетном участии в распределении имущества акционерного общества

в случае его ликвидации. Приоритетное участие в распределении иму-

щества общества в случае его ликвидации реализуется акционерами –

собственниками привилегированных акций посредством получения за-

ранее установленной ликвидационной стоимости до удовлетворения

требований акционеров – собственников простых акций. В случае, если

имущества общества будет недостаточно для выплаты ликвидационной

стоимости всем собственникам привилегированных акций, средства от

реализации этого имущества распределяются между всеми собственни-

ками привилегированных акций пропорционально количеству надлежа-

щих им акций. И это справедливо: держатели префакций не претендуют

на большее, чем получение фиксированных дивидендов.

При определении типа и категорий выпускаемых акций необходимо

учитывать установленные действующим законодательством ограничения:

− в процессе приватизации имущества государственных предпри-

ятий способом преобразования их в открытые акционерные общества

выпускаются исключительно простые именные акции;

− привилегированные акции не могут выпускаться на сумму, пре-

вышающую 10% уставного фонда акционерного общества;

− закрытые акционерные общества могут выпускать только имен-

ные акции;

− граждане имеют право быть собственниками, как правило, имен-

ных акций.

Выпуск определенной категории акций зависит также от того, кто

будет потенциальным покупателем акций, которые выпускаются обще-

ством. Во время эмиссии ценных бумаг обществу необходимо учитывать

интересы и цели, к которым будут стремиться потенциальные инвесторы,

приобретая акции определенной категории. Среди таких целей могут

быть следующие: получение доступа к управлению делами общества

либо снижение риска своих капиталовложений через гарантированную

норму дохода и возможность первоочередного возвращения вложенных

средств в случае ликвидации общества и т. д.