Одной и той же валюте и очищенные от налогов и тарифов, должны быть одинаковыми.
Этот закон получил название паритета покупательной способности (ППС). Согласно концепции ППС, в долгосрочном периоде реальный валютный Курс должен оставаться неизменным. Поэтому номинальный валютный курс Всегда изменяется ровно настолько, насколько это необходимо для того, чтобы Компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Если Инфляция в данной стране превосходит темп инфляции за границей, то при Прочих равных условиях национальная валюта будет иметь тенденцию к удешевлению. Однако теория ППС не лишена недостатков, в частности, процесс выравнивания Цен в разных странах затруднен тем, что не все товары и услуги вовлекаются В международную торговлю. Выравниванию цен может также препятствовать Наличие внешнеторговых барьеров, ограничение конвертируемости национальной Валюты, контроль над движением капитала и т. п. Кроме того, товары, Являющиеся объектом международной торговли, не всегда полностью взаимозаменяемы Для отдельных групп потребителей. Поэтому в действительности Реальный валютный курс может колебаться, но его колебания будут небольшими Или временными. На основе теории ППС можно прогнозировать изменения номинального Обменного курса в долгосрочном периоде, когда экономика находится на уровне Раздел I. Введение в макроэкономику «полной занятости» и цены проявляют гибкость. Основываясь на предпосылке О неизменности реального валютного курса, номинальный валютный курс может Быть представлен как относительный уровень цен на товары и услуги. Валютный Курс евро к доллару, например, выражается как отношение цен в Германии (Рт) р К ценам в США (Рси1А), т. е. ——. ^США Однако в краткосрочном периоде теория ППС работает хуже, поскольку цены Проявляют тенденцию к негибкости. Под влиянием краткосрочных факторов Реальный валютный курс нередко демонстрирует значительные колебания. Краткосрочные колебания валютного курса Рассмотрим факторы, вызывающие краткосрочные колебания валютного Курса. К ним относятся изменение уровня совокупного выпуска в результате Роста или падения совокупного спроса, различия в уровне процентных ставок в Разных странах, состояние баланса текущих операций, ожидания экономических Агентов относительно будущих изменений валютного курса, предвыборные Кампании, политические убийства и т. п. Рост совокупного выпуска в результате, например, увеличения государственных Расходов может привести к обесценению национальной валюты, особенно Если он сопровождается наращиванием импорта. Международные переливы капитала, связанные с изменением процентных Ставок, также оказывают значительное влияние на динамику валютных курсов. Относительный рост процентных ставок в данной стране в результате, например, Проведения сдерживающей кредитно-денежной политики способствует удорожанию Ее валюты. Инвесторы, желая извлечь доходы из более высоких процентных Ставок, конвертируют свои активы из национальных валют в валюту данной страны, Повышая спрос на нее на валютном рынке. Однако если повышение процентных ставок связано с усилением инфляции Или увеличением дефицита государственного бюджета, вряд ли произойдет укрепление Курса национальной валюты. Валютные курсы остро реагируют на информацию о состоянии баланса Текущих операций. Хорошо известно, что дефицит баланса текущих операций Служит показателем роста спроса на иностранную валюту, так как происходит Переориентация на покупку товаров и услуг в иностранной валюте. Реакция Валютного рынка на официальное сообщение о дефиците баланса текущих операций Выражается в обесценении национальной валюты. Однако не всегда дефицит баланса текущих операций свидетельствует о слабости Валюты. Если этот дефицит отражает желание иностранцев иметь больше Данной валюты для международных операций, продавая стране больше товаров И услуг, в этом случае ее курс возрастет.
|
