Резервирования, расширение ломбардного списка и т.д. В то же время, несмотря на

Действия центрального банка, рубль продолжал укрепляться не только по отношению к

Доллару, но и в отдельные периоды по отношению к евро вплоть до середины 2008 г.

Противодействие укреплению курса рубля со стороны российского правительства

в этот период было продиктовано следующими соображениями: во-первых, слабый

Рубль выгоден экспортерам, поскольку делает относительно дешевыми российские

Товары для иностранных потребителей. Во-вторых, он препятствует росту импорта,

Делая дорогими иностранные товары для российских граждан. Тем самым российский

Производитель ограждается от иностранной конкуренции.

В условиях глобального экономического кризиса, который затронул как промышленно

Развитые страны, так и экономики с развивающимися рынками, волатильность

Валютных курсов усилилась. И рубль не стал здесь исключением. Номинальное обесценение

Рубля относительно доллара, происходящее с августа 2008 г., было вызвано

Сначала событиями в Грузии, а затем падением мировых цен на нефть в условиях затянувшегося

Мирового финансового кризиса.

В это время происходил и отток иностранного капитала с российского финансового

Рынка, который за сентябрь-октябрь 2008 г. составил порядка 33 млрд долл.

В 2006—2007 гг. многие глобальные инвестиционные фонды размещали свои капиталы

На российском финансовом рынке. Их привлекала не столько высокая доходность отечественного

фондового рынка, сколько устойчивость российской национальной валюты:

Рубль поднимался по отношению к корзине ведущих мировых валют. Они размещали

свои активы главным образом не на рынке акций, а на рынке «денежных инструментов»:

В банковские депозиты, в том числе в низкодоходные, но крайне надежные депозиты

в Банке России по ставкам 3—3,5% годовых, а также в государственные, муниципальные

и корпоративные облигации с доходностью от 6 до 12% годовых.

Гпава 6. Платежный баланс и валютный курс (117

Однако, как только на мировых финансовых рынках произошло обвальное падение

Индексов, на фоне сообщений о росте банкротств в ипотечном секторе инвестиционные

Банки и хеджевые фонды стали активно изымать ресурсы с развивающихся рынков,

В том числе, уходить с российского финансового рынка и активно скупать валюту на

Внутреннем валютном рынке. В результате, с одной стороны, обострились проблемы

Российского банковского сектора, а с другой — усилилась тенденция к ослаблению

Рубля.В это время Банк России использовал валютные интервенции для снижения

Волатильности валютного курса, пытаясь предотвратить значительную девальвацию

Рубля. Так, в сентябре 2008 г., Банк России продал на валютном рынке около 5 млрд

Долл. с целью не допустить резкого ослабления рубля. В результате золотовалютные

Резервы Банка России снизились на 25,6 млрд долл. Тем не менее, несмотря на действия

Центрального банка, за период с сентября по декабрь 2008 г. произошла значительная

Девальвация рубля. В январе 2009 г. Банк России официально объявил новую

Верхнюю границу стоимости бивалютной корзины — 41 руб. (в начале 2008 г. стоимость

Бивалютной корзины составляла 29,7 руб.). В течение зимы 2009 г. своими твердыми

Намерениями не допустить дальнейшего ослабления курса рубля Банк России успешно

отразил все попытки валютных спекулянтов «прорвать» верхнюю границу корзины. Уже

Весной и летом 2009 г., в условиях некоторого повышения мировых цен на нефть (в августе

2009 г. баррель нефти марки «Брэнд» стоил 72,87 долл.) и роста золотовалютных

Резервов Банка России стоимость корзины несколько снизилась, и в середине августа

Г. составила 38,24 руб.

Паритет покупательной способности

К международным рынкам товаров и услуг может быть применен закон

Единой цены. Он утверждает, что товары, являющиеся объектом международной

Торговли, не могут продаваться на разных рынках по разным ценам, ибо такое

Положение активизировало бы деятельность спекулянтов, которая в конечном

Итоге привела бы к выравниванию цен. Следовательно, в долгосрочном периоде

Цены на товары, предназначенные для международного обмена, исчисленные в