Валютные курсы чрезвычайно чувствительны к ожиданиям экономических

Агентов относительно их будущей динамики. При прогнозировании

валютных курсов необходимо принимать во внимание размеры планируемого

Дефицита госбюджета и способы его покрытия, политику Центрального

Банка в отношении будущего роста денежной массы. Если правительство

запланировало значительный дефицит бюджета и эмиссионный способ его

Покрытия неизбежен, или кредитно-денежная политика Центрального банка

Приложение [ 119

Носит расширительный характер, скорее всего, можно ожидать обесценения

Национальной валюты, поскольку декларируемая политика неизбежно приведет

К инфляции.

Колебания валютного курса зависят также от ожидаемого курса правительства

В отношении частной собственности, налогов, торговых и валютных ограничений.

В случае фиксированного валютного курса от степени доверия правительству

Зависит деятельность спекулянтов на валютном рынке. Если они убеждены, что

Правительство не имеет достаточных резервов для поддержки слабеющей валюты,

Спекуляции против этой валюты усилятся, что ускорит ее девальвацию.

Таким образом, влияние краткосрочных факторов на валютный курс объясняют

Отклонения от трендов, построенных на основе ППС. Кроме того, влияние

Этих факторов не всегда однозначно, что значительно затрудняет прогнозирование

Валютных курсов в краткосрочном периоде.

Приложение

Платежный баланс Российской Федерации за 2008 год

(нейтральное представление)

(млн долл. США)

Квартал

Г.

II квартал

Г.

III квартал

Г.

IV квартал

Г. 2008 г.

Счет текущих операций 38 037 26 215 29 662 8 486 102 400

Товары и услуги 45316 44 896 45 262 19 218 |I 154 692

Экспорт 120 421 140 065 151 555 110 868 I 522 909

Импорт —75 105 - 9 5 169 —106 293 —91 651 —368 217

Товары 49913 51227 53 869 24 733 179 742

Экспорт 110129 126 669 136 771 98 035

—73 302

471 603

Импорт —60 216 —75 442 —82 902 —291 861

Услуги - 4 597 -6 3 3 0 - 8 608 -5 5 1 6 -2 5 051

Экспорт 10 292 13 397 14 784 12 833 51 306

Импорт —14 889 —19 727 —23 391 —18 349 —76 357

Доходы от инвестиций

И оплата труда - 6 511 - 1 8 609 - 1 4 580 - 9 497 -4 9 1 9 6

К получению 15 588 16 788 15 595 | 11013 58 984

К выплате —22 100 —35 396 —30 175 | —20 509 —108 180

Оплата труда - 2 777 - 3 887 - 4 490 | - 3 025 -1 4 179

Полученная 834 1 076 | 1 008 | 874 3 792

Выплаченная —3 611 —4 962 | - 5 499 - 3 900 —17 971

Доходы от инвестиций - 3 734 -1 4 722 -1 0 090 -6471 -35017

К получению 14 755 15712 14 587 JL 10 138 55 192

К выплате -1 8 489 - 3 0 434 —24 677 | —16 610 —90 209

Текущие трансферты -7 6 9 - 7 3 - 1 020 | - 1 235 - 3 096

Полученные 2 029 3 611 3 080 | 2 283 11 003

Выплаченные —2 797 —3 684 —4 100 - 3 518 - 1 4 099

Счет операций с капиталом

И финансовыми инструментами - 3 2 082 - 2 8 590 - 2 4 667 - 4 470 - 8 9 809

Счет операций с капиталом —55 227 159 164 496

Капитальные трансферты 183 227 159 164 734

Полученные 367 457 461 361 1 647

Выплаченные —184 -2 3 0 —302 —197 —914

Приобретение/продажа непроиз-

Веденных нефинансовых активов -2 3 8 0 0 0 -2 3 8

120 J Раздел /. Введение в макроэкономику

Окончание таблицы

Финансовый счет —32027 —28 817 | —24 826 —4 634 || -9 0 305

Прямые инвестиции 5111 6 631 || 5 416 3 266 | 20 425

За границу -15802 -1 6 3 72 | -11820 - 8 635 I -52629

В Россию 20 913 23004 ] 17236 11901 || 73053

Портфельные инвестиции - 5 251 4 606 | -1 0 6 1 5 - 2 3 433 || - 3 4 692

Активы -476 — 1 939 | -561 - 4 885 I -7 8 6 0

Обязательства - 4 775 6545 | -10054 -1 8 548 || -26832

Финансовые производные 253 - 5 -4 0 1 - 1 2 1 6 - 1 3 7 0

Активы 2 154 1426 1922 3615 I 9 117

Обязательства -1901 -1 4 3 2 -2 3 2 3 - 4 831 | -1 0 4 87

Прочие инвестиции —25 695 | 24 191 -4 1 8 3 - 1 1 4 3 2 1 1 -1 2 0 008

Активы -3 4 080 | -19076 -41292 -82227 | -176674

Наличная иностранная валюта —2 817 | 3 287 817 —30 958 —29 670

Остатки на текущих счетах и депозиты

—1 741 —2 208 -2 0 991 -1 4 553 j -3 9 494

Торговые кредиты и авансы предоставленные

1 290 —1 596 786 —8 610 —8 129

Ссуды и займы предоставленные —19 026 —4 277 — 11 985 -1 9 030 -5 4 318

Просроченная задолженность —786 —184 —231 36 — 1 164

Задолженность по товарным

Поставкам на основании межправительственных

Соглашений

-326 -23 3 259 318 18

Своевременно не полученная экспортная

Выручка, не поступившие

Товары и услуги в счет переводов

Денежных средств по импортным

Контрактам, переводы по фиктивным

Операциям с ценными

Бумагами

- 9 323 —11 783 —10 044 —7 611 —38 760

Прочие активы —1 351 —2 082 96 — 1 819 —5 156

Обязательства 8 385 43 267 37 109 -32095 56666

Наличная национальная валюта 554 683 323 —121 1 439

Остатки на текущих счетах и депозиты

- 2 795 6 873 —400 —7 850 —4 173

Ссуды и займы привлеченные 9717 36 005 36 192 -2 4 682 57 232

Просроченная задолженность —272 —247 329 1 091 900

Прочие обязательства 1 181 —47 665 —532 1 268

[Резервные активы - 6 445 - 6 4 240 - 1 5 043 131 069 45 340

{[Чистые ошибки и пропуски - 5 955 2 375 - 4 995 - 4 016 - 1 2 591

II Общее сальдо 0 0 0 0 0

Раздел II

НЕОКЛАССИЧЕСКАЯ

МАКРОЭКОНОМИЧЕСКАЯ МОДЕЛЬ

Глава 7. Неоклассическая модель реального

Сектора в системе координат Y, Р

Основные черты экономики эпохи свободной

Конкуренции и предпосылки неоклассической модели

Неоклассическая экономическая теория зародилась во второй половине

XIX столетия и, с одной стороны, положила начало «маржиналистской революции

», а с другой — продолжила традиции классической политической

Экономии1.

Среди экономистов-неоклассиков фигурируют такие прославленные имена,

Как Леон Вальрас, Альфред Маршалл, Кнут Виксель, Ирвинг Фишер, Артур Сесиль

Пигу и др. Неоклассическое направление доминировало в экономической

Науке вплоть до 30-х гг. прошлого века2.

Классическая, а впоследствии и неоклассическая школа анализировали

Рыночную экономику эпохи свободной конкуренции, для которой был характерен

Целый ряд специфических черт. Экономики большинства развитых

Рыночных стран мира XIX столетия действительно давали основания считать,