И макроэкономического равновесия рынка благ) играет реальная
ставка процента. Она лежит в основе планов домохозяйств по предложению Сбережений, а также формирует спрос фирм на эти сбережения (т. е. инвестиционный Спрос Г). На рынке заемных средств домохозяйства, предлагая свои сбережения (S), Тем самым предъявляют спрос на долговые обязательства фирм (т. е. спрос на Облигации Вв). Соответственно фирмы, предъявляющие спрос на сбережения домохозяйств, которые необходимы им для реализации инвестиционных планов, продают Свои облигации в объеме Bs. Тогда рынок заемных средств в неоклассической Модели можно трактовать как рынок, на котором происходит обращение корпоративных Облигаций. Величина спроса на облигации И величина их предложения уравновешиваются гибкой процентной ставкой (BP = Bs), которая по Экономическому содержанию представляет собой Доходность облигаций1. Таким образом, равновесная ставка процента На конкурентном рынке заемных средств уравнивает Величины спроса на инвестиции и предложения сбережений 7* = S* (рис. 8.16). Благодаря гибкости Процентной ставки равновесие рынка заемных средств является устойчивым (рис. 8.17). Так, при падении ставки процента от г* до гх Величина спроса на долговые обязательства фирм (облигации) снижается до размера BXD. Напротив, Объем предложения облигаций растет до Bxs. Конкурируя За сбережения, ставшие дефицитными, Фирмы будут вынуждены повышать процентную Ставку по предлагаемым облигациям. В ответ На это домашние хозяйства начнут наращивать Свой спрос на облигации. Таким образом, рынок Заемных средств отреагирует на избыток предложения Облигаций (ABS) ростом реальной ставки Процента (увеличением доходности облигаций), Снижением предложения и ростом спроса на об1 Понятие «доходность облигации» в первом приближении можно определить как доход от единицы Вложенных в облигацию средств. Более подробный разговор о доходности облигаций пойдет в разделе III «Кейнсианская макроэкономическая модель». Гпава 8. Неоклассическая модель реального сектора в системе координат Y, г Рис. 8.16. Неоклассическая Модель рынка заемных средств Рис. 8.17. Устойчивость Равновесия рынка заемных Средств Раздел II. Неоклассическая макроэкономическая модель Лигации. Дефицит сбережений (избыток облигаций) на рынке исчезнет, когда ставка процента повысится до прежнего уровня (г*). При повышении ставки процента выше равновесного уровня уравновешивание Рынка будет происходить прямо противоположным образом. Рынок будет Быстро расчищен от сбережений, ставших избыточными, вследствие конкуренции Домохозяйств за обладание облигациями фирм (и их согласия приобретать Их при меньшем размере ставки процента). В результате равновесие опять будет восстановлено на прежнем уровне реальной ставки процента (г*). Таким образом, утечку из потока «доходы-расходы» в виде сбережения домохозяйств компенсирует рынок заемных средств путем их «впрыскивания» В экономический кругооборот в виде инвестиций фирм. Другими словами, благодаря Рынку заемных средств недостаток средств для инвестирования у фирм Уравновешивается сбережениями домохозяйств, и закон Сэя выполняется. В Сумме весь доход домохозяйств будет потрачен на потребление и инвестиции, Что обеспечивает макроэкономическое равновесие рынка благ при полной Занятости ресурсов. Уравнение И. Фишера______________. Домашние хозяйства и фирмы в неоклассической Модели не испытывают денежных иллюзий. На рынке заемных средств и Те и другие поэтому ориентируются на реальную ставку процента. Однако в Хозяйственной реальности договор между кредитором и заемщиком содержит Информацию не о реальной, а о номинальной процентной ставке. Связь между Номинальной (г) и реальной (г) ставками процента, а также ожидаемой инфляцией (пе) устанавливает уравнение Фишера. Пусть в начале периода t при уровне цен, который равен Pv домохозяйства- Кредиторы предоставляют заемщикам свои сбережения реальной стоимостью St. Тогда по окончании периода, например через год, в соответствии с заключенным
|
