Так, повышение реальной ставки процента

От гх до г2 приведет к росту арендной

платы за капитал от уровня (R/P) { = (rt + 8)

до величины (R/P)2 = + 5) и снижению

Требующегося для оптимума запаса капитала

от К { до К2 (рис. 8.15).

Кроме того, уменьшение рентной цены

Капитала сокращает спрос на чистые инвестиции

От величины INt до объема 1М2. Соответственно

Сокращается и величина валового

Инвестиционного спроса фирмы (в том же

направлении и на ту же величину — К2 - К{).

Итак, при росте процентной ставки от rt до г2

величина инвестиционного спроса падает от 1{

до /2 (рис. 8.15, б).

Учитывая, что при -Кфакт= KQUT инвестиции

Равны износу (8КХ) под графиком спроса на капитал

В соответствующем месте изображается

другая система координат (/, г), в которой объем

Инвестиционного спроса откладывается на

Оси абсцисс, а соответствующий ему уровень

Реальной процентной ставки — на оси ординат

(рис. 8.15, б).

В новой системе координат строится кривая, плавно соединяющая точки,

Перенесенные с рисунка 8.15, а. Графическое выведение кривой спроса на инвестиции

показано на рисунке 8.15, б, из которого очевидно: величина инвестиционного

спроса фирмы и процентная ставка находятся в обратной зависимости:

I d = Id(r).

(-)

Кривая совокупного спроса на инвестиции получается путем горизонтального

Суммирования кривых инвестиционного спроса отдельных фирм, а полученный

В ходе микроэкономического анализа репрезентативной фирмы вывод об

Обратной связи объема инвестиционного спроса и реальной процентной ставки

сохраняет свою силу и при переходе на макроуровень:

/D= /D(r). (8.29)

(-)

Аналитический вывод функции инвестиционного спроса. Кратко резюмируя

Все сказанное выше, можно утверждать, что функция инвестиционного спроса

Аналитически определяется из модели рентной цены капитала и предполагает

Решение системы уравнений (8.30). Разумеется, что реальная ставка процента

В этой системе уравнений является независимой переменной.

Раздел II. Неоклассическая макроэкономическая модель

Рис. 8.15. Построение кривой

Инвестиционного

Спроса фирмы

Гпава 8. Неоклассическая модель реального сектора в системе координат У, г МТ З

(8.30)

- (1 - 8) 1 ^.

Выбор оптимального запаса капитала при долговом

Финансировании инвестиционных проектов

(самофинансировании)

До сих пор для упрощения предполагалось, что собственниками факторов

Производства являются домохозяйства, которые предоставляют их в аренду

Фирмам. Однако в экономической действительности собственниками капитала

в качестве юридических лиц прежде всего являются фирмы. Возникает вопрос:

не повлияет ли этот факт на выводы, сделанные выше?

Для ответа на этот вопрос следует отказаться от ранее сделанных упрощающих

допущений и, наоборот, предположить, что:

Капитал находится в собственности не у физических лиц (домохозяйств),

А у лиц юридических, т. е. у фирм;

КапитальЬые блага покупаются фирмами (по рыночной цене), а не арендуются

(по рентной цене капитала);

Инвестиционные проекты фирм могут финансироваться как за счет заемных,

Так и за счет собственных средств1.

Тогда источниками финансирования инвестиционных проектов в первом

Случае являются кредиты, взятые под определенную процентную ставку, например

В коммерческих банках, а во втором — собственные ресурсы фирмы

(амортизационные отчисления + нераспределенный остаток прибыли).

Принимая и реализуя тот или иной инвестиционный план, фирма будет

Стремиться увеличить принадлежащий ей запас капитала до тех пор, пока предельные

Издержки на приобретение капитала (MRCK) не сравняются с его предельным

Доходом (MRPfс), т. е. будет исходить из условия максимума прибыли

на рынке капитала:

В правой части последнего уравнения фигурируют предельные издержки на

Капитал, т. е. величина изменения общих издержек вследствие изменения запаса

капитала фирмы на одну единицу:

Текущие общие издержки, которые необходимо возместить из выручки,

А значит перенести на стоимость готовой продукции, при увеличении запаса

капитала на АК единиц возрастут на величину:

Где АТС— изменение общих издержек фирмы, связанное исключительно с приобретением