Плавающем валютном курсе стоимость национальной валюты будет постоянно
Понижаться или повышаться в той степени, которая необходима для достижения Внешнего равновесия. Необходимо отметить, что хотя сальдо платежного баланса при плавающем Валютном курсе всегда равно нулю, это не означает, что сальдо текущего счета и Счета движения капитала обязательно будут равны нулю. В любой точке верхней части кривой ВР (выше линии i = Г, т. е. равенства внутренней и мировой ставки Процента) более высокая процентная ставка стимулирует приток капитала, который Финансирует дефицит текущего счета. В нижней части кривой ВР отток Капитала, наоборот, компенсирует положительное сальдо текущего счета. Случай низкой мобильности капитала Бюджетно-налоговая политика Рассмотрим результаты стимулирующей бюджетно-налоговой политики - Повышения государственных расходов или снижения налогов. На рисунке 15.11 бюджетно-налоговая экспансия сдвигает кривую IS{ в положение IS2 и повышает доход до уровня У2. Более высокий уровень дохода означает Больший объем импорта, что ведет к образованию дефицита баланса текущих операций. И хотя возросшая до уровня i2 ставка процента обеспечивает дополнительный Приток капитала в страну, однако В условиях низкой мобильности Капитала основное влияние на состояние Платежного баланса оказывает Изменение текущего счета. Поэтому В целом платежный баланс сводится с Отрицательным сальдо. Этому состоянию Экономики соответствует точка В на рисунке 15.11, лежащая правее (ниже) графика ВР{. При плавающем валютном курсе, Как только начинает формироваться Дефицит платежного баланса, Автоматически происходит снижение Стоимости национальной валюты. Падение курса валюты стимулирует Увеличение чистого экспорта, Рис. 15.11. Стимулирующая бюджетноналоговая Политика при низкой мобильности Капитала Раздел IV. Кейнсианско-неоклассический синтез Что приводит к дальнейшему возрастанию совокупного спроса и сокращению Дефицита платежного баланса. Кривые ВРХ и IS2 сдвигаются вправо, до положения ВР2 и IS3 соответственно. Курс национальной валюты будет снижаться до тех пор, пока будет существовать Отрицательное сальдо платежного баланса. Это означает, что и кривая ВРХ Будет сдвигаться вправо до тех пор, пока точка внутреннего равновесия будет находиться Справа (снизу) от нее. Как следует из уравнений кривых IS и ВР, при экзогенном Изменении чистого экспорта кривая ВР сдвигается в большей степени, чем кривая IS, поэтому в конечном счете кривая ВР «догонит» пересечение кривых IS и LM и все три кривые пересекутся в одной точке — точке С. Лишь в этой Точке сальдо платежного баланса будет равно нулю. Аналогичные процессы происходили бы в экономике и при полном отсутствии Мобильности капитала. Что меняется в наших рассуждениях при учете международной мобильности капитала? Более высокая процентная ставка (г2) начинает Привлекать капитал из-за границы. Улучшается состояние счета движения Капитала, что частично компенсирует ухудшение баланса текущих операций. Но Поскольку степень мобильности капитала относительно низка, то дефицит платежного Баланса продолжает сохраняться. Вместе с тем даже небольшой приток Капитала означает, что дефицит платежного баланса, возникающий в результате Стимулирующей бюджетно-налоговой политики, оказывается не столь значительным, А значит, и масштабы обесценения национальной валюты, необходимые Для восстановления равновесия платежного баланса, будут незначительными. В целом при плавающем валютном курсе стимулирующая бюджетно-налоговая Политика усиливается эффектом обесценения национальной валюты, что приводит К большему увеличению дохода, чем при фиксированном валютном курсе. Денежно-кредитная политика Рассмотрим результаты стимулирующей денежно-кредитной политики при плавающем валютном курсе (рис. 15.12). Возросшее предложение денег приводит К увеличению совокупного спроса и кривая LMX сдвигается вправо, до положения LM2.
|
