Двухфакторная модель

Модели Э. Альтмана (США)

Двухфакторная модель

Простейшую модель диагностики банкротства пред­ложил профессор Нью-Йоркского университета Эдвард Альтман. Им была исследована вероятность банкротства от двух факторов:

 

1.
коэффициента текущей ликвидности;

2.
удельного веса заемных средств в пассивах.

На основе статистической обработки дан­ных по выборке фирм в странах с рыночной экономикой он выявил весовые коэффициенты для каждого из этих факторов. Весовые коэффициенты характе­ризуют значимость каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

X = - 0,3877 + (-1,0736) х Ктл + 0,579 х Кфз,

где:

Ктл - коэффициент покрытия (текущей ликвидности), т.е. отношение текущих активов (стр.290) к текущим обязательствам (стр.б90);

Кфз - коэффициент фи­нансовой зависимости, т.е. доля заемных средств (сумма всех долгосрочных и краткосрочных обязательств (стр. 590 + стр. 690)) в пассивах (общей сумме всех источников (валюте баланса, стр. 700)).

В сумму обязательств включается сумма целевого финансирования (если оно у предприятия есть).

Таблица №1

Оценка вероятности банкротства по двухфакторной модели Альтмана

Значение X	Вероятность банкротства
Больше 0,3	вероятность банкротства велика, т.е. вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Х
От -0,3 до 0,3	вероятность банкротства средняя
Меньше -0,3	вероятность банкротства мала, т.е. меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Х
Равен 0	вероятность банкротства равна 0,5

 

Однако российские условия работы организаций отличаются от американских, поэтому прогноз вероятности наступления банкротства по данной модели не всегда будет точным.

Более того, данная модель оценки вероятности наступления банкротст­ва базируется только на показателях, характеризующих зависи­мость организации от внешних источников, а также учитывает показатель текущей ликвидности на определенный момент вре­мени, который очень быстро может измениться. Кроме того, приведенная формула не учитывает влияние таких показателей, как рентабельность, наличие собственных оборотных средств, отдача активов, деловая активность, эффективность использования ресурсов, которые очень важны при оценке рыночной устойчивости организации.

Тем не менее, у двухфакторной модели Э. Альтмана есть свои достоин­ства:

 

· простота;

· возможность применения при ограниченном объеме ин­формации.

Но, чем больше факторов будет учтено в модели, тем точнее рассчитанный с ее помощью прогноз.