Цена бескупонной облигации

До сих пор мы определяли цену облигаций, предоставляющих купонный доход. Однако, существуют облигации, которые не дают никаких периодических платежей. Вместо этого инвестор получает доход в виде разницы между стоимостью погашения облигации и ценой ее покупки. Такие облигации относятся к бескупонным облигациям.

Оценка бескупонной облигации не отличается от оценки купонной: ее цена равна текущей стоимости ожидаемого денежного потока. В случае бескупонной облигации единственным денежным потоком является стоимость погашения. Следовательно, формула для оценки бескупонной облигации сроком на Т лет имеет вид:

, (4.3)

Где - цена бескупонной облигации, ден. ед.;

- стоимость погашения облигации, ден. ед.;

- периодичная процентная ставка (годовая процентная ставка / 2);

n = 2 ×T;

T - количество лет до погашения облигации.

Обратите внимание на количество периодов, используемых для оценки бескупонной облигации. Несмотря на то, что эмитент устанавливает срок погашения в годах, в формуле стоит количество полугодовых периодов и процентная ставка, поделенная на 2. Это сделано для того, чтобы оценка бескупонных облигаций согласовалась с оценкой купонных.