Диаграмма 1. Взаимосвязь цены и доходности
Для обычной облигации с ежегодными платежами (переменными, но заранее известными) формула взаимосвязи цены и доходности имеет уже знакомый нам вид:
Для дисконтной облигации вид этой зависимости проще, а именно:
Зависимость между ценой и доходностью является нелинейной (это видно из приведенного выше графика). Эту нелинейность необходимо учитывать при проведении точных расчетов. Однако при этом было бы исключительно удобно иметь некую меру, выраженную конкретным числом, которая отражала бы степень взаимосвязи между ценой и доходностью. Известно, что в большинстве случаев чем больше срок облигации до погашения, тем чувствительнее ее цена реагирует на изменение процентных ставок. Однако срок до погашения облигации не является полностью корректной мерой такой чувствительности. В качестве такой меры используется дюрация облигации.
|
