ПРЕМИЯ И ДИСКОНТ
По купонным облигациям, если требуемая норма доходности ниже купонной ставки, облигация продается по цене выше номинала. Тогда говорят, что облигация продается с премией. Если требуемая доходность выше купонной ставки, цена облигации сложится ниже номинала, облигация будет продаваться с дисконтом. По мере сокращения срока до погашения величина премии или дисконта также уменьшается, причем все более быстрыми темпами. Пример: Рассмотрим 5-летнюю облигацию с купонным доходом 10% и требуемой доходностью 8% годовых. Тогда цена такой облигации составит: Р = 10 / 1,08 + 10 / 1,082 + 10 / 1,083 + 10 / 1,084 + 110 / 1,085 = 108, т. е. облигация будет торговаться выше номинала с премией, равной 8. Рассмотрим теперь аналогичную облигацию с требуемой нормой доходности, равной 12%. Цена такой облигации составит: Р = 10 / 1,12 + 10 / 1,122 + 10 / 1,123 + 10 / 1,124 + 110 / 1,125 = 92,8, т. е. облигация будет торговаться ниже номинала с дисконтом, равным 7,2. Теперь предположим, что прошло 2 года и требуемая доходность осталась 12%. Тогда цена облигации составит: Р= 10 / 1,12 + 10 / 1,122 + 110 / 1,123 = 95,2, т. е. дисконт по облигации снизился с 7,2 до 4,8.
|
