Единицы сравнения 5 страница
| 41.Специфика бизнеса как объекта оценки
Бизнес, п/п, фирма обладает всеми признаками товара и м/б объектами купли-продажи, но это товары особого рода: 1 товар инвест-й – т.е. товар влож-я в кот-й осущ-ся с целью отдачи в будущем. Затраты и доходы разделены во времени, причем размер ожидаемой прибыли не известен, имеет вероятностный хар-р, поэтому инв-ру прих-ся учит-ть риск возможной неудачи. Если буд. доходы с учетом времени их получения оказ-ся меньше издержек на приоб-ние инвест-го товара, он теряет свою привлек-ть. 2 бизнес явл-ся системным, но продаваться может, как вся система в целом, так и отд-ые подсистемы и даже ее эл-ты. В этом случае разрывается ее связь с собст-ком конкр-го кап-а конкр-ой организационно-правовой формы, а эл-т бизнеса стан-ся основой формир-я иной качественно новой системы. Фактически товаром стан-ся не сам бизнес, а отд-ные ее составляющие. 3 потр-ть в этом товаре зав. от процессов, кот-ые происходит как внутри самого товара, так и во внешней среде. С одной стороны нестаб-ть в обществе приводит бизнес к неустойчивости, с др. его неустойчивость ведет к дальнейшему нарастанию нестаб-ти в самом обществе. Из этого вытекает еще одна особ-ть бизнеса, как товара. 4 потр-ть в регул-ии купли-продажи, т.е. участие гос-ва в формир-ии рын. цен на бизнес и его оценки. На оценку бизнеса влияют: менеджеры, поставщики, СК, кредиторы, инвесторы, гос-во и собаки.
| 42. Основные цели оценки бизнеса в условиях рыночной эконо
1.Повышение эффективности текущего управления; 2. Определение стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций на фондовом рынке; 3.Определение стоимости предприятия в случае его купли-продажи целиком или по частям; 4.Реструктуризация предприятия; 5.Разработка плана развития предприятия; 6.Страхование; 7.Налогообложение; 8.Определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании; 9.Принятие обоснованных управленческих решений; 10.Осуществление инвестиционных проектов развития бизнеса. И прочее.
|
| 44. Виды стоимости предприятия (бизнеса)
Рыночная ст-ть –наиболее вероятная цена при осуществлении сделки м/у типичными покупателями и продавцом на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны действуют разумно, распологая необх. инф-ей и на велечину сделки не влияют чрезвыч.обст-ва.. Нормативно рассчитываемая ст-ть – ст-ть объекта собственности, рассчитываемая на основе методик и нормативов, утвержденных соответствующими органами, не совпадает с величиной рыночной ст-ти. Балансовая стоимость компании или нетто-стоимость компании — это суммарные активы компании за вычетом нематериальных активов и обязательств, как они показаны на балансе компании, т.е. по исторической стоимости. Балансовая стоимость компании почти всегда отличается от её рыночной стоимости. Стоимость воспроизводства – затраты на воспр-во точной копии пред-я с исп-ем таких же архитект.решений, материалов, качеством работ. Стоимость замещения – затраты на создание аналога с эквивалентн.полезностью, но с современ.технологиями и материалами. Ст-ть действующего п/п – ст-ть п.п как единого целого, а ни какой-нибудь составляющей его части. Ликвидационная ст-ть – ст-ть вынужденной продажи. В нее закладывается короткий срок, недостаточный для проведения адекватного маркетинга. Эффективная ст-ть - ст-ть активов, равная большей из 2-х величин: либо потребительной ст-ти активов, либо ст-ти их реализации. Инвестиционная стоимость - стоимость инвестиционной собственности для конкретного инвестора исходя из ожидаемых доходов и конкретной ставки капитализации.
| 45. Факторы влияющие на величину стоимости предприятия (бизнеса)
1) Спрос – определ-ся: видами дох-в, кот-й приносит данный бизнес собст-ку, в какое время, с какими рисками это сопряжено, какова возм-ть контроля и перепродажи данного бизнеса. 2) доход, кот-й может получить собст-к объекта, зав.: от хар-ра операционной деятельности и возм-ти получить прибыль от продажи объекта после исп-ния. Прибыль от операц. деятельности опред-ся соотн-нием доходов и расх-в. 3) время. 4) риск.5)стенень контроля п/п – если п/п покуп-ся в индив-ную частную собст-ть или покуп-ся контрольный пакет акций новый собст-к может назначить определенную величину оплаты труда, влиять на стратегию и тактику работы, продавать или покупать активы, реструктурировать или даже ликвидировать п/п. 6)ликвидность соб-ти– когда ст-ть закрытой орг- ции меньше открытой. 7) ограничения – если гос-во ограничивает цены на продукцию п/п, то ст-ть бизнеса будет ниже. 8) соотношение спроса и предложения. 9)квал-ции управ.персонала, стр-ра орг-ции; 10) наличие научной базы, качество активов, в т.ч. прогресс-ть и изношенность оборудования 11) перспектив п/п – будет ли разв-ся, рыночная коньюктура.
| 46. Принципы оценки предприятия (бизнеса)
Принципы оценки стоимости предприятия - теоретическая основа процесса оценки. Можно выделить три группы взаимосвязанных принципов оценки: 1)основанные на представлениях собственника;2) связанные с эксплуатацией собственности: 3)обусловленные действием рыночной среды. 1гр: Принцип полезности, - чем больше полезность, тем выше его стоимость. Принцип замещения - максимальная стоимость предприятия определяется наименьшей ценой, по которой может быть приобретен другой объект с эквивалентной полезностью. Принцип ожидания – оценка = текущей стоимости дохода или других выгод, которые могут быть получены в будущем от владения данным предприятием. 2 гр.: Принцип вклада –включение любого дополнительного актива в систему предприятия экономически целесообразно, если получаемый прирост стоимости предприятия больше затрат на приобретение этого актива. Принцип остаточной продуктивности –остаточная продуктивность земельного участка определяется как чистый доход после того, как оплачены расходы на менеджмент, рабочую силу и эксплуатацию капитала. Принцип предельной производительности – по мере добавления ресурсов к основным факторам производства чистая отдача имеет тенденцию увеличиваться быстрее темпа роста затрат, однако после достижения определенной точки общая отдача хотя и растет, однако уже замедляющимися темпами. Это замедление происходит до тех пор, пока прирост стоимости не станет меньше, чем затраты на добавленные ресурсы. Принцип сбалансированности (пропорциональности) –максимальный доход от предприятия можно получить при соблюдении оптимальных величин факторов производства. Одним из важных моментов действия данного принципа является соответствие размеров предприятия потребностям рынка. Принцип экономического разделения – имущественные права следует разделить и соединить таким образом, чтобы увеличить общую стоимость объекта. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования. 3 гр: Принцип соответствия – по которому предприятие, не соответствующее требованиям рынка по оснащенности производства, технологии, уровню доходности и т.д., скорее всего будет оценено ниже среднего. Принцип конкуренции – если ожидается обострение конкурентной борьбы, то при прогнозировании будущих прибылей данный фактор можно учесть либо за счет прямого уменьшения потока доходов, либо путем увеличения фактора риска, что опять же снизит текущую стоимость будущих доходов. Принцип зависимости от внешней среды – изменение политических, экономических и социальных сил влияет на конъюнктуру рынка и уровень цен. Пр-п изменения - стоимость предприятия изменяется. Следовательно, оценка стоимости предприятия должна проводится на определенную дату. Принцип зависимости от предложения и спроса.
| 47. Стандарты оценки, регулирующие оценочную деятельность по определению стоимости предприятии(бизнеса).
В настоящее время существуют различные взгляды на роль и влияние структуры капитала на стоимость предприятия:
-Теория Модильяни-Миллера
-Традиционных подход
-Компромиссные модели
-Модели асимметричной информации
-Модели агентских издержек и др.
Рассмотрение всех представленных моделей не представляется возможным в рамках лекции, поэтому далее особое внимание будет уделено наиболее известным подходам и моделям. Теория Модильяни-Миллера. Модильяни и Миллер в качестве отправной точки выяснения роли структуры капитала использовали идеальную экономическую среду, в которой рынки совершенны, отсутствуют налоги и другие издержки ведения бизнеса (транзакционные, агентские информационные и др.), все участники хозяйственной деятельности находятся в равных условиях, ведут себя рационально, обладают одной и той же информацией.
Традиционный подход предполагает наличие прямой зависимости стоимости капитала от его структуры и от возможности ее оптимизации в течение определенного периода развития предприятия. Критерием оптимизации является минимизация цены капитала, которая приводит при прочих равных условиях к увеличению рыночной стоимости предприятия.
Цена капитала зависит от цены собственной и заемной его составляющей. При изменении структуры капитала цена этих источников меняется. Небольшое увеличение доли капитала в общей доли источника финансирования не оказывает существенного влияния на рост цены собственных источников с ростом доли заемных средств, цена собственного капитала начинает увеличиваться, а цена заемного капитала сначала остается неизменной, а потом также начинает возрастать. Таким образом, существует оптимальная структура капитала, при которой средневзвешенная цена капитала имеет минимальное значение, а рыночная стоимость предприятия максимизируется.
|
| 48. Экономическое содержание доходного подхода к оценке предприятия (бизнеса)
Доходный подход в ОБ учит-т влияние на его ст-ть такого возм-го фактора, как дох-ть. Поскольку приобрет-е бизнеса явл-ся вариантом инвест-ния ср-в, то дох-ть – основной критерий инвест-й привлекательности п/п, убедить инвестора вложить в бизнес ср-ва простым суммированием акт-в невозможно. Прим-ние дох. подхода треб-т от оценщика квалиф-х ответов на след. вопросы: 1 как долго п/п может функцион-ть со стабильным пок-лем дох-ти. 2 позволит ли накопленный опыт упр-я комп-ей, торговая марка и др. составляющие ст-ти бизнеса обесп-ть новому владельцу стаб-ый доход. 3 явл-ся ли комп-я инвест-о привлек-ой для акционеров. 4 каково положение комп-и на отраслевом рынке. К методам дох подхода относят: метод капитализации ЧП, метод дисконт-х чистых ден-х потоков. Применение методов треб-т понимания сущности таких ключевых инструм-в, как коэф. капитализации, коэф. дисконтир-я, мультипликатор, а также владение практическими методиками расчета этих пок-лей.
| 49. Определение ставки дисконта при оценке предприятий (бизнеса)
СД – ожидаемая ставка дохода на вложенный кап-л в сопоставимые по уровню риска объекты инвест-я. Исп-мая в расчете СД должна соответствовать принятой модели ден. потока. Если ден. поток рассчит-ся без учета инфляции, такой же подход следует применить и к расчету СД. Наиб. распр-ный метод расчета: 1 модель оценки капит-х акт-в, 2 модель кумулятивного построения, 3 метод средневзвешенной ст-ти кап-а, 4 опред-ние остаточной ст-ти бизнеса (модель Гордона). 1. Модель оценки кап акт-в R=Rf+β*(Rm-Rf)+S1+S2+C, где Rf – ожидаемая инвестором ставка дохода на СК. β – коэф., который учит-т степень риска инв-ния, явл-ся индикатором, позв-щим измерить такой риск (риск падения или роста курса акций на РЦБ). На фондовом рынке сущест-т систематический и несистематический риск. Коэф. β позв-т определить систематический риск, он рассчит-ся на основе колебания курса акций отд-х комп-й и усреднения полученных рез-тов: если β =1, то систематический риск не отличается от общерыночных и колебание дох-ти акций нах-ся в пределах средних колебаний дох-ти рынка в целом. Если β>1, риск акций выше рыночного; β <1 ниже рыночного. Rm-Rf – рыночная премия за риск; S1 – премия за риск малым комп-м; S2 – премия за риск, характ-ая для отд-х комп-й; C – страновой риск. 2. Метод кумулятивного построения СД. Основан на первонач. оц. риска. Проис-т опред-ние безрисковой ставки, кот-ые затем прибавляются к экспертным значениям корректировок всех выявленных рисков. Наиб. типичные риски: влияние ключевого персонала на рез-т деят-ти комп-и, размер п/п, структура кап-а, товарная и террит-ная диверсификация, диверсификация клиентуры, и пр., т.е.перечень дополняется оценщиком. 3. Метод средневзвешенной ст-ти кап-а. WASS=Kd*(1-Tc)*Wd+Kp*Wp+Ks*Ws, где Kd, Kp, Ks – ст-ть привл-я ЗК, привел-х акций и обыкн-х акций соотв-но. Wd,Wp,Ws – доля соответ-го вида кап-а в общей структуре. 4. Опред-ние остат. ст-ти бизнеса методом Гордона Cост=I/ (r-d), где I - ден. поток в первый год пост-го прогнозного периода; r – ставка дисконта для СК; d – долгосрочные темпы роста ден. потока.
| 50. Определение ставки капитализации при оценке предприятий (бизнеса)
Коэф-т капит-и-это показ-ль, используемый для перерасчета дохода компании в ее стоимость. Коэф-т капитал-и м/б рассчитан на основе ставки дисконта
К=R-G,
R -ставка дисконта, рассчитанный для потока будущих доходов прогнозируемых на неограниченный период времени;
G-постоянный ежегодный темп прироста будущих капитализируемых доходов на неограниченный период времени.
Коэф-т капит-и равен ставке дисконта в следующих случаях:-потоки доходов от владения доходами недвижимости прогнозируются равными суммами в течении неограниченного срока;-потоки владения доходов непрогнозируется изменение в капитале стоимости инвестиций;-возмещение инвест-х затрат в момент перепродажи активов.
| 51. Определение рыночной стоимости бизнеса методом избыточного дохода (прибыли)
.Преимущ-м этого метода яв-ся возм-ть дать рыноч-ю оценку матер-м и нематер-м активам находящ-ся в собственности компании и учесть ст-ть Гудвилла как агрегированного показателя, харак-го имидж компании, включ-х в себя наличие постоянной клиентуры, эффект-е управ-е, преодоление стартовых трудностей и т.д.Этапы оценки бизнеса методом избыт.прибыли:1)составление прогнозного отчета о прибылях и убытках;2)подготовка экономического баланса;3)опред-е рыночной стоимости матер-х и НМА;4)опред-е возм-й прибыли за счет альтернативного использ-я активов;5)опр-е избыточной прибыли;6)опр-е ст-ти Гудвила;7)опр-е ст-ти бизнеса. Возникают ситуации, когда ст-ть Гудвила очень низкая, а в отдельных случаях возникает отриц-й рез-т.Это проис-т в след.случаях:-компания достаточно новая и еще не обладает деловой репутацией, к-рая повышает ценность бизнеса;-управ-е компанией было мало эффективно.Применение данного метода позволяет предостереч нового владельца от ошибочных ожиданий, поск-ку отриц-е, либо низкое значение Гудвила указывает на будущие расходы на укрепление рыноч. позиций компании. Прогноз-е отчета о приб.и убытках отраж-т обоснованное мнение оценщика относительно буд-й прибыльности бизнеса.Такой прогноз состав-ся на очередной год после даты оценки, а если применять дисконтирование наличного потока, период расчета м/о расширить.Нормализация отчета «О приб и убыт» может произв-ся след.образом:1)необх-о искл-ть чрезвыч.доходы, не носящих пост-го хар-ра в прош-й деят-ти п/п, кот-е трудно ожидать в перспективе(дох.или убыт. от реализ-и актива от продажи части бизнеса, поступ-я от различных видов страх-я…)2)коррект-ке следует подвергать издержки, исключив из них несвязанные с основной деят-ю компании, а также необоснов-е управленч-е издержки;3)искл-ть операции и активы имеющие место в данной компании, но не типичные для отрасли, в кот-й она функц-т.Данные коррек-ти позволяют оценщику составить приведенный ретроспективный отчет о приб.и убытках.Переход к прогноз-у отчету требует сбора инф-и об отраслевом рынке конкурентов потребителях возмож-й динамики цен.
|
| 52. Определение рыночной стоимости бизнеса методом дисконтированного денежного потока.
Суть:потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес суммы большую, чем текущая ст-ть будущего дохода, а собственник не продаст свой бизнес ниже, чем текущая ст-ть прогноз-го будущего дохода.Данный м/д наиболее приемлем с т.з. инвестиц-х мотивов,т.к. любой инвестор вкладывающий деньги в действующее п/п в конечном счете покупает не набор активов, а поток будущих дох-в.Этапы опред-я ст-ти м-м диск-го ден.потока:1)обоснование прогнозного периода;2)выбор модели ден.потока;3)прогнозир-е притока ден.ср-в;4)прогноз-е оттока ден.ср-в;5)расчет ден.потока для каждого года прогнозного периода;6)обоснование ставки дисконта;7)опред-е тек-й ст-ти ден.потока;8)определение остаточной ст-ти компании по истечению прогнозного периода;9)опред-е тек-й величины ост-й ст-ти;10)опред-е ст-ти бизнеса. Особенностью этого м-да и его главным достоинством яв-ся то, что он позволяет учесть несистем-е измен-е дох-в.Этот м-д также позволяет учесть ценность денег во времени и ожид-е изм-я в бизнесе в перспективе. Модель формирования чистого свободного ден.потока:ЧП+балансовые начисления-кап.вложения-изменения в СОК-чистое изменение в долгосрочном сроке. Привиденная модель позволяет определить ден.поток для СК.Модель свободного ден.потока на бездолговой основе:ЧП- балансовые начисления- кап.вложения-изменения в СОК+ выплата процессов по задолжности.В завис-ти от выбранной модели примен-ся различные ставки дисконта.Прогнозирование потока ден.средств осущ-ся с учетом всех видов деят-ти комп-и. Ден.поток нуждается в проверке:нужно сравнить прогнозир-ю дох-ть с ур-нем дох-ти аналог-х компаний.Сравнить ранее составленные прогнозы компаний с реально полученными результатами.
| 53. Определение рыночной стоимости бизнеса методом капитализации чистой прибыли.
Метод капитал-и ЧП состоит в сравнении потока ЧП, полученной от деятельности, с доходностью альтернативных инвестиций, имеющих аналогичную степень риска: Оцениваемая ст-ть=ЧП/ставку капитализ-и. М-д капитализ-и прибыли в наибольшей степени подходит для ситуации, в которых ожидается, что п/п в течении длительного срока б/т получать примерно одинаковые величины прибыли или темпы ее роста будут постоянными.В оценке бизнеса этот м-д применяется довольно редко из-за значит-го колеб-я величины прибыли по годам.Этапы метода:1)Ан-з фин.отчет-ти, ее нормализация и трансформация(приведение к евростандарту);2)Выбор величины прибыли, которая б/т капитализирована;3)Расчет адекватной ставки капитал-и;4)Опред-е предварит-й величины ст-ти;5)Приведение поправок на наличие нефункц-х активов;5)Приведение поправок на контрольный или неконтр-й хар-р оцениваемой доли, а также недостаток ликвидности.Выбор величины прибыли, к-рая б/т капитализир-а фактически подразумевает выбор периода текущей произв-й деят-ти, рез-ты к-рой б/т капитал-ы.Оценщик м/т выбрать м/у неск-ми вариантами:прибыль послед-го отчетного года, приб.первого прогнозного года, сред.величина приб.за неск-ко послед.отчетов.В кач-ве такой величины м/т выступать ЧП после уплаты налогов, либо прибыль до уплаты налогов, либо величина чистого ден.потока.
| 54. Экономическое содержание затратного подхода к оценке стоимости предприятия (бизнеса)
Затр-й подход в оц-ке бизнеса включает в себя ряд мет-в, позволяющих оценить бизнес как совок-ть активов, пр.собой некот-й имущ-й комплекс,яв-ся достаточ-го для пр-ва продуктов, работ, услуг.Баланс.м-ды оц-ки позволяют определить ст-ть им-го комплекса с учетом текущего состояния эк-ки и сложившихся на момент оценки бизнеса окружение оценив-й комп-и.Позволяет определить ск-ко ср-в необх-о нов.вкладчику для того, чтобы создать компанию аналогичного профиля с аналогичными характеристиками.Рез=ты оц-ки дают основу для суждения инвестора:приобрести гот.компанию, либо сам-но создать новое п/п.В данном случае оц-к прилагает усилия для достижения максим-й дост-ти рын-й ст-ти им-ва комп-и.М-д исп-ся в след.случаях:1)нов.владельцу собираются перепродать бизнес;2)имущ.комплекс предполагает расширение бизнеса и создание многопрофильного п/п;3)комп-я функц-т недавно;4)персонал не принимает большого участия в управл-и компанией.
| 55. Метод стоимости чистых активов в оценке бизнеса затратным подходом
ЧА-вел-на, опред-я путем вычитания из суммы активов комп-и принимаемых к отчету к сумме его обяз-в:ЧА=А-П.Активы, участв-е в расчете, это денеж.,неденеж. им-во, в состав кот-го вкл-ся статьи:ВОА,за искл.баланс. ст-ти собств-х акций общ-ва, выкуп-х у акционеров.По статье «Прочие ВОА»в расчет приним-ся задолж-ть АО за предост-е ему им-во.Запасы, затраты,ДС, расчеты и прочие активы принимаюжтся за искл-м задолж-ти уч-в по их вкладам в УК и балансовой ст-ти акций, выкупл-х у акционеров.При наличии у АО резервов по сомнительным долгам и под обесценение ЦБ.Показатели статей обозначаются в расчете ЧА, соотв-м их уменьшением.Пассивы включают в себя:-целевые фин-е и постп-я;долгоср-е обяз-ва…Схема опред-я на основе ЧА:активы комп. –НМА не связаны с основной деятельностью не имеющих докум-го подтверждения-задолж-ть собственников АО вкладам в УК и балансовая ст-ть собст.акций-сомнительные долги=расчетные активы
|
| 56. Метод ликвидационной стоимости в оценке бизнеса затратным подходом
Ликвид-я ст-ть опр-ся в случае принуд-й ликвид-и.Ликв.ст-ть означает чистую сумму, кот-ю собств-к м/т получить при ликвид-и компании и раздельной распродажей ее активов.Ликв-я ст-ть зависит от хар-ра ликвид-и.В случае, если возможно упорядоч-я ликв-я, распродажа активов м/т производ-ся в теч-и разумного периода времени, что обеспечит максим-о возможную цену каждого актива.Принуд-я ликв-я прпедпол-т,что активы распродаются быстро, на ск-ко это возм-но.Схема опред-я ст-ти комп-и на основе метода ликв.ст-ти:1)опред-е позиции им-ва, кот-е м/б реализовано;2)опред-е рын.ст-ти активов, подлеж-х реализ-и;3)разраб-ка графика ликв-и активов;4)расчет ликв-х издержек по группам активов;5)корректировка ст-ти реал-х активов и ликв-х издержек в соотв-и с временным фактором реализ-и;6)расчет ликвид-й ст-ти.Необходимо дисконтировать ожидаемую выручку от продажи по ставке, учитывающих ликвид-й риск.Ликв-й ст-ть опред-ся на базе тек-й рыноч.ст-ти с учетом времени их реализ-и по календарному графику ликвид-и активов.Для расчета исп-т данные баланса с учетом инвентаризации.
| 57.Экономическое содержание сравнительного подхода к оценке бизнеса
Срав.подход-совокупность м-дов оц-ки ст-ти объектов недвиж-ти основанных на сравнении объекта оценки с аналог-м объектом недвижимости в отнош-и которой имеется инф-я о ценах сделок с ними.Особенностью сравнительного подхода к оценке п/п яв-ся:1)ориентация итоговой вел-ы ст-ти с одной стороны на рын.цену купли-продажи акций, принадл-х данной компании. Оценщик исп-т в кач-ве ориентира реально сформиров-е рынком цены аналог-х товаров;2)Сравн.подход базир-ся на принципе альтерн-х инв-й;3)Цена п/п отражает его произ-ные и финан-е возможности, положение на рынке и перспективы развития. Срав.подход базир-ся на ретроспективе инф-и и отражает фактический достигнутый рез-т деят-ти п/п.Другое дост-во –реальное отражение спроса и предлож-я на данный момент инвестир-я.Недостатки:1.метод игнорир-т перспективы развития п/п в будущем;2.получ-е доп-й инф-и от п/п аналогов яв-ся сложным процессом;3.оценщик д/н делать сложные корректировки, вносить поправки в итоговую величину и промежуточный расчет. Методы: 1.комплексного аналога;2.отраслевых коэф в;3.сделок; 4.рыноч. привлекательности; 5.капитализ-и дивидендов;6.соотношения рыноч., баланс.ст-ти комп-и. Принципы: замещения,вклада, спроса и предложения. Этапы:1)изучается сост-е и тенденции развития рынка недвижимости и особенности того сегмента к кот-у прилегает этот объект;2)собирается и проверяется инф-я по объектам аналогам,ан-з собранной инф-и, ее сравнение с оцениваемым объектам;3)выдел-е различия в ценообразных характеристиках сравниваемых объектов, внесения поправки цены продажи; 4) выяв-е итоговой величины рын.ст-ти объекта на основе срав. подходом: Сн =ПВДоц (ДВДоц) *ВРМср. Сн-расч-я рын.ст-ть; ПВД –потенц.валов.доход;ДВД-действие валового дохода, ВРМ-рент.мультипликатор.СН=ПВДоц.* (ДВДоц)*(Ца1/ ПВД1+…Цап /ПВДан) /n.Ца1-цена первого аналогичного товара;ПВД1-потенц-й ВД от 1аналогич.тов-а;n-кол-во аналогич-х объектов. Срав.подход основан на исп-и 2х типов инф-и:рыночная и финансовая
| 58.Основные требования к отбору предприятий – аналогов в оценке стоимости предприятия (бизнеса)
.Этапы отбора сопоставимых компаний: 1) опред-ся круг меропр-й, кот-й по мнению оценщика можно считать аналогом. В него вх.: макс-но возм-ное число п/п, сходных с объектом оценки – опред-ся основн-е конкуренты, рассм-ся список слившихся и приобрет-х комп-й за посл-й год, исп-ся электронные базы. Критерий сопостав-ти условно огран-ся сходством отрасли производимой продукции, ее ассортиментом и объемом пр-ва. 2) составл-ся более точный список компаний-аналогов. Первонач-ый список сокр-ся из-за: отказа некот-х комп-й в предост-нии свед-й; плохого качества инф-ии; недостаточности инф-ии. 3) Оценщик ужесточает критерий сопоставимости. Оценив-ся такие ф-ры, как: диверсификация пр-ва, положение на рынке, характер конкуренции. На практике невозможно проанализировать все фак-ры, по кот-м осущ-ся окончательный отбор. В основном оценщик рассм-т след критерии: 1 отраслевое сходство; 2 ур-нь диверсификации пр-ва; 3 хар-р взаимозаменяемости произв-х прод-в (технологий пр-ва); 4 зав-ть от одних и тех же эк-х фак-в; 5 стадии эк разв-я; 6 размер комп-и; 7 географ-я диверсификация; 8 колич-е скидки; 9 ценовые различия по сходным товарам; 10 степень фин риска; 11 стр-ра кап-а, ликвидность и кредитоспос-ть; 12 качество менеджмента.
| 59. Метод рыночной привлекательности предприятии(бизнеса).
На Коэф. рын.прив-ти основан метод рын.прив-ти для капитализации чист.приб комп-ии. Коэф.рын.прив-ти опред-ся как отношение рыноч.цены акции к ЧП в расчтете на 1 акцию. Трудности применения данного метода заключаются в следующем:при оценивании закрытого акционерного общества оценщик должен смоделировать ситуацию свободного обращения акций на рынке, хотя на самом деле этого нет, поиск предприятия-аналога особенно затруднен, если оцениваемое предприятие является многопрофильным и функционирует в разных отраслях, котировки акций касаются мелких долей акционерного капитала, в то время как оценщик должен выработать усредненный подход к определению рыночной привлекательности. Применение данного метода требует анализа показателей рыночной привлекательности предприятии, которые могут считаться аналогами оцениваемого предприятия:
Прибыль предприятия 1 000 000,в обращении 100 000 акций, ЧПна одну акцию-10 руб.
Рыночная цена одной акции — 150 руб,К-т рыночной привлекательности 150/10=15
|
| 60.Метод капитализации дивиденда в оценке стоимости бизнеса сравнительным подходом
Этапы: 1)выбор компании-аналогов,2)анализ ретроспективн.инфо (внутр. и внеш) по комп-м аналогам,3)расчет усредненных значений нормы дивид-в и потенциала див-дв по комп-ии аналога.4)расчет показателей ЧП, нормы и потенциала див-дв для оцениваем.компании.5)определение стоим-ти бизнеса. Потенциал див-да харак-т способность комп-ии выплачивать див-т и может отличатся от величины фактич.выплач-х див-в.
| 61. Метод отраслевых коэффициентов в оценке бизнеса сравнительным подходом.
Метод отраслевых коэф-тов – основан на исп-ии рекомендуемых соотношений мду ценой пр-тия и опр.фин.параметром, метод основан на длит.стат.наблюд-ях. Эти соотношения мду ценой и фин.показателем назыв. мультип-ми. Мультип-ры делятся на 2 вида: интервальные (ценаприбыль, ценаден.поток, ценадивид.выплаты, ценавыручка от реал-ции); моментные (ценабаланс.ст-ть, ценаст-ть чист.активов). М-д основан на информ-и о реально сост-ся продажах п/п-я и выявл-я соотв-х ценовых мультипликаторов (М). Цен-ой М – это коэф-т, показ-ий соот-е м/д рын. ценой компании (вып-х ею акц.) и результатом произв-хоз-й д-ти. Используют 2 типа М: -интервальный (годов-е показ-ли); -момент-й (баланс-я ст-ть, ст-ть активов(А)). К интерв-ым показ-лям отн-т: Цена п/п-я (Ц)/Пр; Ц/Ден.П; Ц/див-е выплаты; Ц/выр от продаж. К момент-ым: Ц/баланс-ю ст-ть А; Ц/ст-ть Чист.А.
Определение рын.ст-ти п/п методом отраслевых коэф-в (ценовых мультипликат-в0 основан на инфо о реально состоявшихся продажах п/п и выявлениях соотв-х ц/б. Ценовой мультипликатор – коэф-т, показ-й соотношение м/у рыноч.ценой компании и выпущенной акции и рез-в его произв.хоз.деятельности. интервальный мультипликатор – отосятся –отношение цены пп к прибыли,-цены п/п к Ден.потоку,-цены п/п к див.выплатам,-цены п/п к вып от продаж. При оценке малого бизнеса методом отраслевых коэффициентов наиболее распространенными мультипликаторами являются:1. Мультипликатор «Расчетные активы/Годовая выручка от реализации»;2. Мультипликатор «Расчетные активы /Месячная выручка от реализации»;3. Мультипликатор «Расчетные активы/Годовой денежный поток».
| 62. Процесс оценки предприятия (бизнеса)
Процесс оценки бизнеса может быть разделен на семь этапов.
1. Определение задачи.
2. Составление плана оценки.
3. Сбор и проверка информации.
4. Выбор подходов и методов оценки.
5. Согласование промежуточных результатов и подготовка итогового заключения.
6. Составление отчета о результатах оценки стоимости.
7. Представление и защита отчета.
Основанием для оценки бизнеса является договор между оценщиком и заказчиком. Оценка предприятия, в том числе повторная, может быть проведена оценщиком на основании определения суда.
1.Этап Определение задач
а) цель задания;б) искомый вид ст\ти;в)идентификация объекта и юр.прав;г) дата оценки.
2.Этап Составление плана оценки
а)опр\ть требование к инф\ии б) опр\ть методологию;в)оценить затраты времени и трудозатраты;г) представить предложение об условиях выполнения задания и гонораре.
3.Этап Сбор и проверка инф-ии.
а)район расположения;б) участок и прилегающая тер\ия;в)анализ построек;г) данные об эк\кой деят\ти.
4.Применение уместных подходов к оценке
- доходный; - рыночный;- затратный.
5.Согласование
Аальтернативная стоимость. Кривая производственных возможностей В экономике Буридании есть 100 ед. труда с производительностью 4 м ткани или 2 кг мяса...
|
Вычисление основной дактилоскопической формулы Вычислением основной дактоформулы обычно занимается следователь. Для этого все десять пальцев разбиваются на пять пар...
|
Расчетные и графические задания Равновесный объем - это объем, определяемый равенством спроса и предложения...
|
Кардиналистский и ординалистский подходы Кардиналистский (количественный подход) к анализу полезности основан на представлении о возможности измерения различных благ в условных единицах полезности...
|
|
Этические проблемы проведения экспериментов на человеке и животных В настоящее время четко определены новые подходы и требования к биомедицинским исследованиям...
Классификация потерь населения в очагах поражения в военное время Ядерное, химическое и бактериологическое (биологическое) оружие является оружием массового поражения...
Факторы, влияющие на степень электролитической диссоциации Степень диссоциации зависит от природы электролита и растворителя, концентрации раствора, температуры, присутствия одноименного иона и других факторов...
|
|
Именные части речи, их общие и отличительные признаки Именные части речи в русском языке — это имя существительное, имя прилагательное, имя числительное, местоимение...
Интуитивное мышление Мышление — это психический процесс, обеспечивающий познание сущности предметов и явлений и самого субъекта...
Объект, субъект, предмет, цели и задачи управления персоналом Социальная система организации делится на две основные подсистемы: управляющую и управляемую...
|
|
