Учет инфляции при анализе проектов
Влияние инфляции можно учитывать, корректируя на ее индекс либо будущие поступления, либо ставку дисконтирования. При этом целесообразно использовать следующую зависимость:
где rnom — номинальная ставка процента; rreal — реальная ставка процента; λ — общий уровень инфляции.
При небольших значениях r и λ; формулу (7) можно записать следующим образом: rnom ≈ rreal + λ (8)
В качестве ставки дисконтирования может использоваться как номинальная, так и реальная ставки процента. Выбор зависит от того, как измеряется денежный поток проекта. Если денежный поток представлен в реальном измерении (в постоянных ценах), то для дисконтирования следует использовать реальную ставку процента. Однако использование реальных ставок процента и расчет денежного потока в постоянных ценах не позволяет учесть структурную инфляцию. В таких случаях расчет необходимо осуществлять в текущих ценах:
(9)
В последнем случае, правда, требуется умение прогнозировать рост цен.
(10)
|
(7)
