Определение риска и доходности финансовых инвестиций
Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги является необходимой предпосылкой принятия инвестиционного решения. При этом учитываются основные характеристики инвестиций — ожидаемая доходность и риск. Вычисление ожидаемой доходности по инвестициям в ценные бумаги производится по формуле: где: ki – доходность при i-том варианте развития экономики (%); pi – вероятность достижения i-того состояния экономики в долях единицах; n – количество вариантов развития. Таким образом, мы определим ожидаемую доходность, которая будет изменяться при различных состояниях рынка в большую или меньшую сторону. Чтобы определить степень изменения (интервал изменения) ожидаемой доходности, необходимо вычислить риск по формуле: Так как риск измеряется в процентах, то математически проценты возвести в квадрат невозможно, следовательно, риск равен стандартному отклонению: Для того чтобы сравнить инвестиции с разной доходностью, необходимо рассчитать норму риска, приходящейся на одну единицу доходности – коэффициент вариации. Коэффициент вариации представляет собой соотношение риска и ожидаемой доходности: Пример 1: Необходимо определить риск и доходность по ценным бумагам, если имеются следующие данные:
1) определяем ожидаемую доходность:
2) определяем риск
3) определяем степень изменения доходности Вывод: 12% - ожидаемая норма доходности по ценной бумаге, на которую влияют различные состояния рынка. Поэтому среднеквадратическое отклонение - 4,82 показывает насколько будет изменяться наша ожидаемая доходность. Т.е. в нашем случае инвестиции принесут доход от 7,18% (12 - 4,82) при худшей ситуации на рынке до 16,82% (12 + 4,82) при лучшей ситуации на рынке. Пример 2: Необходимо определить наиболее предпочтительную для инвестирования ценную бумагу.
Используя правила Марковица можно сделать вывод что: №2 и №3 имеют одинаковую доходность, следовательно, предпочтительнее с меньшим риском - №2; №3 и №5, а также №1 и №4 имеют одинаковый риск, следовательно, предпочтительнее с наибольшей доходностью - №5 и №1. Пример 3: Необходимо определить наиболее предпочтительную для инвестирования ценную бумагу используя коэффициент вариации.
Вывод: По ценной бумаге В количество риска приходящегося на 1 единицу дохода меньше, чем по бумаге А, поэтому она является более предпочтительнее.
|
(σ – сигма)
степень изменения (интервал) ожидаемой доходности. 
