И риски их реализации

 

1. Уровень развития и доступность объектов инфраструктуры: производственной, финансовой и социальной. Инфраструктура обычно оценивается как явно слабая.

2. Государственный долг, в том числе и внешний.

3. Законодательство, полнота и качество государственного регу­лирования экономической жизни, степень ее либерализации. Для инве­стора самое важное — стабильность законодательной базы, соблюде­ние правовых норм и возможность обеспечить их принудительное ис­полнение. Законы могут быть лучше или хуже, но к этому можно при­способиться при условии, что они не будут постоянно меняться.

4. Защита прав собственности, уровень корпоративного управле­ния. Большинство российских компаний не воспринимают создание инвестиционной привлекательности в качестве приоритетной задачи. В последние 3—4 года произошло множество нарушений прав инвесто­ров, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадле­жит одной из финансово-промышленных групп (ФПГ).

5. Качество налоговой системы и уровень налогового бремени. Насамом деле налоговое бремя не многим тяжелее, чем в большинстве европейских странах. Проблемы кроются не столько в высоких став­ках, сколько в определении налогооблагаемой базы. Существенные пробелы в налоговом законодательстве и противоречивость ряда установлений создают зоны правовой неопределенности.

6. Коррумпированность властных структур.

С учетом всех этих факторов можно сделать вывод, что перспекти­вы экономического роста в России при сложившихся тенденциях развития весьма сомнительны. Ситуацию может изменить только резкое по­вышение инвестиционной активности на базе частных инвестиций.

 

Й шаг. Определение индикаторов, характеризующих изменения прогнозируемого объекта

 

Приток частных иностранных инвестиций в 1993—1999 гг. соста­вил около 10 млрд. долл., или примерно 8—10% объема капитала, вы­везенного из страны за эти годы. Внешнее финансирование: всего от МВФ и Мирового банка получено около 25 млрд. долл.

Сбережения населения, образующие во всем мире основу долго­срочных инвестиций, в России весьма невелики. Механизмы трансфор­мации сбережений населения в инвестиции в реальную сферу практи­чески «не работают».

Показатели государственного накопления, определяемого как раз­ность между государственными инвестициями и бюджетным дефици­том, в стране в целом отрицательны.

Следует также учитывать огромный внешний долг России, ежегод­ные расходы на его обслуживание составляют не менее 8—10 млрд. долл. — сумму, примерно равную половине всех российских инве­стиций в основной капитал. Иными словами, долг в течение ближай­ших 10 лет будет существенно сокращать внутренние источники ин­вестиций.

Девальвация рубля привела к относительному повышению конку­рентоспособности российских товаров и начался активный процесс импортозамещения, однако в инвестиционной сфере позитивных сдви­гов пока нет.

Инвестиции в основной капитал за 1999 г. составили 99,3% от уровня 1998 г., продолжив отрицательную тенденцию последних лет.

 

Й шаг. Определение внутристрановых и внешних параметров, влияющих на инвестиционный климат

 

В н у т р и с т р а н о в ы е п а р а м е т р ы: политическая стабильность; степень доверия хозяйствующих субъектов к государству; механизмы корпоративного управления и контроля; объем госдолга; госуправле­ние; преступность и коррупция; неэффективность судебной защиты в случае нарушения норм права; непосильное налоговое бремя; уровень инфляции и процентных ставок; инфляционные ожидания населения и организаций (фирм).

В н е ш н и е п а р а м е т р ы: низкий кредитный рейтинг России; си­туация на мировом финансовом рынке и наличие свободных ресурсов; политическая ситуация в мире; состояние экономики и политики в странах — основных получателях прямых иностранных инвестиций (развивающиеся экономики западного полушария — 50% в 1992—1997 гг. -— и азиатского континента); настроения глав МВФ, МБРР, ЕБРР и т.д.