И риски их реализации
1. Уровень развития и доступность объектов инфраструктуры: производственной, финансовой и социальной. Инфраструктура обычно оценивается как явно слабая. 2. Государственный долг, в том числе и внешний. 3. Законодательство, полнота и качество государственного регулирования экономической жизни, степень ее либерализации. Для инвестора самое важное — стабильность законодательной базы, соблюдение правовых норм и возможность обеспечить их принудительное исполнение. Законы могут быть лучше или хуже, но к этому можно приспособиться при условии, что они не будут постоянно меняться. 4. Защита прав собственности, уровень корпоративного управления. Большинство российских компаний не воспринимают создание инвестиционной привлекательности в качестве приоритетной задачи. В последние 3—4 года произошло множество нарушений прав инвесторов, особенно в компаниях, где контрольный пакет акций принадлежит одной из финансово-промышленных групп (ФПГ). 5. Качество налоговой системы и уровень налогового бремени. Насамом деле налоговое бремя не многим тяжелее, чем в большинстве европейских странах. Проблемы кроются не столько в высоких ставках, сколько в определении налогооблагаемой базы. Существенные пробелы в налоговом законодательстве и противоречивость ряда установлений создают зоны правовой неопределенности. 6. Коррумпированность властных структур. С учетом всех этих факторов можно сделать вывод, что перспективы экономического роста в России при сложившихся тенденциях развития весьма сомнительны. Ситуацию может изменить только резкое повышение инвестиционной активности на базе частных инвестиций.
Й шаг. Определение индикаторов, характеризующих изменения прогнозируемого объекта
Приток частных иностранных инвестиций в 1993—1999 гг. составил около 10 млрд. долл., или примерно 8—10% объема капитала, вывезенного из страны за эти годы. Внешнее финансирование: всего от МВФ и Мирового банка получено около 25 млрд. долл. Сбережения населения, образующие во всем мире основу долгосрочных инвестиций, в России весьма невелики. Механизмы трансформации сбережений населения в инвестиции в реальную сферу практически «не работают». Показатели государственного накопления, определяемого как разность между государственными инвестициями и бюджетным дефицитом, в стране в целом отрицательны. Следует также учитывать огромный внешний долг России, ежегодные расходы на его обслуживание составляют не менее 8—10 млрд. долл. — сумму, примерно равную половине всех российских инвестиций в основной капитал. Иными словами, долг в течение ближайших 10 лет будет существенно сокращать внутренние источники инвестиций. Девальвация рубля привела к относительному повышению конкурентоспособности российских товаров и начался активный процесс импортозамещения, однако в инвестиционной сфере позитивных сдвигов пока нет. Инвестиции в основной капитал за 1999 г. составили 99,3% от уровня 1998 г., продолжив отрицательную тенденцию последних лет.
Й шаг. Определение внутристрановых и внешних параметров, влияющих на инвестиционный климат
В н у т р и с т р а н о в ы е п а р а м е т р ы: политическая стабильность; степень доверия хозяйствующих субъектов к государству; механизмы корпоративного управления и контроля; объем госдолга; госуправление; преступность и коррупция; неэффективность судебной защиты в случае нарушения норм права; непосильное налоговое бремя; уровень инфляции и процентных ставок; инфляционные ожидания населения и организаций (фирм). В н е ш н и е п а р а м е т р ы: низкий кредитный рейтинг России; ситуация на мировом финансовом рынке и наличие свободных ресурсов; политическая ситуация в мире; состояние экономики и политики в странах — основных получателях прямых иностранных инвестиций (развивающиеся экономики западного полушария — 50% в 1992—1997 гг. -— и азиатского континента); настроения глав МВФ, МБРР, ЕБРР и т.д.
|