Доходный подход к оценке машин и оборудования.

В основе доходного подхода к оценке машин и оборудования лежит методология оценки бизнеса. Доходный подход объединяет методы дисконтированных денежных потоков, прямой капитализации дохода и равно-эффективного аналога. Применение доходного подхода требует прогноза будущих доходов за несколько лет работы предприятия.

Этапы доходного подхода в оценке бизнеса:

1. Выбор модели денежного потока

2. Определение длительности прогнозного периода

3. Ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки

4. Анализ и прогноз расходов

5. Анализ и прогноз инвестиций

6. Расчет величины денежного потока для каждого прогнозного периода

7. Определение ставки дисконтирования

8. Учет величины реверсии

9. Дисконтирование денежного потока

10. Внесение итоговых поправок

Напрямую применительно к машинам и оборудованию решить эту задачу затруднительно, поскольку доход создается всей производственной или коммерческой системой, всеми ее активами, к которым наряду с машинами и оборудованием относятся здания, сооружения, оборотные средства, нематериаль­ные активы. Поэтому доходные методы осуществляются следующим образом. Вначале рассчитывают чистый доход от эксплуатации всей системы, а затем на его основе либо определяют стоимость всей системы, а из нее тем или иным способом выделяют стоимость машинного комплекса, либо вначале выделяют из суммы чистого дохода ту ее долю, которая непосредственно создается машинным комплексом. Затем по всей части дохода определяют стоимость самого машинного комплекса.

Метод капитализации прибыли предполагает незначительное расхождение величин будущих и текущих денежных потоков, а также их умеренные и предсказуемые темпы роста. Предполагается также стабильное развитие бизнеса. Идея метода базируется на определении величины ежегодных доходов и соответствующих ставок капитали­зации, на основе которых и рассчитывается цена предприятия. Таким образом, простота капитализации потенциальной прибыли объясняется использованием только двух переменных, одна из которых — потенциальная прибыль, а другая — соответствующий коэффициент капитализации или мультипликатор. Однако при применении этого метода возникают проблемы с определением чистого дохода фирмы и с выбором коэффициента капитализации.

Метод ДДП. Этот метод обладает рядом достоинств. Во-первых, он позволяет получить прогнозную, т. е. будущую, доходность фирмы, что представляет наибольший интерес для инвестора. Определение прогнозной доходности исчисляется с учетом рисков инвести­ций, предполагаемых темпов инфляции, изменений конъюнктуры на рынке через ставку дисконта. Метод дисконтирования доходов делает возможным учесть экономическое устаревание фирмы, показателем которого является превышение величины рыночной стоимости, полученной методом накопления активов, над величиной рыночной стоимости, полученной методом дисконтирования доходов. Существенным моментом в применении метода дисконтирования является инвестиционный анализ, который позволяет сделать важные выводы. Так, например, избыток чистого оборотного капитала увеличивает рыночную стоимость предпри­ятия, а недостаток должен быть восполнен, поэтому он уменьшает рыночную стоимость. Проводятся исследования капиталь­ных вложений для замены основного капитала по мере его износа и расширения производственных мощностей.

Метод равновеликого аналога. При этом методе подбирается функциональный аналог, который выполняет одинаковые с оцениваемым объектом функции, но может отличаться от него по таким техническим характеристикам, как производительность, срок службы, качество изготовляемой с его помощью продукции, и дру­гим показателям. В этом методе оценивается доход от объекта, но не в полном его объеме, а только в той его части, на которую доход оцениваемого объекта отличается от дохода функционального аналога. Стоимость объекта выводится из цены базисного аналога при условии обеспечения их равной прибыльности. Метод базируется на положениях теории эффективности техники. Математическая модель получается из формулы для расчета сравнительного экономического эффекта, если предположить, что разность эффектов сравниваемых объектов равна нулю (условие равно-эффективности).