Доходный подход в оценке бизнеса.

Доходный подход - совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от использования объекта оценки. Доходный подход к оценке предприятия, как и к другим видам имущества, основан на принципе ожидания. Стоимость акционерного капитала, полученная доходным подходом, является суммой ожидаемых будущих доходов собственника, выраженных в текущих стоимостных показателях. Определение стоимости бизнеса доходным подходом основано на предположении о том, что потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше текущей стоимости будущих доходов, получаемых в результате его функционирования (иными словами, покупатель в действительности приобретает не собственность, а право получения будущих доходов от владения собственностью). Аналогичным образом, собственник не продаст свой бизнес по цене ниже текущей стоимости прогнозируемых будущих доходов. Считается, что в результате своего взаимодействия стороны придут к соглашению о рыночной цене, равной текущей стоимости будущих доходов.

Этапы доходного подхода к оценке бизнеса:

1) выбор модели денежного потока;

2) определение длительности прогнозного периода;

3) ретроспективный анализ и прогноз валовой выручки;

4) анализ и прогноз расходов;

5) анализ и прогноз инвестиций;

6) расчет величины денежного потока для каждого прогнозного периода;

7) определение ставки дисконтирования;

8) расчет величины реверсий;

9) дисконтирование денежного потока;

10) внесение итоговых поправок.

Существует несколько методов определения стоимости действующего предприятия в рамках доходного подхода. Выбор конкретного метода зависит от объекта и цели оценки, имеющейся в распоряжении оценщика информации, состояния рыночной среды и ряда других факторов, оказывающих влияние на конечные результаты. В рамках доходного подхода стоимость бизнеса может быть определена:

- методом капитализации прибыли;

- методом дисконтированных денежных потоков.

Внешняя и внутренняя информация.

Основные требования к информации, необходимой для оценки:

1. достоверность, 2. точность, 3. комплексность, 4. полнота.

Информация может быть:

Внешняя информация характеризует условия функционирования предприятия в регионе, отрасли и экономике в целом;

Макроэкономические показатели: уровень инфляции; темпы экономического развития страны, изменения ставок в процентах, изменение обменного курса валют, уровень политической стабильности.

Основные источники информации: программы правительства и прогнозы; периодическая экономическая печать; аналитические обзоры информационных агентств; законодательство РФ.

В отраслевой информации отражены условия конкуренции в отрасли, рынки сбыта и возможные варианты использования производимой продукции; факторы, влияющие на потенциальный объем производимой продукции и динамику изменения спроса на нее.

Основные отраслевые факторы риска: нормативно-правовая база; рынки сбыта; условия конкуренции.

Основные источники информации: данные Государственного комитета по статистике; законодательство РФ; бизнес-планы; периодическая экономическая печать и др.

Внутренняя информация характеризует деятельность оцениваемого предприятия. В нее включается:

– ретроспективные данные об истории компании;

– описание маркетинговой стратегии предприятия;

– характеристика поставщиков;

– производственные мощности;

– рабочий и управленческий персонал;

– внутренняя финансовая информация (данные бухгалтерского баланса, отчета о финансовых результатах и движении денежных средств за 3-5 лет);

и др.

Анализируется следующая информация:

– объемы продаж за прошлый, текущий и прогнозируемый периоды;

– себестоимость реализованной продукции;

– цены товаров и услуг, их динамику;

– прогнозируемое изменение объемов спроса;

– производственные мощности.