Управление имущественным комплексом
Целостный имущественный комплекс – хозяйственный объект с законченным циклом производства и реализации продукции, управление и оценка которого осуществляется в комплексе. Имущественный комплекс представляет собой экономические ресурсы в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Фактически имущественный комплекс-это активы организации, контролируемые ей в результате событий прошлых периодов и от которых организация ожидает экономические выгоды в будущем. Основной целью управления имущественным комплексом является формирование рациональной структуры имущественного комплекса организации, при которой максимизируется рыночная стоимость компании. Имущественный комплекс считается рациональным, если выполняются следующие условия: ПСа> ПСп; (16.1) Rэ → max; (Пч+ФР)/ак → max (16.2)
ПСа - показатель структуры активов; ПС п - показатель структуры пассивов; Rэ- экономическая рентабельность; Пч- чистая прибыль; ФР- финансовые расходы по обслуживанию долга; а к- средневзвешенная цена капитала. При проверке условий рациональности возможны три исхода: -структура имущественного комплекса рациональна, финансовые результаты удовлетворительные; -структура не рациональна, финансовые результаты - удовлетворительны; - структура не рациональна, финансовые результаты - не удовлетворительны. Во втором и третьем случаях требуется рационализация структуры имущественного комплекса. Рационализация имущественного комплекса осуществляется в следующей последовательности: 1.Анализ качества структуры имущественного комплекса (расчёт ПСа, ПСп, Rэ, ак. 2.Определение рациональных составляющих имущественного комплекса 3.Определение прогнозной экономической рентабельности исходя из условия допустимого риска 4.Выбор источника заёмного финансирования исходя из двух критериев: -цена заёмного капитала должна быть меньше экономической рентабельности; -цена заёмного капитала должна стремиться к минимуму. 5. Оценка величины заёмных средств на соответствие ограничениям (0, 3*Rэ1*СК)/(1-Т)*(Rэ1-азк) < ЗК< СК*(Ибр1/Имр1) (16.3) 6. Расчёт показателей структуры имущественного комплекса для проверки соблюдения условий 7. Если условия и критерии рационализации выполняются, то рационализация закончена. Если условия и (или) критерии не выполняются, то рационализация продолжатся. Как видно, в основе управления имущественным комплексом лежит условие финансовой устойчивости, признаком которой является соотношение между структурой активов и пассивов. Структура активов - это отношение имущества в быстрореализуемой форме к имуществу в медленно реализуемой форме. Структура пассивов – это отношение заёмного капитала и собственного капитала. Таблица 16.1. Варианты регулирования имущественного комплекса
|