Дивидендная политика
Задача 1. Чистая прибыль компании за год составила 1,73 млн. руб. Приемлемая норма прибыли равна 17%. Имеется два варианта обновления материально-технической базы. Первый требует реинвестирования 50% прибыли, второй — 20%. В первом случае годовой темп прироста прибыли составит 8%, во втором — 3%. Какая дивидендная политика более предпочтительна? Решение предполагает использование формулы Гордона:
где Vt – теоретическая стоимость акции; D1 – ожидаемый дивиденд очередного периода; D – дивиденд текущего периода; r – приемлемая доходность (коэффициент дисконтирования); g – ожидаемый темп прироста дивидендов. Дивиденд за текущий год составит: по первому варианту: 0,865 млн. руб. (1,73 • 0,5); по второму варианту: 1,384 млн. руб. (1,73 • 0,8). Цена акций составит: по первому варианту:
по второму варианту:
Совокупный результат составит: по первому варианту: 0,865 + 10,38 = 11,245 млн. руб.; по второму варианту: 1,384 + 10,18 = 11,564 млн. руб.. Следовательно, второй вариант максимизирует совокупный доход акционеров и является предпочтительным.
Задача 2. Компания, данные о которой приведены ниже, планирует потратить 60% прибыли либо на выплату дивидендов, либо на покупку своих акций. Проанализировать, какой из этих двух вариантов более выгоден акционерам по нижеприведенным данным. Прибыль к распределению среди владельцев обыкновенных акций,
|
,
