Дивидендная политика

Задача 1. Чистая прибыль компании за год составила 1,73 млн. руб. Прием­лемая норма прибыли равна 17%. Имеется два варианта обновления материально-технической базы. Первый требует реинвестирования 50% прибыли, второй — 20%. В первом случае годовой темп прирос­та прибыли составит 8%, во втором — 3%. Какая дивидендная поли­тика более предпочтительна?

Решение предполагает использование формулы Гордона:

,

где Vt – теоретическая стоимость акции;

D1 – ожидаемый дивиденд очередного периода;

D – дивиденд текущего периода;

r – приемлемая доходность (коэффициент дисконтирования);

g – ожидаемый темп прироста дивидендов.

Дивиденд за текущий год составит:

по первому варианту: 0,865 млн. руб. (1,73 • 0,5);

по второму варианту: 1,384 млн. руб. (1,73 • 0,8).

Цена акций составит:

по первому варианту:

по второму варианту:

Совокупный результат составит:

по первому варианту: 0,865 + 10,38 = 11,245 млн. руб.;

по второму варианту: 1,384 + 10,18 = 11,564 млн. руб..

Следовательно, второй вариант максимизирует совокупный доход акционеров и является предпочтительным.

Задача 2. Компания, данные о которой приведены ниже, планирует потра­тить 60% прибыли либо на выплату дивидендов, либо на покупку сво­их акций. Проанализировать, какой из этих двух вариантов более вы­годен акционерам по нижеприведенным данным.

Прибыль к распределению среди владельцев обыкновенных акций,