Управление банковским портфелем ценных бумаг

Важнейшей составляющей инвестиционной деятельности КБ является формирование и управление собственным портфелем ЦБ, который представляет собой набор ЦБ, обеспечивающий удовлетворительные для банка-инвестора характеристики доходности, риска и ликвидности, управляемый как единое целое. Управление портфелем ЦБ осуществляется в рамках общего процесса управления А и П банка и преследует цель получения прибыли.

Три взаимосвязанные функции:

· прирост стоимости,

· создание резерва ликвидности,

· обеспечение участия в управлении интересующими банк организациями

Прирост стоимости портфеля достигается за счет текущего дохода от ЦБ и за счет увеличения их рыночной стоимости. Специфическим источником текущего дохода являются спекулятивные операции с высоко рисковыми ЦБ, для которых характерен нестабильный рынок.

 

Функция создания резерва ликвидности имеет для банков особое значение (значительная доля в общих ресурсах - краткосрочные вклады и вклады до востребования, которые м.б. изъяты в любое время). Размещая часть своих ресурсов в высоколиквидные ЦБ, банки облегчают задачу управления ликвидностью (такие ЦБ м.б. легко реализованы на рынке или использованы в качестве залога для получения межбанковских/ЦБ РФ кредитов). Для создания резервов ликвидности, как правило, используются надежные государственные ЦБ или ЦБ первоклассных эмитентов.

 

Функция обеспечения участия в управлении предприятиями реализуется путем сосредоточения в руках банков пакетов их акций, позволяющих влиять на принимаемые предприятиями решения. Такая возможность является фактором снижения кредитных рисков и позволяет банкам получать дополнительные доходы от расширения кредитования и предоставления ему других банковских услуг. Управление деятельностью дочерних финансовых структур обеспечивает банкам расширение контроля над рынками при ограничении собственных рисков.

 

Главное требование к управлению портфелем ЦБ КБ состоит в его диверсификации: в портфеле банка должны быть представлены ЦБ разных видов (ликвидные-низкодоходные, рисковые-высокодоходные и низколиквидные).

 

В процессе управления портфелем можно выделить два уровня – стратегический и оперативный. На стратегическом уровне устанавливаются основные ориентиры для инвестирования: лимиты по рискам, ограничения по структуре портфеля, планы доходности, срочность портфеля и другие. На оперативном уровне осуществляется текущее управление портфелем.

В соответствии с НПА ЦБ РФ, банк разрабатывает внутренние документы (регламент инвестиционной деятельности на РЦБ - «Инвестиционная политика банка», «Порядок формирования торгового и инвестиционного портфелей банка). Название и количество документов в разных КБ могут значительно различаться. Все документы д.б. утверждены в установленном порядке.

51.Деятельность банков в качестве организаторов выпуска и размещения ценных бумаг предприятий (андеррайтинг)

 

Услуги по организации и гарантированию выпуска и размещения ценных бумаг различных эмитентов принято называть андеррайтингом. Выполняя эту функцию, банк способствует получению финансовых ресурсов теми корпорациями или властями, которые в них нуждаются.

 

В узком смысле под андеррайтингом понимается принятие банком обязательства выкупить весь выпуск или нереализованную часть выпуска по согласованной с эмитентом цене. В широком смысле - это процедура вывода ЦБ эмитента на рынок.

Андеррайтер – финансовый посредник, обслуживающий и гарантирующий первичное размещение ЦБ. Он принимает на себя риски, связанные с неразмещением ЦБ. Ими м.б. только профессиональные участники РЦБ, имеющие лицензии на осуществление брокерской деятельности. В РФ в роли андеррайтеров активно выступают банки.

 

Одна из особенностей андеррайтинга состоит в том, что практически никогда банк не работает в одиночку. Как правило, образуется синдикат андеррайтеров (эмиссионный синдикат, в среднем 10 банков), в котором существует главный андеррайтер – банк, с которым эмитент договаривается об условиях выпуска. Отношения внутри синдиката регулируются договорами, заключенными ведущим менеджером с другими членами синдиката. В договоре главным моментом является установление долей выпуска и размеры их вознаграждения. Будучи профессиональным участником рынка, организатор способен оценить возможности и собрать синдикат в наиболее оптимальном для размещения выпуска составе. Окончательное решение о составе синдиката принимается эмитентом на основании рекомендаций организатора. Организатор становится посредником между эмитентом и рынком.

Банк-организатор профессионально представляет интересы своего клиента-эмитента и несет ответственность за качество и надежность ЦБ перед инвесторами. В результате получается сбалансированная структура выпуска ЦБ, удовлетворяющая как интересы эмитента, так и инвесторов.

Преимущества эмитента при выпуске ЦБ синдикатом:

· гарантируется быстрое размещение выпуска (синдикат андеррайтеров обеспечивает распространение информации среди максимально широкого круга инвесторов);

· снижается стоимость заимствований и инвестиций для эмитента (чем шире круг инвесторов, тем выше ликвидность и привлекательность ЦБ для инвесторов, что и обеспечивает снижение стоимости).

· сокращаются затраты эмитентов по обслуживанию выпуска (этому способствует работа синдиката по поддержанию и развитию вторичного рынка).

 

К первичному размещению могут также привлекаться и другие более мелкие инвестиционные банки и компании, которые можно объединить в, так называемую, группу продажи. При этом они могут иметь определенную долю в выпуске (небольшую), не имея статуса в синдикате, т.е. формально они в синдикат не входят.