Денежно-кредитная политика 137

если разница между ссудным процентом и учетной ставкой не только покроет издержки банка, связанные с получением зай­ма и его использованием для предоставления ссуд экономичес­ким субъектам, но и принесет ему прибыль. Следует отметить, что центральный банк далеко не всегда удовлетворяет заявки на ссуды. Он учитывает частоту обращения к нему данного ком­мерческого банка, его финансовое положение, цель, для кото­рой нужна ссуда, т.е. ограничивает объем средств, предоставля­емых путем дисконтного окна. Вместе с тем иногда централь­ный банк служит кредитором в последней инстанции, спасая банк от банкротства.

В мае 1974 г общественность узнала, что Franklin National Bank, вхо­дящий в двадцатку крупнейших банков США с объемом вкладов свы­ше 3 млрд дол, потерпел огромные убытки на валютном рынке и столкнулся с невозвратами кредитов Крупные вкладчики, которые не были застрахованы Федеральной корпорацией по страхованию депозитов, потому что их вклады превышали 100 тыс дол, начали изымать свои вклады, и бан­кротство банка стало неизбежным Быстрый крах Franklin National Bank мог no цепочке отразиться на других банках, что могло повлечь за собой волну бан­кротств Ввиду этого ФРС объявила о выдаче банку Franklin National Bank тако­го кредита по учетной ставке, чтобы владельцы даже наиболее крупных вкла­дов не понесли никаких потерь К октябрю 1974 г, когда Franklin National Bank был поглощен Европейско-Американским банком, ФРС выдала ему ссуды на общую сумму 1,75 млрд дол, что составляло приблизительно 5 % от общей суммы банковских резервов Оперативные действия ФРС позволили успешно предотвратить банкротство других банков и избежать банковской паники

В 1984 г в аналогичную ситуацию попал национальный банк Continental Illinois Он также столкнулся с массовыми невозвратами ссуд В начале мая по­ползли слухи о его финансовых неприятностях Это заставило вкладчиков снять со своих счетов в этом банке свыше 10 млрд дол ФРС выделила банку Continental Illinois ссуды на сумму более 5 млрд дол, остановив дальнейшее крушение банков и банковскую панику

Мишкин Ф Экономическая теория денег банковского дела и финансовых рынков М Аспект Пресс, 1999 С 489

Изменение учетной ставки центральный банк использует для контроля за объемом денежной базы и, следовательно, предложением денег. Если он хочет увеличить денежную массу в стране, то понижает учетную ставку. Спрос коммерческих банков на ссуды центрального возрастает, так как они стано­вятся более привлекательными, чем займы на межбанковском рынке. Предоставляя денежные средства коммерческим бан­кам, центральный банк увеличивает на соответствующую сум­му резервы банков-заемщиков, расширяя денежную базу. Эти резервы являются избыточными, и банки могут использовать их для выдачи ссуд, создавая тем самым новые деньги. Следова-

138 Глава 5

тельно, понижение учетной ставки приводит к росту предложе­ния денег и расширению кредитования экономики.

При повышении учетной ставки до такого уровня, когда она становится выше ставки межбанковского рынка, коммерческие банки сокращают заимствование средств у центрального банка. Это замедляет (или сокращает) темпы роста предложения де­нег. Повышение учетной ставки соответственно приводит к рос­ту ставки процента на межбанковском рынке и «удорожанию» кредита, предоставляемого экономическим субъектам.

Изменение учетной ставки нельзя считать действенным ин­струментом денежно-кредитной политики по ряду причин. Во-первых, центральный банк не в состоянии заставить ком­мерческие банки брать у него ссуды и поэтому не может точно рассчитать, какое именно изменение учетной ставки приведет к желаемому росту предложения денег. Во-вторых, учетная став­ка, по сравнению со ставкой межбанковского рынка, менее мо­бильна, ибо для принятия решения об ее изменении необходи­мо время. В-третьих, объем средств, заимствованных у цен­трального банка, в общих резервах коммерческих банков нез­начителен. Поэтому его изменение не может оказать сущес­твенного влияния на поведение банков.

Вместе с тем нельзя недооценивать возможность получения ссуд для банков, находящихся в затруднительном финансовом положении. Кроме того, по изменениям учетной ставки коммер­ческие банки могут судить о намерениях центрального банка.

Еще одним инструментом, позволяющим регулировать бан­ковскую ликвидность и объемы кредитования, является измене­ние норм обязательных резервов. Резервирование возникло в связи с необходимостью гарантирования вкладчикам выплаты денег в случае банкротства банка. Однако кризис 1929—1933 гг. показал, что обязательные резервы в этом смысле оказались не­эффективны. Для гарантирования возврата денег стали исполь­зовать страхование вкладов, а обязательное резервирование яв­ляется теперь одним из основных инструментов денежно-кре­дитной политики. Центральные банки могут применять его как ко всем институтам кредитно-финансовой системы, так и выбо­рочно. Например, в США до 1980 г. требование наличия обяза­тельных резервов касалось только банков, являющихся члена­ми Федеральной резервной системы. В настоящее время резер­вирование обязательно как для коммерческих банков, так и для других депозитных институтов. Центральные банки обыч­но устанавливают ряд норм обязательных резервов. В качестве критерия их дифференциации может быть выбран состав бан­ковских резервов. Так, если целью является рост сбережений