Денежно-кредитная политика____________________________ 145

Допустим, спрос на деньги возрос. Это неизбежно приведет к повышению процентной ставки. Для того, чтобы удержать ее на уровне i₁, центральный банк будет вынужден увеличить пред-

ки государственных ценных бумаг на открытом рынке, а в от­дельных случаях — снижая норму обязательных резервов. Од­нако, если спрос на деньги будет возрастать и дальше, централь­ному банку придется увеличивать предложение денег снова и снова, что неизбежно приведет к инфляции. Поэтому экономи­сты считают, что фиксация процентной ставки оправданна только в краткосрочном периоде, несмотря на то что централь­ному банку легче контролировать ставку процента, чем денеж­ную массу. Единственным способом избежать инфляции в дол­госрочном периоде является контроль за денежной массой.

Теперь предположим, что центральный банк избрал в каче­стве объекта регулирования денежную массу (жесткая денеж­но-кредитная политика). Оценив состояние денежного рын-

вая предложения денег MS будет иметь вид вертикальной пря­мой (рис. 5.4).

Рис. 5 4. Жесткая денежно-кредитная политика

Допустим, денежный рвшок находился в состоянии равно­весия в точке E₁при ставке процента i₁. Рост спроса на деньги с MD₁ до MD₂ приведет к нарушению равновесия и увеличению процентной ставки при неизменном предложении денег. По ме­ре ее роста будут сокращаться избыточные резервы и увеличи­ваться денежный мультипликатор, что обусловит рост предло­жения денег. Если к тому же процентная ставка межбанков-