Оценка и диагностика финансовой (рыночной) устойчивости предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД».

 

Таблица 24.

Финансовая структура предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Наименование	Норматив	Расчетные формулы	Коэффициенты финансовой устойчивости	Индекс роста
Финансовые показатели	Идентификаторы	база	факт
Коэф. автономии (уровень финансовой независимости)	≥ 0,5			0,349	0,350	1,003
Коэф. финансовой зависимости («финансовый рычаг»)	≤ 2,0			2,866	2,857	0,997
Коэф. финансирования	≥ 1,0			0,535	0,539	1,007
Уровень перманентного капитала	≥ 0,75			0,491	0,366	0,745
Коэф. финансовой устойчивости капитализированных источников	0,6			0,711	0,956	1,345

 

Продолжение таблицы 24.

Наименование	Норматив	Расчетные формулы	Коэффициенты финансовой устойчивости	Индекс роста
Финансовые показатели	Идентификаторы	база	факт
Коэффициент финансовой напряженности	≤ 0,5			0,652	0,650	0,997
Коэффициент финансовой активности («финансовый леверидж»)	0,7			1,870	1,857	0,993
Плечо финансового рычага (банковское)*	___			1,403	1,304	0,929
Соотношение кредиторской задолженности и банковских займов	___			0,444	0,422	0,950
Коэффициент общей финансовой устойчивости	0,8-0,9			0,659	0,552	0,838

* Используется при оценке эффекта финансового рычага (стр. 34, табл. № 31)

 

Таблица 25.

Состояние финансовых ресурсов (пассивов)

и покрытие реальных активов предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Пассив	Финансовые (балансовые) коэффициенты	Формулы	Абсолютные значения	Индекс роста
база	факт
Нераспределенная прибыль	Коэффициент накапливания собственного капитала		0,867	0,883	1,018
Коэффициент покрытия основных средств реинвестируемой прибылью		0,522	0,602	1,153
Перманентный капитал	Уровень перманентного капитала		0,491	0,366	0,745
Коэффициент покрытия внеоборотных активов перманентным капиталом		0,842	0,709	0,842
Банковские заимствования	Доля банковских заимствований в финансовых ресурсах		0,489	0,457	0,935
Коэффициент соотношения банковских кредитов и займов		0,408	0,037	0,091
Кредиторская задолженность	Коэффициент покрытия задолженностей дебиторов кредиторской задолженностью		0,916	0,998	1,090
Коэффициент спонтанного финансирования текущих активов		0,370	0,370	1,038
Чистый коммерческий кредит	Доля чистого коммерческого кредита в краткосрочных пассивах		-0,028	-0,001	-0,021
Коэффициент покрытия оборотных средств чистым коммерческим кредитом		-0,034	-0,010	0,294

 

2.5 Локальная и комплексная оценка финансово-экономической эффективности ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Таблица 26.

 

Оборачиваемость капитала и деловая активность предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Наименование	Расчетные формулы	Статика (оборот/год)	Динамика
база	факт	±Δ	Индекс роста
Деловая активность предприятия		0,915	1,066	+0,151	1,165
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала		2,623	3,046	+0,423	1,161
Коэффициент оборачиваемости привлеченных финансовых источников		1,403	1,640	+0,237	1,169
Коэффициент оборачиваемости инвестиций		2,067	3,209	+1,223	1,592

 

Деловая активность предприятия в 2013 году составила 1,07 оборотов в год, то есть рубль финансовых ресурсов генерирует 1 рубль 7 копеек выручки.

 

Таблица 27.

 

Производительность (доходность) активов предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Наименование балансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Статика	Динамика
база	факт	±Δ	Индекс роста
Производительность работающих активов		0,894	1,046	+0,152	1,170
Производительность основного капитала (фондоотдача)		1,579	2,076	+0,497	1,315
Производительность оборотного капитала		2,194	2,206	+0,012	1,005
Производительность имущества производственного назначения		1,192	1,469	+0,277	1,232

 

Производительность имущества производственного назначения составило ы 2013 году 1 рубль 46 копеек, на 1 рубль производственного имущества (индекс роста составляет 1,232)

 

Таблица 28.

 

Расходная рентабельность текущей хозяйственной деятельности

 

Наименование финансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Абсолютные значения	Индекс роста
база	факт
Затраты на один рубль выручки от реализации		90,15	90,10	0,982
Расходная рентабельность	Рентабельность производства		0,171	0,199	1,164
17,1%	19,9%
Рентабельность реализованной продукции		0,088	0,109	1,239
8,85%	10,9%
Рентабельность совокупных расходов		0,013	0,039	3,000
1,3%	3,9%

 

В 2013 году затраты на один рубль реализованной продукции составило 90,1 копеек, что предопределяет рентабельность реализованной продукции и рентабельность оборота.

 

 

Таблица 28а.

 

Доходная рентабельность текущей хозяйственной деятельность

 

Наименование финансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Абсолютные значения	Индекс роста
база	факт

 

 

Доходная рентабельность	Валовая рентабельность (валовая маржа)		0,146	0,166	1,137
14,6%	16,6%
Операционная рентабельность (рентабельность оборота)		0,081	0,098	1,210
8,1%	9,8%
Бухгалтерская рентабельность		0,017	0,048	2,824
1,7%	4,8%
Чистая рентабельность (норма прибыли)		0,012 1,2%	0,035 3,5%	2,917

Рентабельность оборота характеризуемая отношением операционной прибыли к выручке составляет в 2013 году 9,8%, то есть рубль дохода способен генерировать для предприятия 9,8 копеек прибыли от продаж.

 

Таблица 29.

Рентабельность использования активов и капитала

 

Наименование финансовых коэффициентов	Расчетные формулы	Абсолютные значения	Индекс роста
база	факт
Рентабельность имущества	Рентабельность использования активов		-0,038	0,115	- 0,237
-3,9%	11,5%
Рентабельность имущества производственного назначения		0,021	0,071	3,381
2,1%	7,1%
Фондорента- бельность		0,231	0,345	1,494
23,1%	34,5%
Рентабельность использования финансовых ресурсов	Экономическая рентабельность предприятия		0,011	0,038	3,455
1,1%	3,8%
Рентабельность перманентного капитала		0,021	0,102	4,857
2,1%	10,2%
Финансовая рентабельность предприятия		0,030	0,107	3,567 3,546
3,0%	10,7%

*Чистая прибыль плюс проценты к уплате

 

 

Экономическая рентабельность характеризующая отношение чистой прибыли к финансовым ресурсам предприятия составляет в 2013 году 3,8 % (темп роста 3,5 раза);

На 1 рубль финансовых ресурсов предприятие способно генерировать 3,8 копеек чистой прибыли, тогда как банковские проценты, который привлекались банковскими заимствованиями составляет 16%, отсюда следует что предприятие в 2013 году генерирует отрицательную эффективность финансового рычага, расчет который предназначен в таблице 31.

 

 

Таблица 30.

 

Оценка и диагностика коммерческой эффективности предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Наименование	Расчетные формулы	факт
финансовые показатели	идентификаторы
Уровень самоокупаемости предприятия			1,109
Коэффициент устойчивости экономического роста			+10,7%
Коэффициент кумулятивной прибыли			0,879
Коэффициент накопления собственного капитала			0,883
Коэффициент чистой выручки			0,073
Коэф. эффективности управления финансовыми ресурсами			0,051

 

2013 год обеспечивает режим самоокупаемости, генерируя операционную чистую выручку, соответственно статусу низкой рентабельности предприятия;

В 2013 году предприятие демонстрирует высокий уровень экономического роста 10,7 %, за счет реинвестиций из чистой выручки предприятие увеличило собственный капитал почти на 11%.

 

Таблица 31.

 

Оценка «эффекта финансового рычага» (2013 факт)

 

№ п/п	Наименование	Обозначения, формулы	Единицы измерения	Абсолютное значение
I.	1.1	Налоговый мультипликатор (доля чистой прибыли в до налоговой прибыли)		-	0,728
1.2	Собственный капитал		млн. руб.
1.3	Заемный капитал (банковские кредиты и займы)		млн. руб.
1.4	Банковское плечо финансового рычага		-	1,304
1.5	Цена заемного капитала (банковская процентная ставка)	d	проценты	16,0%
1.6	Экономическая рентабельность предприятия		проценты	+3,8%
1.7	Дифференциал финансового рычага предприятия		проценты	-12,2%
II.	2.1	«Эффект финансового рычага»		проценты	-11,6%
2.2	«Эффект финансового рычага»		млн. руб.	-11,5

 

 

В 2013 году предприятие генерирует отрицательный эффект финансового рычага равный -11,6%,что сопровождается потерей чистой выручки 11,5 млн. руб.

Этот негативный фактор характеризующий финансовое состояние предприятия может объяснить следующие позиции:

 

А) предприятию приходиться привлекать банковские заимствования под 16% годовых, тогда как его экономическая рентабельность составляет 3,8%, отсюда следует, что в 2013 году предприятию приходится работать с отрицательным финансовым рычагом 12,2%;

 

Б) плечо финансового рычага составляет 1,3, то есть на рубль собственного капитала предприятие привлекает 1,3 копейки банковских займов и кредитов, что при отрицательном диф-ле усугубляет финансовую ситуацию;

 

В) налоговый мультипликатор составляет ы 2013 году 0,728;

 

Г) отрицательная эффективность финансового рычага в 2013 году проявляется, в том что для покрытия банковского процента предприятие «проедает» чистую выручку, которая генерирует собственный капитал в размере 11,5 млн. руб. что 1,1 раза больше чистой выручки заработанной предприятием.

 

Таблица 32.

Оценка «эффекта финансового рычага»

 

«Эффект финансового рычага» (2013 факт)
2.1.		2.2.
-11,6%	-11,5 млн. руб.

 

Комплексная оценка состояния деловых финансов

предприятия и эффективности его работы.

 

Таблица 33.

Критериальные значения финансовых коэффициентов для оценки

кредитоспособности предприятия-заемщика

 

Показатель финансового состояния	Класс кредитоспособности заемщика	Вес
1-й	2-й	3-й	4-й	5-й
1. Коэффициент текущей ликвидности	более 2,5	от 2,0 до 2,5	от 1,5 до 2,0	от 1,0 до 1,5	менее 1,0	0,10
2. Коэффициент быстрой ликвидности	более 1,2	от 1,0 до 1,2	от 0,7 до 1,0	от 0,5 до 0,7	менее 0,5	0,25
3. Уровень перманентного капитала	более 0,6	от 0,5 до 0,6	от 0,4 до 0,5	от 0,3 до 0,4	менее 0,3	0,15
4. Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами	более 0,7	от 0,5 до 0,7	от 0,3 до 0,5	от 0,1 до 0,3	менее 0,1	0,20
5. Коэффициент процентного покрытия *	более 6,0	от 5,0 до 6,0	от 4,0 до 5,0	от 3,0 до 4,0	менее 3,0	0,05
6. Коэффициент обслуживания долга**	более 3,5	от 3,0 до 3,5	от 2,5 до 3,0	от 2,0 до 2,5	менее 2,0	0,05
7. Рентабельность оборота (продаж)	более 40%	от 40% до 35%	от 30% до 25%	от 25% до 20%	менее 20%	0,20

 

Примечание:

 

* Коэффициент процентного покрытия (2013 факт):

 

 

 

** Коэффициент обслуживания долга(2013 факт):

 

 

Таблица 34 подтверждает, что ЗАО «Ремдеталь» относиться к приобретенным заемным кредитным ресурсам, потому что средневзвешенная оценка составляет 3,6.

 

 

Таблица 34.

Определение класса кредитоспособности предприятия-заемщика

 

№ п/п	Финансовые коэффициенты	Значение факт	Класс кредитоспособности	Весовой ранг	Сводная оценка (4х5)
1.	Коэффициент текущей ликвидности	0,313		0,10	0,50
2.	Коэффициент быстрой ликвидности	0,313		0,25	1,25
3.	Уровень перманентного капитала	0,795		0,15	0,15
4.	Коэффициент обеспеченности запасов ЧОК (СОС)	2,640		0,20	0,20
5.	Коэффициент процентного покрытия	1,345		0,05	0,25
6.	Коэффициент обслуживания долга	-1,300		0,05	0,25
7.	Рентабельность оборота	9,8		0,20	1,00
ИТОГО, средневзвешенная оценка			1,00	3,60

 

Примечание: Исходя из установленного критерия, вытекающего из методики рейтинговой оценки кредитоспособности предприятия-заемщика, следует:

• первый класс платежеспособности – «очень хороший» (отлично);

• второй класс платежеспособности – «хороший» (хорошо);

• третий класс платежеспособности – «средний» (удовл.);

• четвертый класс платежеспособности – «слабый» (неуд.);

• пятый класс платежеспособности – «плохой» (неуд.).

Предприятие будет отнесено коммерческим банком к 4 классу заемщиков кредитных ресурсов (оценочные суждения: качественный заемщик или проблемный заемщик).

 

Таблица 35.

Диагностика финансовой несостоятельности предприятия,

с использованием пятифакторной модели Альтмана (2013факт)

 

Z = 1,2 К1 +1,4 К2 + 3,3 К3 + 0,6 К4 + К5
К1		-0,150	1,2К1	-0,180
К2		0,308	1,4К2	0,431
К3		0,038	3,3К3	0,125
К4		0,039	0,6К4	0,024
К5		1,066	К5	1,066
Z счет для 2013 года составил	1,466

 

Формула Э. Альтмана построенная по данным успешно действовавших, но обанкротившихся промышленных предприятий США:

 

Z = 1,2 К₁ +1,4 К₂ + 3,3 К₃ + 0,6 К₄ + К₅ ,

где: К₁ – доля чистого оборотного капитала в имуществе;

К₂ – рентабельность активов, покрытых капитализированной прибылью;

К₃ – экономическая рентабельность активов;

К₄ – отношение уставного капитала к совокупной задолженности предприятия;

К₅ – оборачиваемость активов (деловая активность предприятия).

Для прогнозирования угрозы банкротства предприятия в течение двух лет используется оценочная шкала модели Альтмана:

 

Z < 1,81	1,81 < Z < 2,675	Z = 2,675	2,675 < Z <2,99	Z > 2,99
Вероятность банкротства очень высокая	Вероятность банкротства высокая	Вероятность банкротства средняя (равна 0,5)	Вероятность банкротства невелика	Вероятность банкротства очень низкая

Вероятность наступления банкротства предприятия в краткосрочной перспективе очень высокая.

 

 

При определении методики оценки ЗАО «Ремдеталь» учитывается, что для формирования запасов предприятие привлекает 3 источника финансирования, что позволяет определить тип финансовой устойчивости (таблица 36).

Таблица 36.

 

Методика оценки финансовой устойчивости предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Тип финансовой устойчивости предприятия	Расчетные формулы и алгоритмы определения	Оценочные суждения
Абсолютная устойчивость	А1210 < (СОС+П1510)	«отл.»
Нормальная устойчивость	А1210 = (СОС+П1510)	«хор.»
Неустойчивое финансовое положение	А1210 ≤ (СОС+П1510+ЧКК)	«удов.»
Кризисное финансовое положение	А1210 > (СОС+П1510+ЧКК)	«неуд.»

 

Расчеты по определению финансовой устойчивости в анализируемом периоде (2012-2013 год) представлены в таблице 37.

 

Таблица 37.

 

Определение типа финансовой устойчивости предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Наименование	Абсолютное значение, тыс. руб.	±Δ (3-2)	Индекс роста (3: 2)
база	факт
Запасы			+21995	1,374
Источники финансирования запасов	Собственные оборотные средства (СОС)	-22209	-41410	-19201	1,865
Банковские займы (П1510)			+37155	1,426
Чистый коммерческий кредит (ЧКК)	-3534	-99	+3435	0,028
(СОС+П1510+ЧКК)	+61408	+82797		1,348
Тип финансовой устойчивости	Неустойчивое финансовое положение	Неустойчивое финансовое положение

 

Расчеты подтвердили, что в течении двух последних лет предприятие демонстрирует неустойчивое финансовое положение, потому что запасы предприятия незначительно перекрывались нормативными источниками финансирования.

 

 

Таблица 38.

 

Оценка финансового равновесия предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД»

 

Критерии финансового благополучия предприятия	Алгоритмы расчета	Формула	факт
Критерий быстрой ликвидности			0,0313
Критерий коммерческой платежеспособности			0,752
Критерий финансовой самодостаточности			0,539
Критерий формирования чистого оборотного капитала (ЧОК)			0,709
Критерий формирования собственных оборотных средств (СОС)			0,767
Критерий формирования чистого коммерческого кредита (ЧКК)			0,998
Уровень самоокупаемости предприятия			1,109

 

Примечание: Финансовое равновесие предприятия обеспечивается, если большинство (не менее пяти) финансовых коэффициентов превышают единицу.

 

В 2013 году предприятие демонстрирует низкое финансовое равновесие, потому что из 7 позиций только уровень самоокупаемости соответствует нормативным требованиям.

 

Комплексная оценка финансового состояния предприятия ЗАО «РЕМОНТНО-МЕХАНИЧЕСКИЙ ЗАВОД» (2013 факт)

 

Таблица 39.

Финансовые (балансовые) коэффициенты

Идентификаторы качества финансового состояния	Норматив	факт	КБСР КИНВ КУСТ КЗАП КАВТ КПЕР неуд.     КСОВ КТКЩ RЦ RК   удовл. хор. КЛАК отл. КБИВЕР КСАМ норм. снижение рост Рис. 5. Матрица финансового состояния предприятия (2013 факт) Тенденция
КСОВ	Совокупный показатель ликвидности	1,0	0,626
КБСР	Быстрая ликвидность	1,0	0,313
КТКЩ	Текущая ликвидность	2,0	1,829
КЛАК	«Лакмусовая бумажка»	0,9	1,869
КБИВЕР	Коэффициент Бивера	0,4	1,481
КИНВ	Коэффициент инвестирования	1,0	0,994
КУСТ	Доля СОС в оборотных активах	0,10
КЗАП	Коэф. обеспеченности запасов СОС	0,3	-2,640
КАВТ	Коэф. автономии	0,50	0,350
КПЕР	Уровень. перманентного капитала	0,55	0,366
КСАМ	Уровень самоокупаемости	1,0	1,109
RЦ	Рентабельность оборота	10%	9,8%
RК	Экономическая рентабельность	d%	3,8%

 

 

Таблица 40.

Определение качества годового баланса предприятия

и оценка доминирующих тенденций

№ п/п	Признаки благополучного бухгалтерского баланса	Оценочные суждения
позитив (+)	негатив (-)
1.	Валюта баланса, характеризующая финансовые ресурсы предприятия и его имущество, должна демонстрировать повышательную тенденцию	+
2.	Темпы роста выручки должны опережать темпы роста имущества производственного назначения	+
3.	Темпы роста текущих активов должны обгонять темпы роста основных средств предприятия	+
4.	Доля собственного капитала должна доминировать в структуре финансовых ресурсов, обеспечивая приоритетность темпов его роста	+
5.	Доля собственных оборотных средств должна составлять не менее десяти процентов (10%) текущих активах предприятия		+
6.	Чистый оборотный капитал должен покрывать не менее 30% запасов, необходимых для обеспечения годовой производственной программы		+
7.	Темпы роста кредиторских задолженностей должны обгонять динамику краткосрочных займов	+
8.	Предприятие должно располагать чистым коммерческим кредитом, позволяющим частично финансировать запасы на спонтанной основе		+
9.	Предприятие ежегодно должно капитализировать не менее половины чистой прибыли, формирую реинвестиции, предназначенные для самофинансирования активов	+
10.	Предприятие должно поддерживать ежегодный экономический рост, обеспечивая соблюдение «Золотого привила бизнеса»		+

 

 

Таблица 41

 

Индикаторы	Формулы	Расчет (статика, динамика)	Оценочные суждения
позитив	негатив
Упущенная выгода			Поскольку рентабельность оборота растёт на 1,7 п.п., упущенная выгода по операционной прибыли отсутствует.	+
		Поскольку чистая рентабельность растет в 2,9 раза, упущенная выгода по операционной прибыли отсутствует.	+
Тип финансовой устойчивости			+
Уровень кредитоспособности предприятия-заемщика (табл. 34)	Класс заемщика 4	четыре		+
Уровень финансового равновесия предприятия (табл. 38)	5 позиций из семи (не менее пяти)	пять		+
Оценка состояния деловых финансов предприятия (стр. 39)		2,2 балла		+
Качество годового баланса предприятия (табл. 40)	6 позиций из десяти (не менее восьми)	шесть		+

 

 

2.6 «Оценка доминирующих тенденцией, выявленных в процессе анализа ЗАО «Ремонтно-механический завод» (2012- 2013 годы)

По результатам финансового анализа удается диагностировать доминирующие тенденции позитивного и негативного свойства, оказывающих влияние на состояние деловых финансов ЗАО «Ремонтно-механический завод», включающих его платежеспособность, финансовую устойчивость, деловую активность, операционную на экономическую рентабельность, инвестиционную привлекательность, кредитоспособность заемщика и другое.

 

К позитивным тенденциям можно отнести:

1) в 2013 году финансовые ресурсы предприятия составили 282,3 млн.руб. (темп роста 112, 6%) в структуре денежного капитала, собственный капитал составляет 98, 8 миллионов руб. или 35 %;

2) располагая финансовыми ресурсами 282,3 млн. руб., предприятие сформировала активы, в которых на долю вне оборотных активов приходится 51, 7 % (145, 9 млн. руб.), тогда как текущие активы составляют 136, 4 млн. руб. (48,3%);

3) обращает внимание, что темпы прироста выручки (+ 31, 2%) в 1, 1 раза обгоняет темпы прироста полной себестоимости (+28, 7%), что сопровождается увеличением прибыли от продаж в 1, 7, а чистая прибыль увеличится в 4 раза;

4) в 2013 году поддерживается стабильный уровень эффективности использования оборотных средств, при коэффициенте их оборачиваемости 2, 206, то есть один рубль оборотных средств приносит предприятию 2 рубля 21 копейки выручки;

5) в 2013 году деловая активность предприятия составляет 1, 066 оборотов в год, то есть один рубль денежного капитала приносить приносит предприятию один рубль семь копеек выручки;

6) в 2013 году рентабельность оборота составляет 9, 8 (индекс роста 1, 210%), что позитивно характеризует предприятие машиностроительного профиля.

 

 

К негативным тенденциям можно отнести:

1) в 2013 году деятельность предприятия характеризуется низкой финансовой устойчивостью, потому что при ТФП (83, 1 млн. руб.) предприятие не располагало чистым оборотным капиталом, СОС Θ, дефицит которого составляет 41,4 млн. руб.;

2) единственным источником финансирования операционной деятельности в 2013 году выступали краткосрочные банковские заимствования, которые привлекались в оборот предприятия в качестве 124, 5 млн. руб.;

3) финансовые издержки по обслуживанию банковских заимствований составляет в 2013 году 19, 9 млн. руб, что вдвое превышает итоговую чистую прибыль;

4) в 2013 году банковский процент (16%) почти в 4 раза превышает экономическую рентабельность (3,8%), что объясняет отрицательный эффект финансового рычага, при котором предприятия теряет 10,5 млн. руб. чистой прибыли;

5) привлечение в оборот в значительных размерах банковских заимствований сопровождалось низкой платежеспособности, когда фактические значения более, чем в два раза отличались от нормативных требований.

 

Для преодоления негативных тенденций снижающие финансовую устойчивость предприятия