Тема15. Фінансовий менеджмент

Мета вивчення теми: дослідитисутність, функції, політику та механізм фінансового менеджменту, розглянути управління активами, капіталом та інвестиціями.

 

ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Матеріальна основа

це процес управління формуванням, розподілом і використанням фінансових ресурсів суб’єкта господарювання та оптимізації обігу його грошових коштів

реальний грошовий обіг, тобто економічний процес, який зумовлює рух вартості, що супроводжується певним потоком грошових платежів та розрахунків

· забезпечити максимізацію добробуту власників підприємства в поточному та перспективному періодах; · забезпечити раціональне використання ресурсів з метою створення ринкової вартості, здатної покрити всі витрати, пов’язані з використанням ресурсів; · забезпечити прийнятний рівень доходів на умовах, адекватних ризику вкладників капіталу

Головна мета

Принципи

інтегрування із загальною системою управління підприємством

комплексний характер формування управлінських рішень

плановість і системність у розробленні управлінських рішень

варіативність підходів до розроблення окремих управлінських рішень

високий динамізм фінансового управління

орієнтованість на стратегічні цілі розвитку підприємства

 

 

Рис. 15.1. Визначення та особливості фінансового менеджменту

ФУНКЦІЇ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

Функції суб'єкта фінансового менеджменту

планування

комплекс заходів із розробки планових завдань і їх реалізації на практиці

прогнозування

розроблення можливих напрямів фінансової діяльності підприємства на тривалу перспективу, прогнозування змін його фінансового стану

організація

координація

полягає у створенні органів управління, побудові структури апарату управління, підрозділів фінансової служби, встановленні взаємозв'язків між ними, розподілі обов'язків і повноважень

узгодженість робіт усіх ланок системи управління, апарату управління і фахівців, єдність відносин між ними

регулювання

охоплює комплекс поточних заходів, що забезпечують фінансову стійкість підприємства в разі виникнення відхилення фактичних результатів від планових завдань, заданих параметрів, норм

мотивація

передбачає спонукання і стимулювання працівників фінансової служби до ефективної та продуктивної роботи з метою виконання поставлених завдань фінансового розвитку підприємства

контроль

перевірка організації фінансової роботи та виконання фінансових планів, виявлення відхилень від плану та своєчасне внесення корективів

d NS1dgYmGff0m3gAAAP//AwBQSwECLQAUAAYACAAAACEAu+VIlAUBAAAeAgAAEwAAAAAAAAAAAAAA AAAAAAAAW0NvbnRlbnRfVHlwZXNdLnhtbFBLAQItABQABgAIAAAAIQCtMD/xwQAAADIBAAALAAAA AAAAAAAAAAAAADYBAABfcmVscy8ucmVsc1BLAQItABQABgAIAAAAIQCW9pdIjg8AALSmAAAfAAAA AAAAAAAAAAAAACACAABjbGlwYm9hcmQvZHJhd2luZ3MvZHJhd2luZzEueG1sUEsBAi0AFAAGAAgA AAAhANSSZ874BgAAahwAABoAAAAAAAAAAAAAAAAA6xEAAGNsaXBib2FyZC90aGVtZS90aGVtZTEu eG1sUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhAJxmRkG7AAAAJAEAACoAAAAAAAAAAAAAAAAAGxkAAGNsaXBib2Fy ZC9kcmF3aW5ncy9fcmVscy9kcmF3aW5nMS54bWwucmVsc1BLBQYAAAAABQAFAGcBAAAeGgAAAAA= ">

ефективне планування та використання доходів і видатків з метою підвищення прибутку на підприємстві

Антикризове фінансове управління

Управління капіталом

Управління активами

Функції об'єкта фінансового менеджменту

Управління інвестиціями

Управління прибутком

Управління грошовими потоками

Управління фінансовими ризиками

виявлення реальної потреби в окремих видах активів, виходячи з обсягів операційної діяльності

визначення загальної потреби в капіталі для фінансування фор­мованих активів підприємства; оптимізація структури капіталу з метою забезпечення найбільш ефективного його використання; роз­роблення системи заходів щодо рефінансування капіталу в найбільш ефективні види активів

формування найважливіших напрямків інвестиційної діяльності підприємства; оцінка інвестиційної привабливості окремих реальних проектів і фінансових інструментів і добір найбільш ефективних з них

формування вхідних і вихідних потоків коштів підприємства, їх синхронізація у часі за окремими майбутніми періодами, ефективне використання залишку тимчасово вільних грошових активів

на основі постійного моніторингу фінансового стану підприємства діагностується погроза його банкрутства; оцінюється рівень цієї погрози; використовуються внутрішні механізми фінансової стабілізації підприємства, а в необхідних випадках - обговорюються напрямки і форми його санації

виявляється склад основних фінансових ризиків, властивих господарській діяльності даного підприємства

 

Рис. 15.2. Функції фінансового менеджменту

ФІНАНСОВА СТРАТЕГІЯ

це формування системи довгострокових цілей фінансової діяльності та вибір найефективніших шляхів їх досягнення

Процес формування фінансової стратегії підприємства

визначення загального періоду формування фінансової стратегії

дослідження факторів зовнішнього фінансового середовища та кон'юнктури фінансового ринку

формування стратегічних цілей фінансової діяльності

конкретизація цільових показників фінансової стратегії за періодами її реалізації

розробка фінансової політики за окремими аспектами фінансової діяльності

Фінансова політика

це форма реалізації фінансової ідеології та фінансової стратегії підприємства за найбільш важливими аспектами фінансової діяльності на окремих етапах її здійснення

оцінка ефективності розробленої фінансової стратегії

L t1UKDXHTtVBSKC5JzEtJzMnPS7VVqkwtVrK34+UCAAAA//8DAFBLAwQUAAYACAAAACEAjmSXQsIA AADcAAAADwAAAGRycy9kb3ducmV2LnhtbESP0WoCMRRE3wX/IVyhb5q4XYpdjSKFlr6Juh9w2dzu Bjc3SxJ1/fumIPRxmJkzzGY3ul7cKETrWcNyoUAQN95YbjXU58/5CkRMyAZ7z6ThQRF22+lkg5Xx dz7S7ZRakSEcK9TQpTRUUsamI4dx4Qfi7P344DBlGVppAt4z3PWyUOpNOrScFzoc6KOj5nK6Og22 Pqvx+P4ocdmqV3WovzjYQuuX2bhfg0g0pv/ws/1tNJRlAX9n8hGQ218AAAD//wMAUEsBAi0AFAAG AAgAAAAhAPD3irv9AAAA4gEAABMAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAFtDb250ZW50X1R5cGVzXS54bWxQ SwECLQAUAAYACAAAACEAMd1fYdIAAACPAQAACwAAAAAAAAAAAAAAAAAuAQAAX3JlbHMvLnJlbHNQ SwECLQAUAAYACAAAACEAMy8FnkEAAAA5AAAAEAAAAAAAAAAAAAAAAAApAgAAZHJzL3NoYXBleG1s LnhtbFBLAQItABQABgAIAAAAIQCOZJdCwgAAANwAAAAPAAAAAAAAAAAAAAAAAJgCAABkcnMvZG93 bnJldi54bWxQSwUGAAAAAAQABAD1AAAAhwMAAAAA "/> L t1UKDXHTtVBSKC5JzEtJzMnPS7VVqkwtVrK34+UCAAAA//8DAFBLAwQUAAYACAAAACEAaj1+b8cA AADcAAAADwAAAGRycy9kb3ducmV2LnhtbESPW2vCQBSE3wv+h+UIfSm6aSoi0VW0tLQPYvGGr4fs yQWzZ2N2G9N/7wpCH4eZ+YaZLTpTiZYaV1pW8DqMQBCnVpecKzjsPwcTEM4ja6wsk4I/crCY955m mGh75S21O5+LAGGXoILC+zqR0qUFGXRDWxMHL7ONQR9kk0vd4DXATSXjKBpLgyWHhQJrei8oPe9+ jYJNdPxov8YXm72s1qvs9BOn8cUo9dzvllMQnjr/H360v7WC0egN7mfCEZDzGwAAAP//AwBQSwEC LQAUAAYACAAAACEA8PeKu/0AAADiAQAAEwAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAW0NvbnRlbnRfVHlwZXNd LnhtbFBLAQItABQABgAIAAAAIQAx3V9h0gAAAI8BAAALAAAAAAAAAAAAAAAAAC4BAABfcmVscy8u cmVsc1BLAQItABQABgAIAAAAIQAzLwWeQQAAADkAAAAQAAAAAAAAAAAAAAAAACkCAABkcnMvc2hh cGV4bWwueG1sUEsBAi0AFAAGAAgAAAAhAGo9fm/HAAAA3AAAAA8AAAAAAAAAAAAAAAAAmAIAAGRy cy9kb3ducmV2LnhtbFBLBQYAAAAABAAEAPUAAACMAwAAAAA= "/>

 

 

Рис. 15.3. Фінансова стратегія фінансового менеджменту

 

 

Облікова політика

Кредитна політика

Політика управління грошовими засобами

Політика управління витратами

Дивідендна політика тощо

 

 

Рис. 15.4. Складові фінансової політики

 

 

Процес реалізації фінансової політики на підприємстві

Розробка науково обґрунтованих цілей функціонування та розвитку фінансів підприємств

Побудова й використання відповідного фінансового механізму

Здійснення практичних дій, спрямованих на досягнення розроблених цілей та поставленої мети

 

 

 

Рис. 15.5. Процес реалізації фінансової політики на підприємстві

 

 

 

ФІНАНСОВИЙ МЕХАНІЗМ

 

 

Фінансове регулювання

Фінансове забезпечення

Самофінансування

Кредитування

Акціонерний капітал (статутний капітал)

Безповоротне фінансування

Внески

Субсидії

Податки

Позички

Фінансові інструменти

Фінансові індикатори

 

 

Рис. 15.6. Загальна модель фінансового механізму

 

Рівні фінансового механізму

МІЖНАРОДНИЙ (механізм фінансового менеджменту транснаціональних корпорацій)

НАЦІОНАЛЬНИЙ (механізм фінансового менеджменту суб'єктів господарювання в межах фінансової системи національної держави)

РИНКОВИЙ (особливості фінансового менеджменту, зумовлені впливом ринкових регуляторів та механізмів, залежать від стану ринків, зміни кон'юнктури товарних та фінансових ринків)

ГАЛУЗЕВИЙ (на механізм фінансового менеджменту впливає законодавчо-нормативна база, що регламентує діяльність суб'єктів господарювання певної галузі)

ВІДОМЧИЙ (кожне відомство, його суб'єкти керуються у своїй роботі відомчою нормативно-методичною базою)

ВНУТРІШНІЙ (специфіка механізму фінансового менеджменту визначена у статуті та внутрішніх положеннях суб'єкта господарювання)

ФІНАНСОВИЙ МЕХАНІЗМ

система кадрового забезпечення

це цілісна, взаємопов'язана та взаємодіюча система рівнів, систем забезпечення, методів, важелів та інструментів розроблення, прийняття та реалізації управлінських рішень з питань фінансово-господарської діяльності суб'єктів господарювання

Системи забезпечення фінансового механізму

система інформаційного забезпечення

система організаційного забезпечення

система технічного забезпечення

фінансове забезпечення

програмне забезпечення

 

Рис. 15.7. Фінансовий механізм фінансового менеджменту

ЗОВНІШНІ

ВНУТРІШНІ

Чинники, що впливають на формування грошових потоків

Забезпечення ефективного контролю грошових потоків підприємства

Планування грошових потоків підприємства у розрізі різних їх видів

Оптимізація грошових потоків підприємства

Аналіз грошових потоків підприємства у попередньому періоді

Забезпечення повного і достовірного обліку грошових потоків підприємства і формування необхідної звітності

Етапи управління грошовими потоками

1. Принцип інформаційної достовірності (забезпечення необхідною інформаційною базою)

2. Принцип забезпечення збалансованості (оптимізація грошових потоків за істотними характеристиками у процесі управління ними)

3. Принцип забезпечення ефективності (шляхом здійснення фінансових інвестицій підприємства)

4. Принцип забезпечення ліквідності (синхронізація позитивного та негативного грошових потоків у розрізі кожного часового інтервалу досліджуваного періоду)

УПРАВЛІННЯ ГРОШОВИМИ ПОТОКАМИ

сукупність розподілених у часі надходжень та виплат грошових коштів, що генеруються господарською діяльністю підприємства

ГРОШОВИЙ ПОТІК

Принципи управління грошовими потоками

 

Рис. 15.8. Особливості управління грошовими потоками

УПРАВЛІННЯ ОБОРОТНИМИ АКТИВАМИ

АКТИВИ

це ресурси, контрольовані підприємством, використання яких зумовлює збільшення економічних вигід у майбутньому

Необоротні активи

Оборотні активи

Витрати майбутніх періодів

ОБОРОТНІ АКТИВИ

це грошові кошти та їх еквіваленти, не обмежені у використанні, а також інші активи, призначені для реалізації або споживання протягом операційного циклу чи протягом 12 місяців з дати балансу

L t1UKDXHTtVBSKC5JzEtJzMnPS7VVqkwtVrK34+UCAAAA//8DAFBLAwQUAAYACAAAACEAkvFl0sUA AADcAAAADwAAAGRycy9kb3ducmV2LnhtbESPzWrDMBCE74W8g9hAb/XaOYTUiWJKQyG35qeHHjfW 1ja1Vo6lxk6ePioUehxm5htmVYy2VRfufeNEQ5akoFhKZxqpNHwc354WoHwgMdQ6YQ1X9lCsJw8r yo0bZM+XQ6hUhIjPSUMdQpcj+rJmSz5xHUv0vlxvKUTZV2h6GiLctjhL0zlaaiQu1NTxa83l9+HH aji1m/nnrjtv0eCw41uKx3H/rvXjdHxZggo8hv/wX3trNMyeM/g9E48Aru8AAAD//wMAUEsBAi0A FAAGAAgAAAAhAPD3irv9AAAA4gEAABMAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAAFtDb250ZW50X1R5cGVzXS54 bWxQSwECLQAUAAYACAAAACEAMd1fYdIAAACPAQAACwAAAAAAAAAAAAAAAAAuAQAAX3JlbHMvLnJl bHNQSwECLQAUAAYACAAAACEAMy8FnkEAAAA5AAAAEAAAAAAAAAAAAAAAAAApAgAAZHJzL3NoYXBl eG1sLnhtbFBLAQItABQABgAIAAAAIQCS8WXSxQAAANwAAAAPAAAAAAAAAAAAAAAAAJgCAABkcnMv ZG93bnJldi54bWxQSwUGAAAAAAQABAD1AAAAigMAAAAA "/>

забезпечення безперервності процесу виробництва

Головні завдання управління активами

пришвидшення обіговості оборотних активів

поліпшення рентабельності оборотних активів

мінімізація ризиків і витрат, пов'язаних із формуванням та використанням оборотних активів

У межах операційного циклу розрізняють

Тривалість виробничого циклу

Тривалість фінансового циклу

Засади управління грошовими коштами

підтримка мінімального залишку грошових коштів для безперебійного виконання поточних розрахунків

створення резерву вільних грошових коштів на випадок можливого розширення обсягів виробництва

формування резерву грошових коштів з метою компенсації передбачених витрат і можливих втрат у процесі фінансово-господарської діяльності

своєчасна трансформація вільних грошових коштів у високоліквідні фінансові інструменти та їх зворотна конвертація для поповнення залишку грошових коштів

 

Рис. 15.9. Особливості управління оборотними активами

КАПІТАЛ

Позабалансовий капітал

Активний капітал

Пасивний капітал

це засоби, що знаходяться у розпорядженні суб'єкта господарювання для здійснення своєї діяльності з метою одержання прибутку

УПРАВЛІННЯ КАПІТАЛОМ

 

 

Рис. 15.10. Визначення та види капіталу

 

Позиковий

Довгострокові зобов’язання

Поточні зобов’язання

ПАСИВНИЙ КАПІТАЛ

Власний

Забезпечення майбутніх витрат і платежів

Статутний (майновий) капітал

Виплати персоналу

Цільове фінансування

Додатковий капітал

Гарантійні зобов’язання

Цільові надходження

Резервний капітал

Інші витрати і платежі

Нерозподілений прибуток (збиток)

 

 

Рис. 15.11. Структура пасивного капіталу підприємства

 

 

ВЛАСНИЙ КАПІТАЛ (ВК)

· це вартість засобів, що належать власникам підприємства; · це залишок в активах після вирахування зобов'язань підприємства

Довгострокове кредитування

Відповідальність і захист прав кредиторів

Компенсація понесених збитків

Кредитоспроможність

Фінансування ризику

Самостійність і влада

Розподіл доходів і активів

ВК знаходиться у розпорядженні підприємства до моменту ліквідації

Обсяг ВК є гарантією захисту прав кредиторів і критерієм відповідальності

Збитки покриваються ВК

Частка ВК в активах є показником кредитоспроможності

ВК фінансує ризикові проекти, під які важко залучити кошти сторонніх інвесторів

Чим більша частка ВК, тим більша незалежність та вплив власників на підприємство

Дивіденди та майно при ліквідації розподіляються пропорційно часткам окремих власників у статутному капіталі

 

 

 

Рис. 15.12. Визначення та функції власного капіталу

 

 

ОСОБЛИВОСТІ ВЛАСНОГО КАПІТАЛУ

Позитивні

Забезпечення фінансової стійкості розвитку підприємства, його платоспроможності в довгостроковому періоді, а відповідно й зниження ризику банкрутства

Висока вартість у порівнянні з альтернативними позиковими джерелами формування капіталу

Простота залучення, тому що рішення, пов'язані зі збільшенням власного капіталу (особливо за рахунок внутрішніх джерел його формування) приймаються власниками і менеджерами підприємства без необхідності одержання згоди інших господарюючих суб'єктів

Більш висока здатність генерування прибутку у всіх сферах діяльності, тому що при його використанні не потрібна сплата позикового відсотку у всіх його формах

Негативні

Обмеженість обсягу залучення, а отже й можливостей важливого розширення операційної й інвестиційної діяльності підприємства в періоди сприятливої кон'юнктури ринку на окремих етапах його життєвого циклу

Невикористана можливість приросту коефіцієнта рентабельності власного капіталу за рахунок залучення позикових фінансових засобів, тому що без такого залучення неможливо забезпечити перевищення коефіцієнта фінансової рентабельності діяльності підприємства над економічною

 

 

Рис. 15.13. Особливості власного капіталу

 

 

 

це залучені для фінансового розвитку підприємства на поворотній основі грошові кошти й інше майно

ПОЗИКОВИЙ КАПІТАЛ (ПОЗИКОВІ ФІНАНСОВІ КОШТИ)

Позитивні особливості

Нижча вартість порівняно з власним капіталом за рахунок забезпечення ефекту «податкового щита» (вилучення витрат за його обслуговування з бази оподаткування при сплаті податку на прибуток)

Достатньо широкі можливості залучення, особливо при високому кредитному рейтингу підприємства, наявності застави або гарантії поручителя

Забезпечення зростання фінансового потенціалу підприємства при необхідності істотного розширення його активів і збільшення темпів зростання обсягу його господарської діяльності

Здатність генерувати приріст фінансової рентабельності (коефіцієнт рентабельності власного капіталу)

Розмір виплат за використання не залежить від доходів фірми, що дозволяє зберегти надлишок доходів у випадку їх росту в розпорядженні власників

Складність процедури залучення (особливо у великих розмірах), оскільки надання кредитних ресурсів залежить від рішення інших господарюючих суб’єктів (кредиторів)

Генерує меншу (за інших однакових умов) норму прибутку, яка знижується на суму виплачуваного позикового відсотка у всіх його формах (відсотка за банківський кредит; лізингової ставки; купонного відсотка за облігаціями і т. ін.)

Негативні особливості

Генерує найнебезпечніші фінансові ризики в господарській діяльності підприємства – ризик зниження фінансової стійкості та втрати платоспроможності

Висока залежність вартості позикового капіталу від коливань кон’юнктури фінансового ринку

 

Рис. 15.14. Визначення та особливості позикового капіталу

це зобов’язання, що мають бути погашені протягом строку, який перевищує 12 календарних місяців, або протягом строку, що перевищує операційний цикл, якщо він більший за 12 календарних місяців (згідно з П(С)БО 2)

ДОВГОСТРОКОВІ ЗОБОВ’ЯЗАННЯ

Класифікація довгострокових зобов’язань

позички банків та інші позички, термін погашення яких перевищує 12 календарних місяців

інші довгострокові зобов’язання, зокрема відповідно до законодавства відстрочена заборгованість з податків (інших обов’язкових платежів), фінансова допомога на зворотній основі тощо

довгострокові зобов’язання з фінансової оренди та оренди цілісних майнових комплексів

довгострокові векселі видані

відстрочені податкові зобов’язання

довгострокові зобов’язання за емітованими облігаціями

 

 

Рис. 15.15. Визначення та класифікація довгострокових зобов’язань

 

це зобов’язання, що будуть погашені протягом операційного циклу або повинні бути погашені протягом 12 місяців з дати складання балансу (згідно з П(С)БО 2)

ПОТОЧНІ (КОРОТКОСТРОКОВІ) ЗОБОВ’ЯЗАННЯ

Класифікація поточних зобов’язань

поточна заборгованість за довгостроковими зобов’язаннями (частина довгострокової заборгованості, яку необхідно погасити протягом одного року з дати складання балансу)

поточні зобов’язання за розрахунками з одержаних авансів (сума внесків, одержаних від інших осіб у рахунок наступних поставок продукції, виконання робіт (послуг), а також суми попередньої оплати покупцями i замовниками рахунків постачальника)

кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги (сума заборгованості постачальникам i підрядникам за отримані матеріальні цінності, виконані роботи та отримані послуги, крім заборгованості, що забезпечена векселями)

поточні зобов’язання за розрахунками з бюджетом (заборгованість підприємства за всіма видами платежів до бюджету, включаючи податки з працівників підприємства, а також зобов’язання за фінансовими санкціями, що справляються у дохід бюджету)

векселі видані (сума заборгованості за виданими векселями під забезпечення поставок (робіт, послуг) від постачальників, підрядників та інших кредиторів, термін погашення якої не перевищує 12 календарних місяців)

короткострокові кредити банків

поточні зобов’язання із внутрішніх розрахунків (заборгованість підприємства пов’язаним сторонам і кредиторська заборгованість за внутрішньовідомчими розрахунками)

інші поточні зобов’язання (суми зобов’язань, які не можуть бути включені до інших статей, зокрема заборгованість за нарахованими процентами, та ряд інших)

 

 

Рис. 15.16. Визначення та класифікація короткострокових зобов’язань

 

розподіл доходу на використання та заощадження

очікувана норма чистого прибутку

ставка позикового відсотку

очікуваний темп інфляції

Фактори, що впливають на обсяг інвестицій

 

 

Рис. 15.17. Фактори, що впливають на обсяг інвестицій

 

КЛАСИФІКАЦІЯ ІНВЕСТИЦІЙ

За об’єктами вкладення коштів

За характером участі в інвестуванні

За періодом інвестування

За регіональною ознакою

За формами власності інвесторів

реальні

фінансові

короткострокові

прямі

непрямі

довгострокові

внутрішні

зовнішні

приватні

державні

іноземні

спільні

 

Рис. 15.18. Класифікація інвестицій підприємства

ЕФЕКТИВНІСТЬ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

це категорія, яка відображає відповідність проекту цілям та інтересам його учасників. Здійснення ефективних проектів збільшує валовий внутрішній продукт (ВВП), який потім поділяється між учасниками проекту (фірмами, акціонерами, робітниками, банками, бюджетами різних рівнів)

Види ефективності

ефективність проекту в цілому

суспільна (соціально-економічна) ефективність проекту

ефективність участі в проекті

комерційна ефективність проекту

Оцінка ефективності інвестиційних проектів повинна здійснюватися на наступних стадіях

розробка інвестиційної пропозиції та декларації щодо намірів (експрес-оцінка інвестиційної пропозиції)

розробка ТЕО (проекту)

здійснення інвестиційного проекту (економічний моніторинг)

розробка «Обґрунтування інвестицій»

 

 

Рис. 15.19. Ефективність інвестиційного проекту

 

Визначається як рівень ставки дисконтування (i), за якого чиста приведена вартість проекту (за період життя проекту) дорівнює нулю

Коефіцієнт прибутковості проекту (g) розраховується як співвідношення чистої приведеної вартості доходів за період життя проекту та обсягу капіталовкладень

Показники обґрунтування ефективності інвестиційного проекту

Чиста приведена вартість проекту (NPV) – це метод оцінки інвестицій, за яким розраховується приведена (дисконтована) вартість прогнозованих в майбутньому надходжень від основної діяльності підприємства (прибутків) і відповідних видатків коштів (наприклад, вартості інвестицій) із застосуванням вибраного коефіцієнту дисконтування (завжди рівного необхідній нормі прибутку)

Для ухвалення проекту величинаNPV має бути більша за 0

Термін окупності проекту (Тk) визначає кількість років,за які загальний приведений прибуток буде дорівнювати обсягу інвестицій (Віn)

Термін окупності має бути меншим відзагальноготерміну життя проекту: Tk < N

Ухвалюються ті проекти, де коефіцієнт прибутковості як мінімум перевищує одиницю

Внутрішня норма прибутку проекту (IRR) – це коефіцієнт дисконтування, за якого поточна приведена вартість майбутніх надходжень коштів на дані інвестиції дорівнює витратам на ці інвестиції

Рn – обсяг грошових надходжень від економічної діяльності об’єкта інвестицій після введення його до експлуатації; Віn – обсяг інвестицій, що потрібні для введення об’єкта до експлуатації (витрати інвестиційні); Ben – обсяг поточних витрат діючого об’єкта, необхідних для виготовлення товарів чи послуг, що виробляє створений об’єкт (витрати експлуатаційні); A – величина нарахованої за рік амортизації основних фондів, створених за рахунок інвестицій; i – річна ставка дисконту, що має використовуватися для приведення грошових надходжень майбутніх періодів до умов поточного року; N – кількість років життя проекту; n – порядковий номер кожного року експлуатації об’єкту (n = 1, 2,..., N).

 

Рис. 15.20. Показники обґрунтування ефективності інвестиційного проекту

Оцінка суспільної значимості + -

Оцінка суспільної ефективності + ¾

Оцінка комерційної ефективності ¾ +

Оцінка комерційної ефективності + ¾

Розгляд та оцінка варіантів підтримки проекту. Оцінка комерційної ефективності з врахуванням підтримки - + _

Визначення організаційно-економічного механізму реалізації проекту і складу його учасників. Розробка схеми фінансування, яка забезпечуватиме фінансову реалізацію для кожного учасника - +

Оцінка ефективності проекту для кожного учасника - + _

Проект неефективний

Проект неефективний

Другий етап

Проект неефективний

Проект неефективний

Проект не реалізовано

Кінець розрахунків

ПРИЙНЯТТЯ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

Ефективність проекту в цілому

Ефективність участі

Перший етап

УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЯМИ

 

 

Рис.15.21.Оцінка ефективності інвестиційного проекту