Система показателей экономических субъектов (предприятий).

Где:

F – основные производственные фонды; N – продукция; L – отдачи; A – амортизация; M – материальные затраты; T – производственный персонал; V – оплата труда персонала; S – себестоимость продукции; P – прибыль; E – оборотные средства; C – источники формирования оборотных средств; К – авансированный капитал

 

3.2 Виды информации и возможности ее использования в финансовом анализе

 

Эффективность экономического анализа непосредственно зависит от полноты и качества используемой информации.

При разработке информационного обеспечения финансового анализа следует учитывать различные цели его проведения! К тому же уровень квалификации самого аналитика будет в значительной степени определять как используемые им приемы финансового ана­лиза, так и объем привлекаемой информации.

В этой связи важно определить объем релевантной количест­венной и качественной информации, достаточной для проведения экономического анализа, преследующего поставленные различными пользователями цели.

Первым шагом в решении данного вопроса может стать класси­фикация информационного обеспечения экономического анализа.

Источник информации может находиться как в самой организации, так и вне ее. По данному признаку информация подразделяется на внешнюю и внутреннюю.

К внешней относится информация, характеризующая: общеэко­номическую и политическую ситуацию в стране; отрасль и перспек­тивы ее развития; состояние фондового рынка и рынка капитала; собственников хозяйствующего субъекта и команду управления; основных контрагентов; конкуренцию в отрасли и основных конку­рентов. В западной литературе в этой связи в качестве одного из внеш­них источников релевантной информации принято выделять сведе­ния об эмитентах, которые могут быть получены инвесторами от профессиональных консультантов-аналитиков.

Показатели, характеризующие общее экономическое состояние,необходимы для прогнозирования в ходе анализа условий внешней среды и их ожидаемого влияния на финансовое состояние органи­зации. Система таких показателей формируется с помощью данных, публикуемых Госкомстатом России, материалов таких изданий, как "Финансовая Россия", "Финансовая газета", "Экономика и жизнь", данных социологических обследований и прогнозов специалистов, публикуемых в средствах массовой информации, и служит основой для разработки и реализации финансовой стратегии предприятия, в том числе планирования, обоснования инвестиционных решений и разработки альтернативных вариантов их финансирования.

К указанным показателям, прежде всего, относятся темпы роста валового внутреннего продукта и валового национального дохода, индекс инфляции.

К информации этого направления могут быть отнесены сведе­ния, характеризующие государственную налоговую, денежную, кре­дитную и валютную политику.

Информация, характеризующая развитие отрасли, включает све­дения о состоянии и общих тенденциях в отрасли, в которую входит анализируемое предприятие, а также прогноз будущего развития от­расли эми­тентам рекомендуется раскрывать в ежеквартальном отчете эмитен­та ценных бумаг).

К имеющей важное значение для экономического анализа инфор­мации относятся сведения о чувствительности отрасли к изменени­ям в экономике (например, автомобильная промышленность и строительство считаются циклическими, поскольку они в значи­тельной степени зависимы от спадов и подъемов в экономике), а также о степени влияния государственного регулирования на фи­нансовое состояние предприятий отрасли и их зависимости от им­портных квот и экспортных ограничений.

Не менее важной для экономического анализа является информа­ция об особенностях налогообложения предприятий отрасли, вклю­чая ставки налога на добавленную стоимость, акцизов и других на­логов, региональной налоговой политике, а также индексах цен на основные виды продукции отрасли.

Показатели, характеризующие состояние фондового рынка, фор­мируются на основе публикаций в коммерческих периодических из­даниях, таких, как "Рынок ценных бумаг", "Финансовая Россия", "Финансовая газета". В целях оперативного управления фондовым портфелем используются соответствующие электронные источники информации. Данная информация позволяет составить общее пред­ставление о рынке ценных бумаг. В состав показателей данной группы должны быть включены: виды основных фондовых инструментов (акций, облигаций, деривативов), обращающихся на фондовом рынке; цены спроса и предло­жения котируемых основных фондовых инструментов; объемы и цены сделок по основным видам фондовых инструментов; свод­ный индекс динамики цен на фондовом рынке.

Особый интерес для инвесторов может представлять информа­ция, содержащаяся в проспекте эмиссии предприятий-эмитентов. В данном документе раскрывается информация об эмитенте, его менеджменте и предлагаемых ценных бумагах, которая может быть полезна для оценки привлекательности предлагаемого выпуска как объекта вложения капитала.

В группу показателей, характеризующих состояние рынка капи­тала, входят следующие: ставка рефинансирования, устанавливае­мая Центральным банком Российской Федерации; планируемый курс основных иностранных валют, закладываемый в расчет бюдже­та Российской Федерации; официальный курс иностранных валют, которыми оперирует предприятие в процессе своей внешнеэконо­мической деятельности; кредитные ставки коммерческих банков, дифференцированные по срокам предоставления кредита; депозит­ные ставки коммерческих банков, дифференцированные по видам вкладов и срокам размещения. Источником необходимой информа­ции при этом могут служить еженедельник "Финансовая газета", а также данные, оперативно получаемые через Интернет.

Принципиальное значение для финансового анализа имеет инфор­мация, характеризующая собственников предприятия, с помощью кото­рой при проведении внешнего финансового анализа хозяйствующего субъекта можно составить более или менее точное представление о це­лях его деятельности. Значимость подобной информации связана с тем, что она позволяет идентифицировать предприятия, ориентиро­ванные на долгосрочное устойчивое функционирование, и предприя­тия, которые преследуют краткосрочные цели извлечения прибыли.

информация особенно важна для корректного фи­нансового анализа, поскольку знание целей команды управления предприятием дает возможность более объективно оценить бухгал­терские отчеты. Можно утверждать, что политика руководства спо­собна оказать влияние как на текущую платежеспособность пред­приятия, так и на его потребность в финансировании.

Практика показывает, что в зависимости от финансовой политики руководства структура баланса и отчета о прибылях и убытках пред­приятий, функционирующих в рамках одной отрасли, различается.

Стремление руководства снизить риск деятельности предприя­тия приводит к тому, что растет доля собственного капитала и по возможности ограничивается использование заемных средств, при­влекаемых на платной основе. В этих условиях развитие и расшире­ние предприятия, а также свобода маневра в распоряжении актива­ми ограничиваются возможностью изыскания внутренних источни­ков капитала (отказ от распределения и изъятия прибыли, дополнительные взносы участников).

Более агрессивная финансовая политика ориентирована на по­вышение отдачи от вложения собственного капитала путем эффек­тивного привлечения заемных источников финансирования. При агрессивной политике управления активами возможен рост деби­торской задолженности, поскольку более льготная политика расче­тов с дебиторами приводит, как правило, к увеличению объема про­даж за счет привлечения новых покупателей. Кроме того, рост остатков по статьям дебиторской задолженности, как можно пред­положить, связан с тем, что политика привлечения дополнительных клиентов, как правило, сопровождается снижением контроля за со­блюдением платежной дисциплины, что приводит к увеличению со­мнительной дебиторской задолженности, которая до момента ее списания завышает величину активов. Что касается иных статей ак­тивов в данной ситуации, то можно предположить, что поддержива­ется высокий уровень запасов с целью более быстрого реагирования на запросы рынка; кроме того, возможны значительные инвестиции в основной капитал за счет приобретения современного дорогостоя­щего оборудования и программных продуктов. Результатом влияния такой политики на структуру баланса будет, очевидно, более высо­кая доля заемного капитала, значительный размер дебиторской за­долженности, запасов и основных средств.

Кроме того, владея информацией о собственниках, можно уточ­нить характер взаимоотношений предприятия с окружающими его партнерскими группами: банками, поставщиками, покупателями, региональной администрацией.

Показатели, характеризующие деятельность контрагентов, ис­пользуются преимущественно для обоснования решений в области текущей производственно-коммерческой деятельности предприя­тия. Указанные показатели могут быть сформированы в разрезе коммерческих банков, страховых компаний, поставщиков, покупа­телей (заказчиков). Эти показатели формируются на базе отчетных материалов, опубликованных в специальных источниках деловой информации ("Финансовая Россия", "Профиль", "Вестник ЦБ"), включая соответствующие рейтинги, аналитические обзоры, харак­теризующие основные результативные показатели деятельности (по банкам и страховым компаниям), а также по данным Госкомстата России о предприятиях — хозяйствующих субъектах и консультатив­ных фирм о наиболее крупных предприятиях.

При формировании информации о поставщиках необходимо оце­нить возможность стабильных хозяйственных связей, для чего нужны сведения об объеме и выборе предложений и связанной с этим цено­вой конкурентоспособности поставщиков, зависимости от того или иного вида поставок, индексе цен на основные виды ресурсов.

Согласно постановлению Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг от 11 августа 1998 г. № 31 предприятия-эмитенты формируют и раскрывают информацию о поставщиках, включая полное фирменное наименование и организационно-правовую фор­му тех из них, объем поставок которых составляет более 10 % в об­щем объеме закупок. В дополнение к этому должна формироваться информация о роли импорта в общем объеме поставок и доступно­сти этих источников в будущем.

При формировании информации о покупателях прежде всего важны сведения, характеризующие их текущую и долгосрочную платежеспособность, имеющие значимость с точки зрения форми­рования доходов от продажи продукции. В первую очередь это каса­ется данных о структуре продаж, ее динамике, а также складываю­щихся тенденциях.

Существенное значение имеет информация о способности по­купателя самостоятельно производить поставляемую ему продукцию и возможности его перехода к другому поставщику, а также инфор­мация о том, знает ли покупатель о состоянии отрасли и издержках производства, обусловленных отраслевой принадлежностью пред­приятия, ценах на продукцию, аналогичную производимой пред­приятием, возможных вариантах закупки продукции у предприя­тий-конкурентов.

Принципиально важной является информация о зависимости хозяйствующих субъектов от так называемых эксклюзивных трейде­ров, имеющих исключительное право на приобретение продукции, производимой предприятием, и, следовательно, возможность пол­ного контроля за ее продажей, включая установление цен и условий оплаты, вследствие чего хозяйствующий субъект несет финансовые потери. Согласно вышеупомянутому постановлению ФКЦБ пред­приятие-эмитент в этой связи формирует и раскрывает информа­цию о рынках сбыта и основных потребителях, на оборот с которы­ми приходится более 10 % общей выручки.

Информация о конкуренции и конкурентах в первую очередь должна отражать сведения, характеризующие общий объем их продаж, объем продаж в разрезе важнейших сегментов, долю основных конкурентов на том рынке, на котором функционирует анализируемое предприятие, а также перспективы расширения продаж.

 

Используемая в процессе финансового анализа внутренняя ин­формация может быть подразделена на информацию, содержащую­ся в учредительных документах предприятия, учетные данные, нор­мативно-плановую информацию.

Информация, содержащаяся в учредительных документах, являет­ся ключевой в оценке прав отдельных групп собственников предпри­ятия на доходы и активы. Важнейшие финансовые решения, касаю­щиеся увеличения или уменьшения уставного капитала, распределе­ния прибыли и формирования фондов и резервов, определяются учредительными документами предприятия.

 

Принципиальное значение для классификации видов доходов и расходов предприятия, а следовательно, для анализа финансовых результатов и доходности деятельности имеет информация о зареги­стрированных в учредительных документах и уставе видах деятель­ности. Данная информация является необходимой при формирова­нии налоговой политики предприятия.

К учетным данным относятся данные бухгалтерского учета и от­четности, статистического учета и отчетности, оперативного учета и отчетности и выборочные учетные данные.

В свою очередь, информация бухгалтерского учета, используе­мая в процессе финансового анализа, в зависимости от его субъек­тов и целей проведения делится на данные финансового учета и от­четности и данные управленческого учета.

Данные финансового учета составляют основу информационного обеспечения системы финансового анализа. На базе этой информа­ции проводится обобщенный анализ финансового состояния и раз­рабатываются прогнозные оценки значений основных финансовых показателей.

Информация, составляющая основу данного блока, представле­на показателями бухгалтерской отчетности, которая, в свою оче­редь, может быть подразделена на отдельные взаимосвязанные раз­делы так.

Информация об имущественном положении предприятия отра­жается в бухгалтерском балансе и приложениях к нему. Для оценки текущей платежеспособности привлекается информация бухгалтер­ского баланса (с уточняющими приложениями), а также информа­ция отчета о движении денежных средств.

Структура капитала предприятия характеризуется с помощью ин­формации, содержащейся в бухгалтерском балансе и отчете об изменениях капитала.

Для оценки деловой активности привлекаются данные как бух­галтерского баланса, так и отчета о прибылях и убытках.

Анализ доходности деятельности проводится на основе данных ба­ланса, отчета о прибылях и убытках и отчета об изменениях капитала.

Вне зависимости от того, какую финансовую характеристику деятельности предприятия предполагается оценить, необходимым элементом информационной базы анализа являются сведения, со­держащиеся в пояснениях к отчетности. Они позволяют раскрыть, уточнить, дополнить данные основных отчетных форм (бухгалтер­ского баланса и отчета о прибылях и убытках).

Согласно ПБУ 4/99 "Бухгалтерская отчетность организации", утвержденному приказом Минфина России от 6 июля 1999 г. № 43н, в составе бухгалтерского отчета выделяют основные отчет­ные формы — бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках, а также формы, выступающие в качестве приложений к ним: отчет об изменениях капитала, отчет о движении денежных средств, соб­ственно пояснения к бухгалтерскому балансу и пояснительная за­писка.

Аудиторское заключение в составе годового бухгалтерского от­чета хозяйствующих субъектов, для которых аудиторская проверка обязательна, является его неотъемлемой частью. Оно призвано дать подтверждение того, что информация отчетности может быть испо­льзована при обосновании финансовых решений.

Хотя каждый из названных элементов бухгалтерского отчета имеет самостоятельную смысловую и информационную нагрузку, все они преследуют единую цель — обеспечить отражение данных бухгалтерской отчетности таким образом, чтобы предоставить внеш­нему пользователю надежную и достоверную финансовую инфор­мацию, пригодную для корректного анализа.

Бухгалтерский баланс, в котором отражается финансовое состо­яние предприятия на конкретную дату, содержит информацию об имуществе, обязательствах и капитале предприятия. Анализ бухгал­терского баланса связан с рассмотрением каждой статьи актива с позиции ее ликвидности; статьи пассивов оцениваются с точки зрения срочности требований к погашению обязательств и возмож­ных источников их погашения. Информация о собственном капита­ле рассматривается с позиции способности предприятия сохранять свою финансовую устойчивость.

Информация отчета о прибылях и убытках в процессе финансо­вого анализа позволяет составить представление о способности предприятия распоряжаться своими ресурсами и обеспечить прибы­льное функционирование в долгосрочном плане.

Отчет об изменениях капитала имеет целью дать информацию об источниках формирования собственного капитала за отчетный период и причинах его изменения. Поэлементный анализ данного отчета позволяет охарактеризовать способность предприятия к са­мофинансированию и наращению капитала. В зависимости от при­чин изменения статей отчета может быть оценен вклад собственно­го капитала в формирование активов.

Отчет о движении денежных средств предназначен для оценки способности предприятия обеспечивать превышение поступлений денежных средств над платежами. При рассмотрении статей данно­го отчета ключевым показателем является результат изменения де­нежных средств от операционной деятельности, поскольку именно он характеризует устойчивость дополнительного притока денежных средств на предприятие.

Приложения к бухгалтерскому балансу, для которых предусмот­рена табличная форма, содержат минимально необходимые сведе­ния о движении заемных средств, состоянии дебиторской и креди­торской задолженности, состоянии амортизируемого имущества, источниках финансирования долгосрочных инвестиций и финансо­вых вложений, расшифровку отдельных статей прибылей и убытков и другую информацию.

Преимуществом информации финансового учета и отчетности яв­ляется ее сравнительная достоверность, поскольку она отражает собы­тия, уже имевшие место, при этом показатели данной группы измере­ны количественно. Тот факт, что формирование показателей финансо­вого учета и отчетности базируется на общих методологических принципах ведения бухгалтерского учета с определенными допущени­ями, позволяет говорить о достаточно высокой степени надежности такой информации (разумеется, если есть уверенность в соблюдении составителями бухгалтерской отчетности этих принципов). Общие подходы к формированию показателей бухгалтерской отчетности по­зволяют применять типовые алгоритмы расчетов финансовых показа­телей, а также проводить сравнение с аналогичными показателями других предприятий.