Традиционные универсальные брокерские компании

Исторически в бизнесе розничных брокерских услуг доминировали универсальные компании, работавшие с 75% инвестиционных счетов и активов мелких вкладчиков. Они предоставляли клиентам широкий диапазон финансовых услуг: текущие счета, кредитные карточки, индивидуальные пенсионные счета и пенсионные счета для самостоятельно занятых лиц, пенсионное страхование, закладные, все виды консультирования по капиталовложениям и, с недавнего времени, электронные биржевые операции. Универсальные брокерские компании — основной канал розничной покупки или продажи акций, бон, взаимных фондов, опционов, фьючерсов и других ценных бумаг. Эти компании предоставляли свои услуги через сеть местных офисов и высокооплачиваемых профессиональных брокеров (финансовых консультантов), чьи задачи — привлечь клиента, выяснить его предпочтения в инвестициях, дать дельный совет, провести все необходимые операции по купле-продаже; брокеры выступали в качестве главного продавца услуг и основного связующего звена между компанией и клиентом. Брокеры, умеющие привлечь богатых клиентов, качественно их обслуживать, активно помогать им получить хороший доход на инвестированный капитал (обычно это означало рекомендацию приобрести акции быстроразвивающихся компаний, взаимных фондов и облигации) и принести компании высокий доход в виде комиссионных и гонораров, могли претендовать на вознаграждение, выражающееся шестизначными числами.

Универсальные компании проводили сделки купли-продажи через своих брокеров и брали за это комиссионные, размер которых зависел от количества акций и их цены и редко бывал ниже 1 долл. за акцию.

В табл. 9.2 представлены комиссионные брокеров разного типа.

р f s *' ** 4, * *4 *•"*».»» **V, f*). tv«f> «•№•» «ПМЖЛ „>•>. «7ЙВННН1Й

Таблица 9.2. Сравнение комиссионных, назначаемых различными брокерскими компаниями (весна 2000 года)

200 акций по 20 долл. 3000 акций по 10 долл.

Универсальные брокеры

Средняя сумма комиссионных	116,9a	672,59*
Брокеры с пониженными комиссионными
Средняя сумма комиссионных	66,9a	145,05“
Электронные брокеры
Charles Schwab	29,95	30b
Morgan Stanley Dean Witter Online	29,95	30c
DU Direct		60й
E'Trade
Акции, котирующиеся на Нью-йоркской фондовой бирже	14,95
Акции NASDAQ	19,95
Fidelity	14,95	14,95
Web Street Securities	14,95	Бесплатно для акций NASDAQ
Waterhouse Securities
Datek Online	9,99	9,99
Ameritrade
Suretrade	7,95	7,95
Brown & Co.	5e	5е

Примечание. Это комиссионные за торговые операции, проводимые по ценам, доминировавшим на рынке во время их оформления. Ордеры, в которых указан предел цен, обычно предполагают дополнительное вознаграждение, — например, в Fidelity, Ameritrade и в Brown & Со. оно составляло 5 долл.

‘ Весна 1998 года.

^b Schwab практиковала твердую сумму комиссионных — 29,95 долл. на все операции до тысячи акций, 3 цента за акцию на все операции свыше тысячи акций. Активным трейдерам назначали другую ставку — 14,95 долл.

^с У Morgan Stanley Dean Witter Online была твердая структура комиссионных — 29,95 долл. на все торговые операции до тысячи акций (телефонные ордеры — 39,95 долл.), в операциях свыше тысячи акций — 3 цента за каждую акцию (в телефонном ордере — 4 цента за акцию).

^й В DLJdirect была твердая структура комиссионных — 20 долл. за все операции до тысячи акций, если количество акций превышало тысячу, за каждую дополнительную акцию взималась плата в 2 цента. Клиенты компании, на счетах которых был 1 млн. долл., платили 20 долл. за каждую операцию объемом до 5000 акций и 2 цена за кавдую акцию сверх этого количества.

⁰ Комиссионные Brown & Со. составляли 5 долл. за все операции до 5000 акций, если акций было больше, назначалась плата в 1 цент за каждую акцию в сделке, начиная с первой. Таким образом, купля-продажа 6000 акций стоила 65 долл. Ордеры, размещенные при помощи брокера, стоили на 7 долл. дороже.

Источники. Credit Suisse First Boston Co. и реклама на Web-сайтах компаний.

Универсальные компании содержали большой штат аналитиков, постоянно составлявших отчеты о положении дел в компаниях, отраслях и различным типам инвестиций. Они обеспечивали брокеров адекватной информацией об инвестициях. Возможность создания собственной информации, предлагаемой клиентам, универсальные компании рассматривали как важнейший фактор дифференциации. Они считали, что надежные сведения, широкий набор услуг и персональное обслуживание штатными профессиональными брокерами оправдывают высокие комиссионные, взимаемые с клиентов.

Начиная с конца 1980-х и до конца 1990-х годов в сегменте универсальных брокерских услуг происходила консолидация за счет слияний и приобретений. К началу 2000 году лидерами отрасли были Merrill Lynch, Paine Webber, Morgan Stanley Dean Witter, Salomon Smith Barney и Prudential Securities, плюс еще 10-15 региональных универсальных компаний, таких как A. G. Edwards, Robinson-Humphrey, J.C. Bradford и Edward D. Jones.