COMPANA CERVECERIAS UNIDAS

В 1994 году многоотраслевая компания по производству напитков, работавшая в основном в Чили и Аргентине, Compafia Cervecerias Unidas S. А. ( CCU ), приобрела 48,4% акций VSP за 7,8 млрд. чилийских песо. В 1992 году она выпустила 4520582 акций ADS (свободно обращающиеся иностранные акции) в форме американских депозитных квитанций (American Depository Receipt, ADR, обращающийся финансовый инструмент на иностранные акции, депонированные в банке США), зарегистрированных на NASDAQ². В 1996 году она провела еще один выпуск ADR, получив 155 млн. долл. дополнительного капитала. Акции CCU котировались и на чилийской фондовой бирже. В 1998 году объемы продаж этой компании в чилийских песо достигли 280 млрд., она лидировала на внутреннем рынке пива, владея долей в 91% (табл. 16.1, табл. 16.2 с валютными курсами за несколько лет, табл. 16.3 с данными по уровню инфляции), а на аргентинском рынке пива занимала второе место. В Чили CCU занимала второе место по производству безалкогольных напитков, первое — по производству минеральной воды, а с приобретением VSP стала третьим по величине производителем вина. Руководство компании считало VSP необработанным бриллиантом.

Таблица 16.1. Финансовый отчет CCU на 3

Консолидированный oner о прибылях и убытках

	1996	1997	1998
Доходы	252,019	272,477	280,111
Себестоимость проданных товаров	-122,694	-126,200	-127,643
Торговые, общие и административные расходы	-98,366	-103,076	-107,849
Производственная прибыль	30,959	43,202	44,618

' Подготовлено под наблюдением профессоров У. Шриниваза Рангана и Стива Аллена из Babson College. Авторы приносят благодарность Институту латиноамериканских исследований при Babson College за помощь в работе.

Copyright © Babson College 1998.

² Акциями CCU торгуют на NASDAQ под символом CCUUY.

Консолидированный отчет о прибылях и убытках

1996 1997 1998

Операционная прибыль, %	72,3	15,9	15,9
Неоперационный результат	-4,823	5,777	4,777
Налоги	-2,570	-4,303	-4,644
Доля дочерних компаний и др.	-3,417	-5,678	-5,437
Чистая прибыль	20,149	38,998	39,315

Сводный баланс

	1996	1997	1998
Оборотные средства	152,487	208,932	217,493
Основные средства	263,931	276,000	287,164
Другие активы	44,404	50,656	62,726
Итого активов	460,822	535,588	567,384
Краткосрочные обязательства	79,136	89,830	82,334
Долгосрочные обязательства	113,097	98,827	102,282
Доля дочерних компаний	38,072	42,086	49,164
Акционерный капитал	230,517	304,845	333,604
Итого пассивов и акционерного капитала	460,822	535,588	567,384

Производительность по сегментам

Консолидированные результаты	1996	1997	1998
Чистый доход
Пиво Chile	113,794	117,972	117,081
Пиво Argentina	24,868	35,213	37,746
Безалкогольные напитки и минеральная вода	92,718	90,699	88,063
Вино	20,024	28,237	36,825
Другое	10,911	8,641	10,780
Межфирменные сделки	-10,296	-8,284	-10,383
Итого	252,019	272,477	280,111
Себестоимость проданных товаров
Пиво Chile	47,309	45,750	42,387
Пиво Argentina	13,814	19,760	19,927
Безалкогольные напитки и минеральная вода	49,271	43,504	42,954
Вино	12,699	17,502	24,180
Другое	9,898	7,968	8,577
Межфирменные сделки	-10,296	-8,284	-10,383
Итого	122,694	126,200	127,643
Торговые, общие и административные расходы
Пиво Chile	42,307	42,345	40,931
Пиво Argentina	11,510	15,033	20,218
Безалкогольные напитки и минеральная вода	36,327	36,323	36,056

 

Производительность по сегментам
Консолидированные результаты	1996	1997	1998
Торговые, общие и административные расходы
Вино	6,884	8,168	9,400
Другое	1,338	1,207	1,245
Итого	98,366	103,076	107,849
Производственная прибыль
Пиво Chile	24,279	29,878	33,763
Пиво Argentina	-0,457	-0,420	-2,399
Безалкогольные напитки и минеральная вода	7,120	10,872	9,053
Вино	0,442	2,566	3,244
Другое	-0,324	-0,534	0,958
Итого	30,959	43,202	44,618
Операционная прибыль, %	12,3	15,9	15,9
Неоперационный результат
Финансовая прибыль	3,185	8,302	11,577
Прибыль от инвестиций в компании-участницы	2,132	2,142	0,880
Другая неоперационная прибыль	2,313	7,669	7,954
Амортизация	-2,583	-2,590	-1,143
Затраты на выплату процентов	-7,995	-7,039	-7,429
Другие неоперационные расходы	-1,443	-2,315	-7,054
Поддержание уровня цен	-0,432	-0,392	-0,009
Итого	-4,823	5,777	4,777
Подоходный налог	-2,570	-4,303	-4,644
Доля дочерних компаний	-3,417	-5,704	-5,464
Амортизация утраты репутации компании		0,026	0,027
Чистая прибыль	20,149	38,998	39,315
Другая важная информация
Объем продаж (тысячи гектолитров)	8,681	9,312	9,471
Доходы до вычета процентов и налогов, начисления износа	57,226	71,674	74,619
и амортизационных отчислений (EBITDA)
Прибыль до EBITDA, %	22,7	26,3	26,6
Источник. Отчет CCU за 1998 год.
Ирлица 16.2. Валютные курсы прошлых лет (среднее годовое значение) .....*....... о..'.......
Год Чилийское песо/Доллар США	Доллар США/Чилийское песо
1991 326		0,00306
1992 346		0,00289
1993 375		0,00267
1994 418		0,00239

 

Год	Чилийское песо/Доллар США	Доллар США/Чилийское песо
		0,00244
		0,00243
		0,00238
		0,00220

Примечание. Официальный курс чилийского песо был искусственно привязан к доллару США с 1975 года до 3 июля 1992 года. Курс ежедневно обновлялся на основании ежемесячных показателей национальной и мировой инфляции. 26 января 1992 года Центральный банк переоценил песо, понизив официальный обменный курс доллара на 5%, т.е. доллар упал с 395 до 375 песо. 3 июля 1992 года с целью прекращения валютных спекуляций Нили провозгласила, что отныне песо не будет привязано исключительно к доллару, для этого будут использовать комбинацию доллара, немецкой марки и японской иены с коэффициентом 50-30-20.