Оценка стоимости капитала методом ER (equity residuals method)

 

Оценка собственного капитала (cost of equity – Kе и Ko):

 

1. Рассчитать денежный поток,

2. Разделить собственный и заемный капитал,

3. Найти стоимость собственного капитала по формуле:

Ko = Rf + bo*(Rm – Rf) – финансирование проекта за счет собственного капитала,

Ke = Rf + b*(Rm – Rf) – в проекте со смешанной структурой капитала,

Где b, bo – коэффициенты доходности, информация по которым публикуется в финансовых источниках,

b =

Rf – доходность безрискового вложения (например, депозит в СБ),

Rm – доходность

 

 

· Чистый дисконтированный доход (NPV) рассчитывается по формуле:

_n

NPV = S NCF _t (1+r)^-t,

^t=0

 

где NCF_t - чистый денежный поток (остаток денежных средств в периоде t) характеризует финансовый итог производственно-хозяйственной деятельности в периоде t и рассчитывается как разница между суммами притоков и оттоков средств.

r - Ставка дисконтирования.

 

В случае для отдельного проекта, если NPV больше или равно нулю, то проект принимается.

Для нескольких альтернативных проектов принимается тот проект, который имеет большее положительное значение NPV.

 

· Внутренняя норма доходности (IRR) инвестиционного проекта – ставка дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход равен нулю.

Внутренняя норма доходности является относительным критерием эффективности, который позволяет сравнивать различные проекты. В соответствии с этим критерием участник проекта принимает решение об осуществлении проекта – из альтернативных вариантов принимается тот, у которого наибольшая внутренняя доходность. Чем выше значение внутренней нормы доходности (IRR), тем эффективнее проект.

 

· Индекс доходности (IR) рассчитывается как отношение чистого дисконтированного дохода (NPV) к общим дисконтированным инвестициям. Он характеризует прирост вложенного капитала, то есть во сколько раз возрастет вложенный капитал.

 

· Срок окупаемости является одним из показателей, характеризующих эффективность инвестиционного проект, и представляет собой период времени с начала реализации проекта до момента, когда разность накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат на реализацию проекта приобретает положительное значение.

 

						Таблица 9.3.
	Оценка эффективности инвестиционного проекта
Показатель	Значение
Внутренняя норма доходности (IRR)
Индекс доходности (IR)
Чистый дисконтированный доход (NPV)
Срок окупаемости с начала деятельности (простой)
Срок окупаемости с начала деятельности (дисконтированный)

 

РИСКИ.

Реализация проекта связана с рисками. Тем не менее, можно уменьшить вероятность возникновения рисков, спрогнозировав потенциальные проблемы и спланировав соответствующие действия.