Тема 3. Инвестиции предприятий в ценные бумаги.
Развитый финансовый рынок, присущий рыночным экономическим системам, предоставляет субъектам хозяйствования новые инвестиционные возможности. Предприятия могут не только привлекать денежные ресурсы путем эмиссии ценных бумаг, но и осуществлять финансовые инвестиции, т.е. вкладывать имеющиеся в их распоряжении денежные средства в особый вид финансовых активов — ценные бумаги. Инвестиции в ценные бумаги (портфельные) относятся к финансовым инвестициям, которые наряду с реальными и интеллектуальными инвестициями формируют содержание категории инвестиции. Доход, получаемый предприятием от инвестиций в ценные бумаги, является дополнительным источником его финансовых ресурсов. Портфель ценных бумаг — это совокупность ценных бумаг, принадлежащих юридическому или физическому лицу, служащая для достижения определенных инвестиционных целей и выступающая, как целостный объект управления. Формирование портфеля ценных бумаг является одним из важнейших инструментов управления финансовыми инвестициями и, в частности, портфельными инвестициями. В основе формирования портфеля лежит комбинирование ценных бумаг с различными экономическими характеристиками, что позволяет данной совокупности ценных бумаг иметь такие инвестиционные качества, которые недостижимы при инвестировании средств в их отдельные виды. Принципы формирования портфеля ценных бумаг · безопасность — неуязвимость при потрясениях на рынке при стабильном получении дохода · ликвидность — способность достаточно быстро превращаться в денежные средства без существенных потерь в стоимости ценных бумаг, входящих в портфель, и при относительно низких затратах на их реализацию · доходность — способность приносить текущие доходы или обеспечивать прирост капитала Предприятия-инвесторы могут ставить различные инвестиционные цели перед портфелем ценных бумаг. Выбранная цель определяет не только структуру портфеля ценных бумаг, но и его вид (тип), а также влияет на выбор портфелей стратегии.
Процесс формирования портфеля ценных бумаг включает несколько этапов: 1. этап: проводится анализ финансового рынка, инвестиционных качеств ценных бумаг, финансового состояния компаний-эмитентов и т.д. 2. этап: устанавливаются инвестиционные цели и выбирается оптимальный тип фондового портфеля. 3. этап: предприятия-инвесторы рассчитывают приемлемое соотношение риска и дохода, т.е. удельный вес в портфеле ценных бумаг с различным уровнем риска и дохода. 4. этап: определяется первоначальный состав портфеля с учетом выбранной предприятием инвестиционной стратегии. 5. этап: выбирается схема дальнейшего управления портфелем ценных бумаг.
Предприятия-инвесторы могут получать разные виды доходов от владения ценными бумагами. Вид дохода зависит от финансовых инструментов, входящих в фондовый портфель, а также операций, осуществляемых с ними. Доходами от ценных бумаг являются дивиденды, проценты, доход от увеличения курсовой стоимости ценных бумаг, дисконт, премия и маржа (при вложении денежных средств в опционы и фьючерсы). Текущая доходность по ценной бумаге — это отношение полученного по ней текущего дохода к цене приобретения. Конечная доходность по ценной бумаге — это отношение совокупного дохода, полученного по ценной бумаге, к цене приобретения. Доход по дисконтным ценным бумагам — это разность между номинальной стоимостью ценной бумаги и ценой приобретения. Дивиденд — это часть чистой прибыли акционерного общества, направляемая по решению общего собрания акционеров на выплату владельцам акций. Коэффициент выплаты дивидендов — отношение общей суммы дивидендов к сумме чистой прибыли акционерного общества. При увеличении данного коэффициента снижается доля реинвестиций предприятия (и наоборот), что уменьшает базу текущих активов и соответственно темпы роста дальнейших доходов. Дивиденды относят к текущим доходам от ценных бумаг. Периодичность их выплаты, как и размер, устанавливается общим собранием акционеров.
Рисунок. Процесс управления портфелем ценных бумаг
|