Финансовые показатели организации

 

Показатели	Порядок расчета	А	В	С
1. Собственный капитал (E), тыс. ден. ед.	Исх. данные
2. Заемный капитал (L), тыс. ден. ед.	Исх. данные
3. Операционная прибыль (Pit ), тыс. ден. ед.	Исх. данные
4. Годовая ставка процентов по кредиту (i), %	Исх. данные
5. Стоимость собственного капитала (kE ), %	Исх. данные
6. Выплата процентов за кредит (In ), тыс. ден. ед.	(п.2 × п.4) / / 100
7. Прибыль до налогообложения, тыс. ден. ед.	П. 3 – п. 6
8. Налог на прибыль, тыс. ден. ед.	0,2 × п. 7
9. Операционная прибыль, уменьшенная на сумму налогообложения (POI), тыс. ден.ед.	П. 3 – п. 8		324,8
10. Стоимость капитала (WACC), %	WACC = = Σ ki × di		19,2	16,0
11. Текущая рыночная стоимость организации (Vf), тыс. ден. ед.	Vf = POI / / WACC	1280,0	1691,7	2075,0

 

Таким образом, анализ трех вариантов структуры капитала показал, что наименьшую текущую рыночную стоимость (V_f) имеет организация с наибольшей стоимостью капитала (WACC), которая сложилась из-за отсутствия в структуре ее капитала заемных источников. Увеличение в структуре капитала организации доли заемного капитала приводит к увеличению ее текущей рыночной стоимости и снижению стоимости капитала. На мой взгляд, из трех вариантов инвестирования наиболее удачным является вариант «С», имеющий структуру капитала: 50 % собственного капитала и 50 % заемного капитала. Данная структура характеризуется наименьшей стоимостью капитала (16 %) и наибольшей стоимостью организации (2075 тыс. ден. ед.).

3. Определение влияния финансового левериджа на эффективность управления капиталом организации.

Эффект финансового рычага характеризует такое использование организацией заемных средств, которое влияет на изменение рентабельности собственного капитала. Эффект финансового рычага определяется по формуле:

 

FL ₃ = (ROA – i) × FL ₁ ×(1 - n_рr),

 

где FL ₃ – э ффект финансового рычага, коэффициент.

 

Плечо финансового рычага (FL ₁ ) определяется по формуле:

 

FL ₁ = L / E.

 

Соотношение представляет собой коэффициент и показывает сумму заемного капитала в расчете на 1 ден. ед. собственного капитала.

Сила воздействия финансового рычага (FL ₂ ):

 

FL ₂ = Р_it / (Р_it – I_n),

 

где I_n – сумма процентов за кредит, ден. ед.

 

Решение представим в табл. 24.

 

Таблица 24