Инвестиционная стратегия

 

 

 

Тема 1: Сущность инвестиционной стратегии и ее роль в формировании инвестиционных (управленческих) решений. 2

1. Понятие стратегии и стратеического управления. 2

2. Формирование стратегии и основы стратегического планирования. 6

3. Инвестиции – основной инструмент формирования стратегии. 8

4.Сущность инвестиционной стратегии. Классификация стратегий. 11

5. Основные принципы разработки инвестиционной стратегии. 14

Тема 2: «Инвестиционный процесс на макроуровне: особенности формирования инвестиционной стратегии государства». 16

1. Особенности инвестиционного процесса на макроуровне. 16

1. Формирование инвестиционной стратегии государства и ее особености. 21

2. Вопрос 2 Лекция 4 по курсу «Иностранные инвестиции». 27

Тема 3: Инвестиционный процесс на микроуровне и особенности формирования инвестиционной стратегии компании. 28

 

 

Тема 1: Сущность инвестиционной стратегии и ее роль в формировании инвестиционных (управленческих) решений

1 Понятие стратегии и стратегического управления

2Формирование стратегии и основы стратегического управления

3 Инвестиции – основной инструмент формирования стратегии

4Сущность инвестиционной стратегии. Классификация стратегий

5. Основные принципы разработки инвестиционной стратегии

 

1. Понятие стратегии и стратеического управления

Для определение сущности стратегии необходимо разобраться с понятиями: миссия, политика, тактика.

 

 

 

Стратегия предприятия представляет собой комплекс мероприятий, ведущих в долгосрочной перспективе к достижению поставленных целей.

К достижению целей предприятия могут вести не одна, а множество различных стратегий. Достоинства и недостатки различных стратегий оцениваются динамикой изменения показателей доходности и риска предприятия.

На рис. 1. изображена динамика изменения целевого критерия предприятия при реализации различных стратегий.

 

Стратегия 1. Недальновидная стратегия. Пренебрежение долгосрочными перспективами ради получения сиюминутных выгод. Может быть связано с недооценкой важности своевременной реконструкции и технического перевооружения предприятия или с неэффективным использованием заемных средств.

Стратегия 2. Стратегия умеренного риска. Она предполагает стабильное развитие предприятия, равномерное использование ресурсов. И, хотя это наилучшая стратегия с точки зрения надёжности, в долгосрочной перспективе она может оказаться менее эффективной, чем более смелая стратегия 3.

Стратегия 3. Высокорисковая стратегия. Она может оказаться эффективной при благоприятных внешних условиях и тщательном анализе рисковых ситуаций.

Стратегия 3а. Стратегия неоправданно высоких рисков (крайнее выражение стратегии 3). Подходит для предпринимателей, обладающих хорошо развитой интуицией и склонных к риску. Данная ситуация опасна реальной угрозой банкротства. При благоприятных внешних условиях может дать высокий выигрыш.

Стратегия предприятия реализуется в трёх сферах рыночной деятельности: производственной, маркетинговой и финансовой.

 

Стратегия предприятия является выражением его долгосрочной политики. Краткосрочную политику предприятия называют тактикой. Тактика подчинена стратегии, а краткосрочные решения в большой степени представляют собой лавирование предприятия в изменяющейся внешней среде. Иногда тактические решения могут даже идти в разрез со стратегическими планами (например, краткосрочное снижение объёмов производства при стратегической ориентации на его расширение). В общем, смысл тактических решений сводится к сглаживанию рисковых ситуаций и к эффективному использованию возникающих рыночных преимуществ.

 

2. Формирование стратегии и основы стратегического планирования.

— Нормативный метод планирования предполагает использование в плановых расчетах абсолютных и относительных норм и нормативов. Эти нормы могут быть заданы для предприятия извне (нормативы отчислений в бюджет и внебюджетные фонды, использования трудовых ресурсов, санитарные нормы и правила, нормативы эксплуатации оборудования и др.) или разработаны и утверждены на предприятии (нормы выработки работниками, нормативы распределения чистой прибыли по направлениям, численности работников и др.). Различают текущие нормативы, используемые для обоснования текущих и оперативных планов и фиксирующие достигнутый уровень рационального использования ресурсов или распределения доходов и прибыли, и целевые (стратегические), в которых отражается идеальное будущее состояние предприятия, региона, страны (используются для обоснования долгосрочных планов). Нормативы могут быть абсолютные (нормативы численности работников по категориям, недельная норма рабочего времени и др.) и относительные (доля чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, процент выплат в бюджет и внебюджетные фонды от показателей налогообложения).

— Нормы и нормативы составляют часть всей экономической информации, характеризующей основные элементы производственного процесса, который предполагает взаимодействие труда человека, предметов и средств труда. В этой связи нормы и нормативы подразделяются на следующие группы:

— - нормы затрат труда (нормы выработки, нормы времени- трудоемкость изделия, нормы обслуживания оборудования);

— - нормы использования материальных ресурсов (нормы расхода сырья, основных и вспомогательных материалов, топлива, электроэнергии, нормы запасов сырья, топлива);

— - нормы и нормативы использования основных производственных фондов (оборудования, транспортных средств) в натуральных показателях, а также в стоимостных (выпуск продукции на 1 руб. основных производственных фондов и др.).

— Нормативный метод особенно актуален при разработке плана налоговых и других выплат, расчете плановых показателей по труду и заработной плате, обосновании инвестиционных проектов.

 

 

 

3. Инвестиции – основной инструмент формирования стратегии

Финансовые инвестиции имеют либо спекулятивный характер, либо ориентированы на долгосрочные вложения.

· Спекулятивные финансовые инвестиции имеют целью получение инвестором дохода в конкретном периоде времени.

· Долгосрочные финансовые инвестиции в основном преследуют стратегические цели инвестора и связаны с участием в управлении предприятием, в которое вкладывается капитал.

Нематериальные инвестиции используются для получения нематериальных благ. Они могут направляться:

· на повышение квалификации персонала;

· проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;

· получение товарного знака и т.д.

 

Материальные инвестиции предполагают прежде всего вложения в средства производства и они в свою очередь подразделяются на:

· Стратегические инвестиции – это инвестиции направленные на создание новых предприятий, новых производств либо приобретение целостных имущественных комплексов в иной сфере деятельности и иных регионах.

· Базовые инвестиции – это инвестиции, направленные на расширение действующих предприятий, создание новых предприятий и производств в той же, что и ранее сфере деятельности, том же регионе.

· Текущее инвестиции – призваны поддерживать воспроизводственный процесс и связаны с вложениями по замене основных средств, проведению различного вида капитального ремонта и пр.

 

Валовые инвестиции представляют собой общий объем инвестируемых средств, направляемых в основной капитал и в материально-производственные запасы.

Они включают инвестиции расширения и обновления.

Источником инвестиций расширения является вновь созданная стоимость, предприниматели мобилизуют ее за счет собственной прибыли и на рынке ссудных капиталов.

Источником инвестиций обновления служат средства из фонда возмещения потребленного основного капитала, т.е. амортизационные отчисления.

 

Чистые инвестиции представляют собой сумму валовых инвестиций, уменьшенную на сумму амортизационных отчислений в определенном периоде.

Динамика показателя чистых инвестиций говорит о многом:

а) если сумма чистых инвестиций составляет отрицательную величину, т.е. объем валовых инвестиций меньше суммы амортизационных отчислений, это означает снижение производственного потенциала и свидетельствует о том, что государство «проедает» свой капитал.

б) если сумма чистых инвестиций равна нулю, это означает отсутствие экономического роста, производственный потенциал остается неизменным. Такая ситуация свидетельствует о застое, экономика топчется на месте.

в) Если сумма чистых инвестиций составляет положительную величину, то экономика находится в стадии развития, обеспечивается расширенное воспроизводство основных фондов, а государство имеет развивающуюся экономику.

 

Прямые иностранные инвестиции Согласно ЮНКТАД предусматривают:

1. долговременные отношения между партнерами;

2. устойчивую вовлеченность в них экономического агента из одной страны с его контролем за хозяйственной организацией, расположенной в стране, не являющейся страной пребывания инвестора

3. позволяют инвестору оказывать значительное влияние на менеджмент предприятия, расположенного в стране-реципиенте и абсорбирующего инвестиции в форме капитала и ноу-хау.

4. заключают в себе как начальные трансакции, так и все последующие, совершаемые между двумя предприятиями.

Международный валютный фонд (МВФ) дает следующее определение: «Прямые инвестиции – инвестиции, осуществляемые для участия в прибылях предприятия, действующего на иностранной территории, причем целью инвестора является право непосредственного участия в управлении предприятием».

Установление контроля обеспечивается путем приобретения контрольного пакета акций зарубежного предприятия. В международной практике действуют разные критерии определения прямых инвестиций. Специалисты ООН считают, что контрольный пакет образуется при условии приобретения не менее 10 % акционерного капитала, Международный валютный фонд установил предел в 30 %, в США – не менее 10% акции, в странах ЕС – 20-25%, в Канаде, Новой Зеландии и Австралии – 50%.

Способы осуществления прямых иностранных инвестиций:

Создание за границей собственного филиала или предприятия, находящегося в полной (100%-ной) собственности инвестора, так называемое инвестирование «с нуля».

1. Приобретение или поглощение зарубежных предприятий.

2. Финансирование деятельности зарубежных филиалов, в том числе за счет внутрикорпоративных займов и кредитов, предоставляемых материнской компанией своему зарубежному филиалу.

3. Приобретение прав пользования землей (включая аренду), природными ресурсами и иных имущественных прав.

4. Предоставление прав на использование технологий, ноу-хау и др.

5. Приобретение акций или паев в уставном капитале иностранной компании, обеспечивающих инвестору право контроля за деятельностью предприятия.

6. Реинвестирование прибыли, полученной инвестором, в стране размещения филиала или совместного предприятия.

Реинвестиции – капиталовложения в объекты предпринимательской деятельности, финансируемые за счет доходов или прибыли иностранного инвестора, которые получены на территории принимающей страны.

 

4.Сущность инвестиционной стратегии. Классификация стратегий

Инвестиционная стратегия представляет собой систему долгосрочных целей инвестиционной деятельности организации, определяемых общими задачами ее развития, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.[1]

Инвестиционную стратегию можно представить как генеральное направление, программу или план инвестиционной деятельности организации, следование которому в долгосрочной перспективе должно привести к достижению инвестиционных целей и получению ожидаемого инвестиционного эффекта. Инвестиционная стратегия определяет приоритеты направлений и форм инвестиционной деятельности организации, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализаций долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие организации.

Инвестиционная стратегия представляет собой одну из функциональных стратегий предприятия и с точки зрения стратегического управления имеет следующие характеристики:

· охватывает все основные направления развития инвестиционной деятельности и инвестиционных отношений предприятия;

· способствует формированию специфических инвестиционных целей долгосрочного развития предприятия;

· учитывает изменяющиеся условия внешней среды в процессе инвестиционного развития предприятия и адекватно реагирует на эти изменения;

· определяет направления формирования и использования инвестици­он­ных ресурсов предприятия.

При этом инвестиционная стратегия, должна включать следующие составляющие: стратегия реального инвестирования предприятия (формирование общих направлений инвестирования предприятия в стратегической перспективе), стратегия финансового инвестирования предприятия (выбор типа портфеля финансовых инвестиций), стратегия формирования инвестиционных ресурсов предприятия (финансовое обеспечение инвестиционной деятельности предприятия в предстоящем периоде), стратегия повышения качества управления инвестиционной деятельностью.

С точки зрения экономической конъюнктуры возможны два типа инвестиционной стратегии предприятия (фирмы): пассивная, которая направлена на поддержание на заданном уровне показателей рентабельности предприятия; и активная, которая обеспечивает повышение конкурентоспособности предприятия, прибыльности его операций по сравнению с уже достигнутым уровнем. Как правило, это происходит за счет внедрения новых технологий, организации выпуска конкурентоспособной продукции, завоевания новых рынков сбыта и поглощения конкурирующих фирм.

Грамотно выбранная инвестиционная стратегия позволяет уменьшить степень предпринимательского риска, связанного с инвестиционной деятельностью предприятия.

1. Первую группу эталонных стратегий составляют так называемые стратегии концентрированного роста.

Сюда попадают те стратегии, которые связаны с изменением продукта и (или) рынка и не затрагивают три других элемента.

В случае следования этим стратегиям фирма пытается улучшить свой продукт или начать производить новый, не меняя при этом отрасли.

Что касается рынка, то фирма ведет поиск возможностей улучшения своего положения на существующем рынке либо же перехода на новый рынок.

Конкретными типами стратегий первой группы являются следующие:

• стратегия усиления позиции на рынке, при которой фирма делает все, чтобы с данным продуктом на данном рынке завоевать лучшие позиции. Этот тип стратегии требует для реализации больших маркетинговых усилий. Возможны также попытки осуществления так называемой горизонтальной интеграции, при которой фирма пытается установить контроль над своими конкурентами;

• стратегия развития рынка, заключающаяся в поиске новых рынков для уже производимого продукта;

• стратегия развития продукта, предполагающая решение задачи роста за счет производства нового продукта, который будет реализовываться на уже освоенном фирмой рынке.

В практике бизнеса Мировой лидер производства безалкогольных напитков фирма "Кока-кола", несмотря на свои гигантские размеры, продолжает интенсивно развиваться, вкладывая огромные, деньги в расширение своего потенциала. В 1996 г. компания осуществила инвестиций на сумму в 1,5 млрд. долл. Таких крупных инвестиций она не осуществляла ни разу за всю свою более чем столетнюю историю. Значительная часть из этих инвестиций была осуществлена на территории России, за потенциальный рынок которой "Кока-кола" ведет жесткую конкурентную борьбу с фирмой "Пепсико", работающей в России с начала 70-х гг. Придя в Россию существенно позже, чем "Пепсико", "Кока-кола", осознавая, что у нее несколько худшая позиция по сравнению с ее конкурентом, начала интенсивную деятельность по созданию производственной базы.

Она ввела в эксплуатацию завод по разливу напитков в Москве, строительство которого ей обошлось в 65 млн. долл. Вслед за этим в декабре 1995 г. был введен в действие завод в Пулково под Петербургом, на строительство которого было затрачено 40 млн. долл. Обеспечив производственную базу в районе крупнейших российских городов, "Кока-кола" устремила свой взор на другие регионы России. К 1998 г. "Кока-кола" планирует общий объем вложений в России довести до 500 млн. долл. В качестве одного из наиболее привлекательных для развития бизнеса районов "Кока-кола" рассматривает Сибирь. В 1995 г. она попыталась добиться согласия крупнейшего в Сибири производителя напитков Новосибирской фирмы "ВИНАП" о начале совместной деятельности. Но проиграла "Пепсико", которая стала стратегическим партнером "ВИНАП". Однако это не остановило фирму "Кока-кола". Она начала строительство завода в Красноярске. Кроме этого "Кока-кола" планирует построить свои заводы в других городах Сибири. Наряду со строительством завода в Красноярске компания "Кока-кола" приступила к созданию дистрибьюторской сети в Сибири - дистрибьюторских центров в ряде городов, Также предполагается создать систему транспортировки напитков, которая будет учитывать особенности региона. В частности, для доставки грузов будет использоваться такой специфический вид транспорта, как речной.

2. Ко второй группе относятся стратегии бизнеса, направленные на усиление организации с помощью новых структурных подразделений.

Другое название - стратегия интегрированного роста. Важно знать, что стратегия интегрированного роста осуществится за счет получения в собственность новых объектов или путем расширения структуры.

Стратегия интегрированного роста имеет два основных вида:

- Стратегия обратной вертикальной интеграции работает на увеличение доли на рынке за счет получения контроля над поставщиками, а также с помощью создания дочерних организаций, которые осуществляют поставки сырья. Данная стратегия позволяет получить положительные результаты за счет уменьшения зависимости от цен на сырье. Кроме того, поставки для фирмы, как статья расходов, превращается в статью доходов. -

-Стратегия вперед идущей вертикальной интеграции. Она выражается в стремлении получить контроль над организациями, которые в соответствии с видом деятельности работают с конечной точкой реализации.

3. Третью группу представляют стратегии диверсифицированного роста.

Они используются, когда фирма не имеет возможности развиваться на определенном рынке с имеющейся продуктовой линейкой в рамках отрасли.

- Стратегия горизонтальной диверсификации направлена на развитие на уже знакомом рынке с помощью внедрения новых видов продукции, с использованием новых технологий, которые отличаются от применяемых фирмой. Используя данную стратегию, необходимо ориентироваться на изготовление такого типа технологически отличающихся продуктов, которые могут применять имеющиеся возможности организации в разных областях, например в поставках сырья. Новая продукция должна быть ориентирована на круг потребителей основного продукта, по качествам новый продукт должен отвечать уже производимому. Условием реализации этой стратегии является предварительный анализ возможностей, например, в сфере строительства, необходимо провести сегментирование рынка недвижимости, оценить свою компетентность для реализации дальнейших действий.

- Стратегия центрированной диверсификации - та, которая осуществляет поиск и использование возможностей бизнеса для внедрения в производство новых продуктов. Существующие товары являются центральными. Новые продукты разрабатываются исходя из возможностей, которые заложены в уже внедренных технологиях.

- Стратегия конгломератной диверсификации используется при расширении с помощью нового продукта, который не связан с уже производимыми и направлен на новые рынки. Успешное применение этой стратегии зависит от некоторых факторов, например, от компетентности персонала, наличия необходимых оборотных средств.

4. Четвертую группу представляют стратегии сокращения. Они применяются тогда, когда фирма желает перегруппировать силы после длительного роста и осуществляется для повышения эффективности, в случае, если наблюдаются изменения в экономике. Реализация этой стратегии проходит болезненно. Однако нужно понимать, что это такая же стратегия развития, как и стратегия роста.

 

5. Основные принципы разработки инвестиционной стратегии

В основе разработки инвестиционной стратегии организации лежат принципы новой управленческой парадигмы – системы стратегического управления. К числу основных из этих принципов, обеспечивающих подготовку и принятие стратегических инвестиционных решений в процессе разработки инвестиционной стратегии организации, относятся:

Ÿ Принцип инвайронментализма. Этот принцип состоит в том, что при разработке инвестиционной стратегии организация рассматривается как определенная система, полностью открытая для активного взаимодействия с факторами внешней инвестиционной среды. Открытость предприятия как социально-экономической системы и его способность к самоорганизации позволяют обеспечивать качественно иной уровень формирования его инвестиционной стратегии.

Ÿ Принцип соответствия. Являясь частью общей стратегии развития организации, инвестиционная стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер. Поэтому она должна быть согласована со стратегическими целями и направлениями операционной деятельности организации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один из главных факторов обеспечения эффективного развития организации в соответствии с избранной общей стратегией. Кроме того, разработанная инвестиционная стратегия должна обеспечивать сочетание перспективного, текущего и оперативного управления инвестиционной деятельностью.

Ÿ Принцип инвестиционной предприимчивости и коммуникабельности. Данный принцип заключается в активном поиске эффективных инвестиционных связей по всем направлениям и формам инвестиционной деятельности, а также на различных стадиях инвестиционного процесса.

Ÿ Принцип инвестиционной гибкости и альтернативности. Инвестиционная стратегия должна быть разработана с учетом адаптивности к изменениям факторов внешней инвестиционной среды. Помимо прочего в основе стратегических инвестиционных решений должен лежать активный поиск альтернативных вариантов направлений, форм и методов осуществления инвестиционной деятельности, выбор наилучших из них, построение на этой основе общей инвестиционной стратегии и формирование механизмов эффективной ее реализации.

Ÿ Инновационный принцип. Формируя инвестиционную стратегию, следует иметь в виду, что инвестиционная деятельность является главным механизмом внедрения технологических нововведений, обеспечивающих рост конкурентной позиции организации на рынке. Поэтому реализация общих целей стратегического развития организации в значительной степени зависит от того, насколько его инвестиционная стратегия отражает достигнутые результаты технологического прогресса и адаптирована к быстрому использованию новых его результатов.

Ÿ Принцип минимизации инвестиционного риска. Практически все основные инвестиционные решения, принимаемые в процессе формирования инвестиционной стратегии, в той или иной степени изменяют уровень инвестиционного риска. В первую очередь это связано с выбором направлений и форм инвестиционной деятельности, формированием инвестиционных ресурсов, внедрением новых организационных структур управления инвестиционной деятельностью. Особенно сильно уровень инвестиционного риска возрастает в периоды колебаний ставки процента и роста инфляции.

Ÿ Принцип компетентности. Какие бы специалисты не привлекались к разработке отдельных параметров инвестиционной стратегии организации, ее реализацию должны обеспечивать подготовленные специалисты – финансовые менеджеры.[2]

Правильно разработанная инвестиционная стратегия существенно повысит конкурентоспособность организации, обеспечит её конкурентными преимуществами, приведёт к положительному инвестиционному эффекту и достижению инвестиционных целей в долгосрочной перспективе.

 

Тема 2: «Инвестиционный процесс на макроуровне: особенности формирования инвестиционной стратегии государства».

1. Особенности инвестиционного процесса на макроуровне.

2. Формирование инвестиционной стратегии государства и ее особености.

3. Оценка инвестиционной привлекательности и принятие инвестиционных решений на макроуровне.

 

1. Особенности инвестиционного процесса на макроуровне.

Инвестиционная деятельность в больших объемах осуществляется на уровне конкретных хозяйственных единиц предприятий и организаций. Вместе с тем федеральный, региональный и муниципальный уровни управления также активно участвуют в инвестиционном процессе. Они выступают, с одной стороны, как непосредственные инвесторы в инвестиционных программах, имеющих особо важное значение для соответствующего уровня. С другой стороны, они играют роль органов, которые должны регулировать инвестиционную деятельность предприятий и организаций, обеспечивать благоприятные условия для наиболее эффективных направлений инвестиций и сдерживать не соответствующие интересам экономики и общества в целом формы проявления их инвестиционной активности.

Стратегическими целями обеих форм участия органов управления в инвестиционной деятельности следует считать следующие:

- ускорение количественного роста валового внутреннего продукта (ВВП), обеспечиваемого инвестициями, и прежде всего в основной капитал;

- повышение качественной структуры ВВП на основе таких инвестиций, которые обеспечивают научно-технический прогресс, продвижение в производство инноваций, ресурсосбережение;

- повышение производительности и качества труда;

- обеспечение в экономике равновесия между объемами инвестиционной активности и наличием ресурсов для инвестиций.

Ввиду особой важности всех этих направлений возникает необходимость объективного учета показателей инвестиционной деятельности на муниципальном и региональном уровнях, а также в целом, в масштабах всей страны.

Инвестиционная стратегия - долгосрочный план вложения финансовых и экономических ресурсов в развитие субъекта, реализующий поставленные цели, проекты и задачи страны, общества, собственников средств и ресурсов, предприятий, организаций и физических лиц.

Инвестиционная стратегия разрабатывается и осуществляется на макро- и микроуровнях (на уровне государства, региона, отрасли, муниципального образования (мо), на уровне предприятий и организаций).

Различают следующие виды инвестиционных стратегий:

государственную инвестиционную стратегию развития;

региональную инвестиционную стратегию развития;

инвестиционную стратегию развития на местном уровне (муниципальную инвестиционную стратегию);

корпоративную инвестиционную стратегию развития;

отраслевую инвестиционную стратегию развития;

общую инвестиционную стратегию развития субъекта;

частные инвестиционные стратегии развития субъекта, входящие в общую стратегию его развития.

Инвестиционные стратегии тесно связаны со всеми другими стратегиями развития, поскольку все прочие стратегии базируются на долгосрочном инвестиционном процессе и формализованном инвестиционном анализе и отборе проектов.

 

Инвестиционный процесс – это последовательность этапбв, действий, процедур и операций по осуществлению инвестиционной деятельности; функционирование механизма, который сводит тех, кто предлагает деньги, средства, с теми, кто предъявляет на них спрос; в ходе инвестиционного процесса принимаются решения, связанные с инвестированием. Стороны инвестиционного процесса обычно встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке.

Инвестиционный процесс выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются:

достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал;

существование экономических субъектов, способных обеспечить инвестиционный процесс в необходимых масштабах;

механизм трансформации инвестиционных ресурсов в объекты инвестиционной деятельности.

В рыночном хозяйстве инвестиционный процесс реализуется посредством механизма инвестиционного рынка.

Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое явление, которое характеризуется такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.

Условия осуществления инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе рыночных отношений:

• наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;

• многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;

• наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;

• распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.

Понятие инвестиционного рынка. В экономических публикациях встречаются различные подходы к пониманию инвестиционного рынка. В отечественной экономической литературе, где в последние годы термин "инвестиционный рынок" получил широкое распространение, его наиболее часто рассматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие "инвестиций" с понятием "капитальные вложения", под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно-монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко - как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги.

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Посредством инвестиционного рынка в рыночной экономике осуществляется кругооборот инвестиций, преобразование инвестиционных ресурсов (инвестиционный спрос) во вложения, определяющие будущий прирост капитальной стоимости (реализованные инвестиционный спрос и предложение). При этом движение инвестиций происходит по схеме, приведенной на рис. 2.1.

Конъюнктура инвестиционного рынка. Конъюнктура инвестиционного рынка - совокупность факторов, определяющих сложившееся соотношение спроса, предложения, уровня цен, конкуренции и объемов реализации на инвестиционном рынке или сегменте инвестиционного рынка.

Циклическое развитие и постоянная изменчивость инвестиционного рынка обусловливают необходимость постоянного изучения текущей конъюнктуры, выявления основных тенденций ее развития и прогнозирование будущей конъюнктуры. Конъюнктурный цикл инвестиционного рынка включает четыре стадии: подъем, конъюнктурный бум, ослабление и спад конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного рынка происходит, как правило, в связи с общим повышением деловой активности в экономике. Он проявляется в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется относительно полным удовлетворением спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Весьма важным условиям успешного формирования и функционирования инвестиционного рынка в государстве является реализация государственной инвестиционной политики.

Инвестиционная политика — совокупность действий агентов воспроизводственной деятельности по обеспечению условий воспроизводства капитальных ресурсов в регионе.

По наличию и характеру правовой базы можно выделить формализованную и неформализованную государственную инвестиционную политику.

Формализованная инвестиционная политика означает наличие целостной правовой базы, регулирующей основные параметры инвестиционного процесса, такие, как на­логи, цены, доходы, тарифная система, сроки амортизации оборудования и методы учета основных фондов. Как правило, ей присуща высокая степень государственного участия в экономике.

 

Неформализованная инвестиционная политика характеризуется сравнительно низкой долей государственных капиталовложений (до 30%), большим объемом частного капитала (до 80% от всех хозяйствующих субъектов и объемов промышленного производства), свободным перемещением капитала за рубеж и из-за рубежа и главное — несистематизированной правовой базой.

Типы политики: либеральная и централизованная

Либеральному типу инвестиционной политики присущи преимущественно экономические методы государственного регулирования инвестиционными процессами, развитая вертикальная система инвесторов (государство — финансовые институты — бизнесмены — мелкие инвесторы), а также разнообразные источники инвестиций (частные, государственные, привлеченные и т.д.), развитая финансовая инфраструктура.

Роль государства состоит в установлении «правил игры» во взаимоотношениях «инвестор — государство», что позволяет экономической системе развиваться относительно свободно.

Централизованная инвестиционная политика основана на использовании преимущественно жестких административных методов управления.

Источники инвестиций в этом случае формируются посредством аккумулирования ресурсов различными государственными структурами, централизованно осуществляется долгосрочное прогнозирование, а общее правовое поле жестко регламентирует развитие инвестиционного процесса.

Участие фондового рынка в инвестиционном процессе чисто номинальное.