С прицелом на будущее

За рубежом наиболее действенным механизмом поддержки муниципальных образований являются специализированные кредитные агентства, например особые банковские организации или кредитные кооперативы, членами которых являются сами муниципалитеты. К исключительным видам деятельности таких агентств относится эмиссия собственного долга и создание базы для фондирования местных бюджетных инвестиционных программ, а также кредитование дефицитных бюджетов. Подобная организация позволяет, с одной стороны, создать постоянные источники финансирования для местных бюджетов, а с другой - предложить рынку надежный долговой инструмент с хорошим кредитным качеством и высоким уровнем ликвидности. На территории России такой институт пока не представлен. Однако в будущем появление подобных кредитных организаций возможно, поскольку спрос на их услуги велик уже сейчас.

"Рис. 1 "Рост номинального объема заимствований"

"Рис. 2 "Рост количества облигаций в обращении"

В целом последние несколько лет, особенно 2006 г., можно назвать успешными для рынка долговых обязательств муниципальных образований. Увеличиваются объемы рынка и, главное, спрос инвесторов на муниципальные и региональные облигации. Сформировалась устойчивая практика взаимоотношений между всеми участниками процесса. Реформа местного самоуправления позволила муниципалитетам получить более устойчивую налоговую базу, распределить расходные полномочия и приобрести четкий правовой статус. В итоге качественно выстроенная долговая политика даст все большему числу муниципалитетов возможность использовать финансовый рынок как механизм реализации своих инвестиционных программ.

На фоне роста экономики страны и реализации Правительством РФ национальных и инвестиционных проектов особенно актуальным становится вопрос доступа муниципальных образований к дешевым финансовым ресурсам. Как показывает статистика, достаточно большое количество муниципальных образований в качестве основного источника получения дополнительных средств выбрали фондовый рынок.