Проблематика инвестиций в лизинговые проекты

 

Проблема поиска ресурсов для долгосрочного развития - одна из наиболее актуальных для любой компании. Одним из факторов, препятствующих ускорению экономического роста в РФ, является изношенность основных фондов предприятий. Процесс обновления основных фондов финансируется в основном за счет нераспределенной прибыли предприятий и сдерживается отсутствием доступного заемного капитала. Хотя за последнее время произошло увеличение объемов банковского кредитования реального сектора, банки по-прежнему не выполняют своей роли финансового посредника. Лизинг как механизм альтернативного финансирования может сыграть чрезвычайно важную роль в выполнении этой стратегической задачи, стоящей перед российской экономикой, в переоснащении основных фондов промышленных предприятий. Одним из возможных источников ускорения экономического роста является сектор малого бизнеса. Лизинг является эффективным механизмом финансирования этого сектора.

Развитой рынок лизинговых услуг укрепляет производственный сектор экономики, создавая условия для ускоренного развития стратегически важных отраслей. Кроме того, лизинг как альтернативная форма кредитования усиливает конкуренцию между банками и лизинговыми компаниями, оказывает понижающее влияние на ссудный процент, что, в свою очередь, стимулирует приток капиталов в производственную сферу.

Поставщикам оборудования, как российским, так и зарубежным, использование механизма лизинга помогает в реализации их продукции российским предприятиям, которые, как и прежде, работают в условиях нехватки капитала для покупки средств производства.

Федеральный закон от 29 октября 1998 г. N 164-ФЗ "О финансовой аренде (лизинге)" определяет лизинг как совокупность экономических и правовых отношений, возникающих в связи с реализацией договора лизинга, в том числе приобретением предмета лизинга. Договор лизинга - договор, в соответствии с которым арендодатель (лизингодатель) обязуется приобрести в собственность указанное арендатором (лизингополучателем) имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование. Договором лизинга может быть предусмотрено, что выбор продавца и приобретаемого имущества осуществляется лизингодателем.

Таким образом, лизинг - это способ финансирования, используемый как один из заемных источников формирования инвестиционных ресурсов, и одновременно способ эксплуатации дорогостоящих для лизингополучателя средств производства, представляющий собой долгосрочную форму аренды машин и оборудования, купленных лизингодателем с целью их производственного использования при сохранении права собственности на них за лизингодателем на весь срок договора.

В некоторых чертах лизинг схож с банковским кредитованием, так как между основными участниками договора возникают кредитные отношения на принципах срочности, платности и возвратности. В частности, лизинг представляет собой вложение средств на возвратной основе, поскольку по договору пользователь имущества возмещает его собственнику амортизационные отчисления, которые адекватны возврату суммы кредита. Что касается срочности договора, то при любой форме лизинга она должна быть меньше нормативного срока эксплуатации имущества или примерно равна ему. В состав лизинговой платы, кроме амортизационных отчислений, входит ряд дополнительных элементов, в том числе процент за использование предоставленных собственником имущества ресурсов по сделке. Так реализуется принцип платности. С этой точки зрения лизинг можно рассматривать как специфическую форму кредитования, для которой характерны следующие особенности:

- в отличие от традиционного кредитования имеет место не денежная, а вещная форма ссуды;

- объект обеспечения - лизинговое имущество - остается в собственности кредитора;

- сумма ссуды определяется на основе стоимости имущества (первоначальной или остаточной).

Преимущества лизингополучателя:

риск утраты или повреждения арендуемого имущества лежит на его собственнике, то есть на лизингодателе;

лизинг позволяет осуществлять или увеличивать производство без накопления капитала для приобретения оборудования в собственность;

обслуживание и ремонт оборудования могут осуществляться собственником, особенно если речь идет о сложном оборудовании и арендатор не располагает собственными возможностями по его обслуживанию;

лизинг облегчает замену и модернизацию оборудования, дает возможность арендатору использовать современное оборудование;

платежи производятся не единовременно, а по частям в согласованные сроки;

лизинг расширяет возможности покупателя пользоваться кредитом, особенно в тех случаях, когда получение кредита у кредитного учреждения не представляется возможным;

при лизинге арендная плата выплачивается после того, как оборудование установлено на предприятии и достигло соответствующей производительности. При этом предприятие сразу получает прибыль, часть которой может использоваться для платежей лизингодателю;

лизинг обеспечивает стопроцентное кредитование сделки, тогда как обычно кредит предоставляется в меньшем размере;

лизингополучатель освобождается от процедур и расходов, связанных с владением имуществом, поскольку юридически собственником является лизингодатель;

срок лизинга может быть значительно больше срока кредита.

Преимущества лизингодателя:

он надежнее застрахован от риска не платежеспособности лизингополучателя, так как для погашения обязательств может забрать имущество, отдать его в аренду другому лицу или продать.

Преимущества для поставщика (изготовителя):

получение немедленного платежа на личными.

Недостатки лизинга:

лизинг предполагает временное пользование имуществом;

лизинг с относительно коротким сроком аренды оборудования может оказаться экономически неоправданным для арендатора;

после истечения срока аренды изношенное оборудование возвращается собственнику;

лизинг может оказаться более дорогостоящим, чем получение заемных средств на покупку оборудования;

по сравнению с продажей оборудования в кредит для лизинга характерен больший риск, который состоит в том, что лизингодатель, как правило, не может ограничить принятие лизингополучателем дополнительных долговых обязательств и в случае банкротства последнего не вправе востребовать свое имущество;

потери лизингополучателя при росте лизинговых платежей в результате инфляции;

сохранение лизинговых платежей до конца договора независимо от морального старения имущества.

В зависимости от потребностей лизингополучателя, характеристик лизингового имущества используются различные формы лизинга. Наиболее распространенными среди них являются финансовый и оперативный лизинг.

Финансовый лизинг представляет собой лизинг с полной окупаемостью и полной выплатой, при которой лизингодатель в течение срока договора практически возмещает стоимость предмета лизинга и получает прибыль от сделки. В этом случае срок договора примерно равен нормативному сроку службы имущества, в силу чего после окончания договора имущество может быть передано в собственность лизингополучателю или выкуплено им по остаточной стоимости.

Оперативный лизинг - это договорные отношения, при которых имущество передается лизингополучателю на срок существенно меньше нормативного. В силу этого у лизингодателя возникает необходимость сдавать данное имущество в лизинг неоднократно до истечения нормативного срока эксплуатации.

Решение о применении той или иной формы финансирования как для лизингодателя, так и для лизингополучателя складывается под влиянием многих факторов, главными из которых являются:

- общее состояние финансовой среды, в том числе финансовых рынков;

- конъюнктура товарного рынка;

- средняя ставка ссудного процента, сложившаяся на финансовом рынке;

- доступность различных источников финансирования для конкретных предприятий;

- рентабельность операционной деятельности предприятия;

- уровень операционного левериджа;

- уровень концентрации собственного капитала;

- степень риска осуществляемых операций;

- отраслевые особенности деятельности предприятия, в том числе длительность производственного и операционного циклов.